2016年全球經濟景氣趨勢與股市展望－JohnChiu的部落格

觀察美元、原物料價格走勢、新興市場及歐美經濟發展等因素，觀察是否有機會轉為經濟擴張循環或持續放緩

	Q1	Q2	Q3	Q4
經濟景氣	1.新興市場及中國經濟放緩超過2年後，隨幣值續貶、原物料價格續跌後，影響已開發國家經濟之擔憂上升，OECD領先指標過去1年仍呈漸進放緩趨勢。
	2.美國經濟仍靠房市及就業好轉支撐維持溫和擴張趨勢，但製造業亦現疲態。
	3.台灣經濟景氣放緩週期已近1年，時間週期及位置已達近谷底條件，但是否好轉視：(1)美國經濟是否維持擴張；(2)電子業訂單調整狀況；(3)中國及新興市場經濟是否不再惡化。
風險情緒	1.Fed升息預期。	1.Fed升息預期。	1.Fed升息預期。	1.Fed升息預期。
	2.新興市場\中國經濟擔憂是否改善。	2.原物料及油價及新興市場狀況。	2.新興市場發展狀況，原物料及匯率走向。	2.新興市場發展狀況，原物料及匯率走向。
	3.美元走勢及全球資金流向。	3.美元走勢及全球資金流向。	3.美元走勢及全球資金流向。	3.11/8美國總統選舉。
	4.人民幣穩定度。
	5.台灣1/16總統及立委選舉。
政府及央行政策	1.Fed升息速度。	1.Fed政策態度。	1.Fed政策變化。	1.Fed政策變化。
	2.ECB及日本央行是否擴大或延長QE時間。	2.中國、ECB、日本央行寬鬆政策維持狀況。	2.ECB之QE措施9月到期。	2.中國12月中央經濟工作會議。
	4.3月初中國兩會召開之經濟及政策目標。
FOMC會議時間	1/26~1/27，3/15~3/16*	4/26~4/27，6/14~6/15*	7/26~7/27，9/20~9/21*	11/1~11/2，12/13~12/14*
	*(公佈簡短經濟預測)**
股市評價	1.目前市場仍預估歐美股市2016年企業獲利成長預估5-10%，若可達成歐美股市仍可呈區間震盪走勢，待經濟再回復動能，或ECB、日、陸政策進一步寬鬆，歐美股市可能再有表現。短期受到EM放緩擔憂影響預期陷整理。
	2.台股2016年企業獲利預估成長3.8% (Bloomberg, 2015/10)，若能達成台股本益比13倍右左仍偏長期下緣水準，待經濟景氣及電子業訂單落底訊號出現回復動能。
綜合評估	1.歐美及EM經濟仍分歧，但歐美製造業已同受EM放緩影響。
	2.從經濟放緩循環週期角度判斷，2016年全球經濟仍有機會動能再現，但目前新興市場及中國經濟放緩使全球經濟漸放緩之趨勢仍然持續。
	3.觀察：(1)美元是否轉弱使EM資金不再流出原物料價格反彈；(2)中國經濟是否好轉(回補庫存之3-6個月短期擴張)；(3)歐美經濟是否被拖累等因素決定續放緩週期，或進入新一輪全球經濟擴張週期。

僅依目前狀況推論僅供參考，未來依實際狀況調整

地區	預測機構	2014	2015(F)	2016(F)
全球	IMF(2015/10)	3.4	3.1	3.6
全球	OECD(2015/7)	3.3	3	3.6
美國	IMF	2.4	2.4	2.6
美國	OECD	2.4	2.4	2.6
歐元區	IMF	0.9	1.6	1.9
歐元區	OECD	0.9	1.4	2.1
日本	IMF	-0.1	0.6	1
日本	OECD	-0.1	0.6	1.2
中國	IMF	7.3	6.8	6.3
中國	OECD	7.4	6.7	6.5
新興市場	IMF	4.6	4	4.5
台灣	主計處	3.77	1.56	2.7

預測時間	預測機構	2014	2015(f)	2016(f)	2015(f)
預測時間	預測機構	2014	2015(f)	2016(f)	Q1	Q2	Q3(f)	Q4(f)
2015/8/14	主計處	3.77	1.56	2.7	3.84	0.52	0.1	1.9
2015/10/15	中經院	3.43	0.9	2.27	3.84	0.52	-2.11	1.57