一週台股觀察(2016/07/04~07/08)
【上週金融市場與台股回顧】英國脫歐公投後之擔憂狀況降低，金融市場風險情緒轉為穩定，再加上預期Fed今年可能不會升息，以及歐、日、英央行未來進一步寬鬆政策仍可期，使各國股市上週普遍反彈2~3%以上。台股同步受惠，且在外資一週買超台股287億台幣、台積電填息走勢表現良好、各類大型權值股各有表現下，台股一週上漲3.08%。
1.上週全球金融市場對於英國脫歐結果擔憂之風險情緒淡化，使得各類金融市場及股市普遍反彈，美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別上漲3.2%、3.2%、3.3%，德、法股市上漲2.3%、4.1%，日本、韓國股市上漲4.9%、3.2%，港、陸股(滬深300指數)則分別上漲2.6%、2.5%，巴西、印度、俄羅斯股市則一週分別上漲4.2%、2.8%、2.3%。美元指數則一週上漲0.4%至95.81，而油價(WTI)則一週上漲近3%至48.99美元一桶。英鎊雖然在英國央行總裁可能將降息因應持續貶值下，但英國股市亦隨風險情緒好轉，將脫歐後之跌幅全數彈回，並達今年以來高點。而預期Fed今年可能不升息、歐、英、日央行可能進一步寬鬆預期下，亦助漲上週金融市場表現。
2.台股亦受惠國際股市風險情緒轉為穩定，外資一週買超台股287億台幣，以及台積電除息後迅速填息等因素下，台股一週上漲3.08%以8738.24點收盤。台股20大類股皆上漲，漲幅較大類股包括紡織(+4.3%)、油電燃氣(+3.8%)、電子(+3.8%)、百貨(+3.7%)、水泥、化學生技(皆+3.6%)、食品(+3.5%)等，金融股則上漲0.8%。而若反應已除息之點數，台股目前已達前波高點8800點附近。而大型權值股中，除台積電有所表現下，包括受惠短期面板報價之TFT-LCD族群、低利率環境下高股息之電信類股，可能打入三星供應鍊之聯發科等權值股，股價亦皆相對強勢有所表現。
【四大面向變化觀察股市趨勢】FED再升息機會降低、期待各國央行將採進一步寬鬆措施、美國經濟表現仍尚平穩發展，使英國脫歐後之風險擔憂降低，除歐日股外，全球金融市場及股市普遍反彈至英國公投決定脫歐前之水準。台股亦受惠產業趨勢改善、外資買盤延續、經濟景氣止穩等因素下呈現震盪走升表現。後續視上述發展及國際金融市場穩定性，處於除息旺季下指數伺機挑戰前波8800~900點之高點區。
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面向 |
重要數據及事件發展 |
上週發展方向 |
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1.經濟景氣趨勢 |
(1)全球經濟仍平緩發展，歐美經濟仍呈現稍溫和擴張，中國經濟則持續平緩表現，日本經濟動能不足。不過除中國之外之大型新興市場國家如巴西、俄羅斯等因受惠今年以來油價及原物料價格反彈，經濟已有所觸底止穩狀況。而台灣經濟亦現自谷底稍好轉狀況，除因經濟景氣放緩期已長外，傳產、電子業、半導體業產業景氣已稍有改善，而半導體回補庫存力道延續，面板供需狀況改善亦帶動報價走揚等因素，台灣經濟景氣已稍有轉佳狀況。 (2)英國脫歐之經濟影響仍主要對英國本身及歐盟影響稍高，對亞洲及新興市場影響較輕，而上週隨股市及金融市場止穩反彈，短期信心面之擴散性影響暫減。 (3)美國經濟雖在5月就業數據表現不如預期，但其他經濟數據呈現好壞參見，但整體經濟仍呈現溫和擴張動能狀況。6月美國ISM製造業指數、PMI、5月個人消費及所得皆呈上升狀況，不過5月成屋銷售指數下滑、 上週初請失業救濟金人數亦稍上升。房價則仍呈年增率5~6%穩定上升之狀況。 (4)歐元區仍呈低增速下的溫和擴張，歐元區6月PMI維持平穩，而5月德國零售銷售呈現月增0.9%狀況。 (5)中國經濟持續平緩發展，6月官方製造業PMI微降0.1至50，非製造業指數則上升0.6至53.7，中國財新製造業PMI則下滑0.6至48.6。中小型企業狀況仍遜於大型企業展望。 (6)日本經濟仍呈動能不足狀況，6月工業生產月減2.3%不如預期。 (7)台灣經濟雖在出口動能不足、房地產市場亦呈衰退、經濟仍處谷底狀態，中研院上週亦下調2016年經濟長率至僅0.52%，不過5月台灣經濟景氣對策信號分數已連續第2月反彈，且領先指標20個月下跌後首度轉為微升。台灣經濟已有所止穩呈稍好轉狀況。 |
