台股月報酬率表現特性及影響因素分析－JohnChiu的部落格

台股月報酬率表現特性及影響因素分析

一、主要特性總結及可能因素：12月上漲機率及漲幅明顯最高；6月上漲機率最低；Q4/Q1表現較佳、Q2表現較差，Q3含除息因素但其中7月相對較有表現。經濟大事件對報酬率影響仍將凌駕季節性因素。

1.台股以12月上漲機率最高、報酬率亦最佳，2000~2019年上漲機率達80%、平均報酬率2.8%；2003~2019年上漲機率88%、平均報酬率2.6%。年度作帳及隔年展望行情為可能因素。其次表現上漲機率較高的月份為2~3月(62~72%)及10月(65%)。

2.以6月上漲的機率最低，2000~2020年及2003~2020年分別上漲機率僅38%及44%；4~6月亦是平均上漲機率較低之月份，可能因電子產業淡季有關。8月上漲機率亦較低(48~50%)，但可能為除息因素所致。

3.基本上12月及第一季為台股較有表現時期，第二季則具淡季效應，Q3則以除息初期之7月較有表現。

4.不過大的轉折出現時對報酬率影響將凌駕季節性因素。

二、2000~2020年月報酬率特性分析

1.自2000至2020年在未考慮7~8月除息旺季因素下，平均月報酬率以12月(+2.8%)及1月(+2.3%)最佳，但9月(-2.2%)、6月(-0.9%)、8月(-0.9%)較差。

2.若以上漲機率分析，12月上漲機明顯較高(+80%)，其次是3月(+66.7%)、10月(+65%)、及3月(+66.7%)、2月(+62%)上漲機率皆較高；上漲機率較低之月份為6月(38.1%)，4、5及8月皆為(47.6%)。

三、2003~2020年月報酬率特性分析(扣除科技泡沫因素影響)

1.若扣除2000~2002年科技泡沫調整時間的3年，2003~2020年平均報酬率較高的月份仍為12月(+2.6%)，其次為2月(+1.8%)、4月(+1.5%)、7月(+1.2%)；但8月(-0.7%)、10月(-0.4%)、 11月(-0.4%)報酬率較差。

2.若以上漲機率分析，仍以12月上漲機率明顯較高(+88%)，其次為2月(+7.2%)、9月及10月(皆64.7%)；上漲機率較低之月份為6月(44%)，其次為1月及8月(皆50%)。

四、重要經濟轉折仍凌駕於季節性因素

1.9月極端效應機偏高，2000~2003年科技泡沫時9月皆出現10%以上跌幅，2008年9月發生雷曼倒閉事件亦跌19%、2011年9月歐債危機時下跌6.7%，2018年10月則因中美貿易戰影響大跌11%；不過2009及2010年9月因景氣谷底好轉報酬率則分別達10%及8.2%。承平時期漲跌幅亦仍在合理範圍內。