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新興市場股債市報酬率特性

新興股債市與經濟景氣皆正向連動，新興股市波動度大，新興市場債市則具隨漲抗跌優勢，新興股市則與美元呈負相關                                                                  

1.新興股市具高度波動度特性，景氣放緩或衰退週期容易出現兩成或以上之跌幅。(如2000年-31.8%、2008年-54.5%、2011年-20.4%、2015年-17.0%)，但景氣擴張週期報酬率亦常居各類資產之首。(如2003、2005、2007、2009、2017年至今)

2.新興債市長期具有較佳的報酬風險比，且與經濟景氣及新興股市趨勢亦呈正相關表現。

3.新興市場債市僅在較強之景氣衰退影響下呈現負報酬表現(如2008年)，而若一般之經濟放緩週期(如2011年、2015年)，則仍可能呈現個位數報酬表現。

4.新興市場債市在經濟景氣谷底好轉第一年(如2003、2009、2012、2016年)容易出現雙位數正報酬表現。(信用風險+利率趨勢皆呈現正向所致)。

5.新興股市與美元指數呈現明顯負相關表現。

6.新興債市指數國家權重主要為拉美及歐非國家，佔70%以上，亞洲國家僅佔20~30%；新興股市指數國家權重則反之，亞洲國家權重超過70%，拉美及歐非中東則不及30%。

圖一.新興市場股債市報酬率表現與景氣趨勢

新興股市高度波動、新興債市與新興股市皆與景氣正相關、新興市場債隨漲抗跌、新興股市則與美元明顯負相關

表一.新興市場相關資產年化報酬率及波動度表現
新興市場債券具高Sharpe值，新興股市則高度波動，二者與經濟景氣皆呈較高正相關性

* 計算期間：2002/12/31-2017/7/31

表二.新興市場股債市與美元指數表現

新興股市表現多與美元呈現負相關，新興市場債與新興市場股市正相關、但波動度較低，且僅在較嚴重衰退週期出現負報酬表現

資料來源：Bloomberg   *景氣好轉第一年，新興市場債易出現雙位數報酬率表現。