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一.全球各類資產報酬率表現：英國脫歐金融市場反應2天後即反彈，6月公債、信用債市、REITs表現相對較佳。

1.英國脫歐公投出乎意料，但除日、歐股修正較多反彈仍未完全回復外，其他多數股市皆在修正後反彈至起跌位置，故近月全球股市仍下跌1.3%，台股則在同時開始除息、外資持續買超台股、半導體景氣持續好轉下，6月仍上漲1.5%，新興市場股市受英國脫歐影響最小，6月仍上漲3.3%。

2.債市普遍仍表現較佳，皆已漲回英國脫歐結果之前水準，6月公債、新興債上漲3.7-6.2%，REITs亦上漲3.7%，商品市場仍受惠油價震盪向上、黃金上漲下上漲3.4%。高收益債則在油價轉為高檔震盪後，6月上漲0.8%。

資料來源：Bloomberg, 2016/7/1

二.影響各類資產報酬率表現原因：經濟、企業獲利成長動能不足股市區間震盪各別表現，低利率、風險波動下債市仍相對具吸引力，REITs則亦受主要國家房市景氣平穩。

1.全球經濟動能平緩、企業獲利成長動能不足，以及風險情緒擔憂影響，使得投資股市資金仍偏向流出，整體股市區間震盪、各別國家表現為主。

2.新興市場受惠油價反彈、英國脫歐影響較輕，故今年以來相對歐美日股表現為佳。台股亦受惠經濟已處谷底，整體產業景氣已有好轉趨勢，亦呈震盪向上表現

3.信用債市、REITs受惠全球低利率環境、負利率公債規模已超過13兆美金、美元轉為震盪表現下而仍具吸引力，使資金流入。

4.金融市場風險變化、Fed升息機率再明顯降低，避險需求仍推升公債及黃金價格表現。

5.油價在美國頁岩油產量持續下降下仍呈反彈後震盪或震盪向上走勢。

三.未來主要觀察重點：英國脫歐之影響、Fed不升息?美元轉弱?新興市場、黃金、信用債、REITs仍具吸引力，台股仍受惠下半年經濟可能好轉?美國及全球經濟穩定性？股市待反應2017年企業獲利加速成長預期?

1.英國脫歐後續發展，金融市場風險情緒是否轉為謹慎?

2.全球經濟動能仍不足，Fed延後升息或仍可能不升息，美元震盪趨弱?

3.低利率及負利率公債比重持續上升，信用債市、REITs殖利率仍相對具吸引力。

4.日圓仍相對強勢、加上英國脫歐議題，使歐、日股仍相對弱勢?

5.美元是否震盪趨弱，有利資金回流新興市場?

6.美國經濟動能是否維持，美元震盪下，美債、黃金仍具吸引力?

7.台灣下半年經濟景氣由谷底稍好轉，電子業出貨旺季需求，台股持續受惠?

8.企業獲利成長動能不足股市震盪，但市場預期能源類股2017年獲利大幅成長，帶動2017年企業獲利成長動能加速?