持平 (美、歐、陸持平，日本稍偏負向，台灣稍有好轉) |
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2.市場風險情緒 |
(1)英國脫歐擔憂降低，上週美股VIX指數再降至15附近之較低位置，主要原因包括：a.英國脫歐短期對多數國家而言仍屬風險情緒影響較大、實質影響仍不大之外狀況；b.各國政府及央行皆宣示將穩定金融市場，甚至預期未來進一步寬鬆政策出現；c.美國經濟狀況仍保持穩定，風險情緒好轉、美國原油庫存降低亦帶動油價止穩反彈。 (2)英國央行宣示Q3末可能寬鬆貨幣政策，使英鎊進一步貶值未止穩，前週五反應脫歐至今貶值已達11%。不過英國股市則表現強勢已反彈達今年以來高點。 (3)歐、英匯率貶值帶動美元指數轉強，使人民幣近期順勢貶值至近6.66之價位。 (4)台股風險情緒上週轉為正向，外資台指期淨多單部位續達68784口歷史最高之淨多單部位。 |
稍偏正向 |
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3.政府央行政策 |
(1)英國脫歐公投結果後，除預期Fed今年可能不會升息外，市場進一步預期至Q3末前歐、日央行皆可能再採寬鬆措施穩定經濟。 (2)市場預期Fed於7、9、11月升息機率為0%，而12月升息之機率僅為14%。Fed副主席Fisher表示自5非農就業報告公佈以來，美國經濟數據表現良好。Fed成員目前對未來升息之看法轉為分歧。 (3)歐洲議會促英國啟動退歐機制，英國央行總裁卡尼表示可能將於夏季降息以因應英國脫歐後之不確定性。 (4)台灣央行再降息半碼，重貼現率降至1.375%，並表示台灣經濟呈現L型態成長動能不足狀況。 |
偏正向 |
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4.股市評價變化 |
(1)全球股市反彈、外資對台股買超、外資台指期維持歷史高點之淨多單仍有利台股短期表現。 (2)台灣半導體產業動能延續、記憶體、面板價格上揚，旺季備貨啟動，使產業景氣狀況已有所改善。 (3)台股進入除權息旺季，台積電、富邦金、台哥大等權值股除息表現後之股價表現趨堅，亦助台股表現。 (4)觀察上述因素發展，檢視台股是否續朝前波高點8800~9000點之壓力邁進。未來2個月仍有近200點左右之息值待除。 (5)台股日(K73，D60)、週(K77，D65)、月(K76，D65)KD皆呈向上走勢，台股仍呈震盪向上表現，中期發展趨勢視下半年景氣改善程度延續性、電子業接單發展、以及國際金融市場表現之穩定性。 |
稍偏正向 |
【未來一週台股主要觀察重點】金融市場風險情緒改善延續性、低利率、負利率下對信用債、股市評價提升之助益、美國6月就業報告表現、重要公司除息股價表現、類股輪動狀況、外資態度、以及重要經濟數據公佈及影響。
1.全球股市反應英國脫歐公投結果，先跌再反彈後後風險情緒改善之持續性。
2.公債殖利率持續走低，全球負利率公債規模已達14兆美元下，對信用債、REITs、及股市評價推升之狀況是否延續。
3.7/8(五)美國6月就業報告是否有所改善，對Fed政策預期、美元表現、以及全球金融市場之影響。
4.重要公司除權息後之股價表現:7/4(一)台塑化、中磊、7/6(三)台化、7/7(四)台達電、友達、漢翔、創見、7/8(五)群聯。
5.各主要產業趨勢發展，以及對類股輪動表現之影響，以及外資態度變化。
6.重要經濟數據公佈：
(1)7/5(二)美國5月耐久財訂單、歐元區5月零售銷售、6月服務業及綜合PMI終值、台灣6月CPI；
(2)7/6(三)美國6月ISM非製造業、FOMC會議紀錄、德國5月工廠訂單、美國週原油庫存變化；
(3)7/7(四)德國5月工業生產、美國6月ADP私人企業就業、週初請失業救濟金人數；
(4)7/8(五)美國6月非農就業人數及失業率、薪資成長、台灣6月貿易數據。
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