台幣基本面未如想像中弱，歐元、英鎊及澳幣基本面亦未如想像中強!
(要圖檔的再跟我要囉~)
這幾天看了一下個國的利差、實質與經常帳，發現目前美元基本面並不差：
今年以來台幣與日圓最弱，歐元跟英鎊最強，不過目前美國跟英國和歐洲的實質利差趨勢仍對美元有利，且歐元區跟英國經常帳皆為逆差狀況，自2001年以來若以經常帳跟實質利率角度而言，現在美元的基本面是相對強勁的，今年以來美元弱勢主要是因為歐洲及英國景氣延續擴張時間較美國為長，美國亦領先停止了升息循環，不過以相對長期的經常帳跟實質利率狀況觀察，若明年歐洲跟英國景氣擴張力道減弱且停止升息後，美元將會再轉強。也因為這樣，其實目前美元貶值的空間應屬有限，明年Q1美國景氣好轉前仍會維持在區間走勢。台幣目前經常帳及與美國實質利差並不弱，但因名目利率偏低使匯價較弱，明年下半年預期海外資金可望在2008年的期望行情下回流，台幣應會轉變今年的弱勢走勢。
所以明年台幣跟美元可能平分秋色，歐元可能會轉弱，日圓升值空間仍會有限!
Ø 以下就影響各國貨幣長期匯價走勢之主要因素稍做分析:
n 台幣：經常帳變化對支撐台幣匯價具重要影響，但與各國相對美國之利差，主導目前台幣走勢。短期因名目利率水準偏低致使台幣相對弱勢，但由實質利差與經常帳角度而言，台幣支撐力道不弱。
n 日圓：日圓長期趨勢與美日實質利率及經常帳變化皆具相關，但目前與美國利率差距並未縮小，仍不支持日圓出現較強的走勢。
n 韓圜：與美元利差變化對於韓圜匯價走勢之解釋能力有限，但經常帳強勁之期間易使韓圜出現升值趨勢。近兩年韓圜相對強勢可能亦與相對日圓及台幣之利率較高有一定程度關聯。
n 歐元：2001~2004年歐元兌美元大幅升值與利差及經常帳皆好轉之因素有關，但以目前與美國利差狀況，以及持續5季的經常帳逆差，並無法支持歐元再大幅走升。若歐元區停止升息循環，及景氣擴張狀況亦趨緩後，兌美元可能出現走貶趨勢。
n 英鎊：利差變化為影響英鎊走勢之重要因素，目前美英實質利差對美元有利之趨勢仍未逆轉，且英國貿易逆差亦大，今年英鎊走強應與英國再進入升息階段與景氣再擴張有關。
n 澳幣：澳幣走勢與美澳利差之趨勢一致，卻與經常帳逆差趨勢出現相反走勢；目前升息亦是暫支持澳幣之主要原因，利差趨勢顯示澳幣不易出現持續揚升走勢。
綜合而論:
1. 各國長期以來匯價主要決定因素不一: 台幣與韓元強勁的經常帳表現常是幣值升值趨勢的主因，利差及經常帳則對長期日圓及歐元升貶同時扮演重要角色，只是不同時期反應的重點不一。英鎊及澳幣匯價長期走勢則多由利差因素主導。
2. 目前台幣因名目利率偏低致使今年以來匯價表現相對弱勢，但以經常帳及實質利差角度而言，台幣基本面未如想像中弱。若未來股市有所表現導引導海外資金回流效應出現，台幣將轉為強勢。依未來台灣景氣變化判斷，預估此一時間點判斷將在2007年第二季以後。
3. 目前美國對各國之實質利差仍朝有利美元之趨勢進行(台幣因物價偏低除外)，且歐洲、英國及澳洲之經常帳逆差趨勢亦將對美元形成支撐。短期因歐元區、英國、澳洲景氣擴張趨勢較美國明朗，以及升息循環仍未結束，使英鎊、歐元及澳幣仍強勢，但預期明年第二季以後，隨著美國經濟再擴張、以及這些地區升息告一段落，將會使美元再度轉強。目前國際美元並未如想像中疲弱，將暫呈區間走勢。
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