JohnChiu的部落格

     反應中國以外地區疫情持續擴散，以及企業獲利下修預期使短期股市大幅修正，但FED可望進一步寬鬆政策，將有助金融市場支撐，並使美國經濟短期將放緩但仍不致明顯衰退，在股市投資人恐慌程度已高、美股修正幅度可能已近短期滿足點，建議在全球疫情高峰出現前仍控管投資風險，但在年線以下仍具長期逢低佈局機會及投資價值，待疫情影響高峰結束全球經濟動能再起後，股市將再現較大波段表現機會。

1. 新型冠狀病毒疫情對經濟影響：消費及旅遊與商業活動明顯受到一季或以上時間影響，且中國經濟地位已上升、供應鍊亦同受影響，加上非中國以外地區疫情亦惡化，使全球經濟放緩時間不確定性上升，但疫情影響結束後經濟仍將會明顯好轉。

   (1)中國目前新增確診人數已明顥下降，對於陸股投資之情緒不利因素減低，不過因延後復工，加上供應鍊恢復正常仍需時間，故直接影響中國大陸經濟Q1表現。2月中國大陸官方製造業及服務業PMI分別大降至35.7及29.6之異常低位，為2008年金融風暴以來之最低水準。

   (2)中國經濟地位明顯提升，目前佔全球GDP比重已達16%，故中國消費及旅遊需求驟減，以及供應鍊未恢復，將直接影響Q1至Q2之全球經濟成長動能。而中國以外地區疫情目前亦開始擴散，全球消費、商業及投資活動降低，亦將衝擊全球經濟表現。

   (3)不過依過去疫情經驗顯示，若疫情高峰出現後隨新增人數漸減後，在風險情緒改善，及商業活動恢復正常，經濟及股市將會出現明顯好轉及有所表現。但此次疫情之風險在於，傳染性較強下，使各國普遍皆出現不同程度影響，且影響時間亦出現變數，是否與過去SARS時之影響在一季左右結束則需觀察。

2. 對全球股市表現影響：疫情對經濟影響的時間及廣泛性將決定企業獲利下修幅度，以及美國經濟是否維持擴張週期表現，進而影響股市修正之幅度及時間。但無通膨壓力下央行更加寬鬆政策下對金融市場仍有所支撐，全球疫情高峰過後股市將回歸正常表現。

   (1)經濟放緩及企業獲利下修影響股市風險情緒，故出現全球股市上週出現10%以上的罕見急挫表現。

   (2)不過上週全球股市恐慌程度(美股Vix指數超過40)已比擬2011年時歐債危機、美債遭降評之表現，且單週跌幅創下2008年金融風暴以來最高，在無立即性金融危機下，投資人已出現過度恐慌性狀況。

   (3)目前全球無通膨壓力，雖然疫情因素亦如石油危機之外生因素將使經濟動能短期明顯放緩，但與石油危機不同之處在於無通膨因素下，全球央行仍能延續或更加寬鬆政策穩定金融市場，對股市支撐將有所助益。農曆年後中國央行大舉釋金對陸股年後之穩定已扮演關鍵角色，以及上週FED主席宣佈將在適當時機採取行動，市場亦預期FED將於3/18之FOMC會議降息，亦使上週五美股自盤中低點拉升。

   (4)原本於2019Q4起好轉之全球及美國經濟，在此次疫情出現後將暫時中斷，待疫情影響結束後將再重回上升軌道。但對於全球及美國經濟及股市主要影響之決定因素，在於疫情影響之時間長短，若能在一季左右時間結束，搭配央行寬鬆措施，金融市場對於全球經濟暫時性之明顯放緩或溫和表現仍可維持於一定程度內之衝擊。

   (5)根據過去美股修正之三種型態：a.一般風險性修正10%左右結束；b.國際重大事件使全球經濟放緩但美國經濟仍維持擴張下修正幅度在10~20%；c.美國經濟重大問題造成經濟較嚴重衰退將使得股市修正幅度超過20%以上(2000、2008)。由於目前美國並無重大潛在經濟危機，在低利率及FED可望再降息下，目前修正仍反應b情況的程度較高，目前美股應已進入合理修正幅度中。

3. 美股可能表現及因應：短期反應中國以外地區疫情持續擴散，以及企業獲利將下修使股市短期出現大幅修正，但FED寬鬆政策使美國經濟不致明顯衰退下，在恐慌程度已高美股短期修正幅度可能已近滿足。全球疫情高峰出現前控管風險，但長線年線以下仍具逢低佈局機會及價值，待疫情影響結束後之行情到來。

   (1)FED若將再降息降低金融市場恐慌，對美國經濟及金融市場衝擊可望降低，並避免美國出現較長或較深度衰退下，美股修正幅度仍可能於20%左右或以內結束(目前已16%)，故短期在美股恐慌程度已高，且FED已展現降息意向下，短期有機會落底後震盪。

   (2)不過長期是否回復上升軌道，將視全球疫情新增人數高峰出現時間而定，預期未來1~2個月股市仍呈區間震盪表現。

   (3)目前仍預期疫情影響高峰可望於下半年前結束，全球經濟及股市之後將重回上升軌道，故仍建議短期控制風險下待疫情變化明朗、及供應鍊恢復正常，但在恐慌預期修正下美股及台股於年線之下仍具投資價值逢低佈局，以待下半年疫情影響結束後基本面好轉之行情出現。

新型冠狀病毒疫情對金融市場影響:

全球疫情尚未達高峰，股市仍將波動震盪，但美股恐慌下跌幅已深，且FED再寬鬆政策可期，美股短期修正滿足點可能已近，短期雖續謹慎待疫情明朗，但悲觀修正後逢低佈局疫情影響結束經濟動能再現後之較大波段走勢。