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全球及國家

主要經濟趨勢

全球

(平緩擴張)

1.需求不足經濟動能平緩，但額外的寬鬆、擴張政策支撐全球擴張循環。

2.雖然新興市場風險仍在，但寬鬆之貨幣政策及油價下跌支撐已開發國家成長動能。新興市場成長動能仍是關注焦點。

3.已開發國家準備增加刺激政策或延後緊縮措施，使內需市場保持穩固，不致被EM拖累太多動能。

美國

(溫和擴張)

1.強勁的內需市場與疲弱的外貿及製造業並存。

2.經濟成長仍處長期潛在趨勢之上。

歐元區

(溫和擴張)

消費力道及週邊國家改革持續帶動成長，但資本支出是否好轉進一步增強動能仍待觀察。

日本

(溫和但不穩定擴張)

面對全球成長動能不足下，呈現溫和但崎嶇的復甦趨勢，須進一步增加改革以達成經濟目標。

中國

(近谷底但長期仍調整)

1.貨幣及財政政策同時寬鬆，期待短期經濟轉為穩定。

2.如何處理長期產能過剩及通縮壓力仍為中期之挑戰。

巴西

(衰退且政策受限)

1.貿易條件惡化及緊縮貨幣減緩成長動能。

2.財政政策措施不足使經濟具較高不確定性。

已開發國家(DM)

新興市場國家(EM)

成長動能

(溫和、差異化發展)

1.內需支撐仍溫和擴張，但投資人擔心EM影響使DM陷入衰退。

2.但DM政策自主權維持低利率、內需市場仍然穩定。

1.疲弱的EM內需反應在EM及DM貿易動能不佳上。

2.近期EM成長動能在寬鬆政策下有趨穩跡象。

通膨展望

(疲弱EM需求使物價穩定)

整體通膨仍因油價下跌而穩定，DM服務業通膨支撐物價穩定。

差異化發展，印度通膨增速下降，中國維持低檔，但巴西及俄羅斯維持高物價水準。

央行政策

(保持寬鬆狀態)

1.Fed是否升息乃視實際經濟數據及金融市場發展。

2.ECB及JCB仍會持續寬鬆政策。

中國、印度、台灣近期皆降息，亦偏寬鬆化發展。

主要風險

(中國調整、Fed退市及EM加速放緩)

1.政策變動風險。

2.EM擴散之風險。

1.中國超額產能去化速度。

2.美元是否續強使EM貨幣續貶資金流出。