一週台股觀察(2014/8/4~8/8)
【上週全球金融市場與台股回顧】美國Q2就業成本上升引發Fed可能提前升息疑慮、歐美制裁俄羅斯動作加大、歐洲銀行股重挫、歐元區通縮疑慮、阿根廷債務違約等因素使歐美股市一週重跌2.2~4.5%，但亞股在陸股強勢帶動一週仍上漲居多。台股則隨歐美股市下跌、電子股賣壓加重一週下跌1.43%。
1.上週全球金融市場表現普遍不佳，除陸股續強帶動亞洲股市表現相對較佳，以及避險情緒上升、美國明年升息預期，美元指數一週亦上漲0.7%，美國公債表現持平，其他各類金融市場普遍下跌。而在上週四、五因：(1)美國Q2就業成本增幅高於預期，再引發明年Fed升息時間可能提前擔憂；(2)西班牙、葡萄牙銀行財務狀況不佳，引發歐洲銀行股重跌、歐股亦受拖累；(3)歐元區通縮疑慮上升；(4)阿根廷意外債務違約；(5)歐、美制裁俄羅斯措施進一步提升等因素，使得歐美股市出現較大跌幅。美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別下跌2.8%、2.7%及2.2%，德、法股市分別下跌4.5%、3.0%。陸股則延續前週強勢一週上揚3.1%(滬深300)，並帶動港股上揚1.3%，日、韓股市亦分別上漲1.2%及2.0%。
2.台股則隨歐美股市表現弱勢，再加上外資在台指期貨部位轉為淨空單，電子類股續受部份公司Q3展望不若以往強勁、美股半導體股表現弱勢、市場不實財報謠言打壓股價而表現續較弱勢、主管機關可能限制外資報告於媒體發表等因素，再加上金融股亦現獲利回吐賣壓下，台股一週下跌1.43%以9266.51點收盤。表現較佳類股包括電機(+4.6%)、營建(+4.1%)、鋼鐵(+4.0%)、其他類(+2.2%)、水泥(+2.1%)，表現較差類股則包括電子(-3.1%)、汽車(-2.3%)、紡織(-1.6%)、塑膠(-1.4%)，金融股則下跌0.5%。
【四大面向變化觀察股市趨勢】美國整體經濟數據仍呈溫和好轉趨勢，7月就業增速雖稍低預期但仍穩定發展，且中國經濟轉佳仍使全球經濟維持溫和擴張趨勢。但Fed升息預期變化、區域爭端發展、歐元區通縮壓力、阿根廷債務違約等因素使風險情緒轉差，再加上台股電子股修正走勢延續，亦使台股繼續呈現修正整理走勢。
1.經濟景氣趨勢：美國及中國大陸經濟表現呈現好轉趨勢，台灣經濟亦受惠，且在電子業、電機業等各產業景氣擴張力道增強、內需消費亦提升消下，經濟成長速度提升。但歐元區、日本經濟表現自Q2起動能減緩，尚未恢復，且歐元通縮壓力未除，但Q3起歐元區經濟有止穩跡象。(上週發展美、中、台偏正向，歐、日偏負向)
(1)美國經濟景氣趨勢好轉狀況仍然延續，但房市狀況表現起伏。Q2GDP成長4.0%、7月ISM製造業指數、消費信心表現優於預期。7月新增就業人數20.9萬人仍保持於20萬人以上，但稍低於預期。另外包括6月成屋銷售指數、營建支出、7月汽車銷售則皆下降不如預期。美國經濟仍處溫和擴張、就業改善狀況，但房市表現仍不穩定。
(2)歐元區7月企業及消費信心微升符合預期，德國6月零售銷售月增1.3%亦優於預期。歐洲經濟數據在Q2表現不理想後，從7月的PMI及信心數據觀察，Q3起仍有機會止穩。不過7月CPI年增率初值0.4%低於預期，使歐元區通縮疑慮未除，歐股表現續較疲弱。
(3)中國經濟數據仍好轉趨勢，7月官方製造業PMI上升至51.7且優於預期。6月規模以上企業利潤年增至17.9%，好轉速度加快。
(4)日本經濟表現則仍不如預期，6月零售銷售、工業生產、新屋開工等皆下滑。目前自4月起消費稅提高經濟減速後，仍未回復正常擴張力道。
(5)台灣經濟則持續好轉擴張速度提高，Q2GDP年增3.84%優於預期，受惠出口及投資成長及消費力道提升。6月景氣綜合判斷分數亦上升至26分，維持經濟穩健擴張的綠燈。
2.市場風險情緒變化：Fed明年升息時間預期變化、歐美對俄羅斯制裁提升、阿根廷債務違約等因素使歐美股市風險情緒轉差，台股亦在外資態度轉為謹慎，半導體及電子股續修正下亦使風險情緒轉為較保守。(上週發展偏負向)
(1)Fed明年升息預期變化仍牽動市場風險情緒，目前就業狀況穩定但應仍不足以使Fed提前在明年Q1前升息。通膨及薪資成本增幅則各指標狀況呈現不一狀況，亦影響市場震盪表現。
(2)區域衝突不穩定干擾因素仍持續，上週歐美加重對俄羅斯制裁措施，但反使市場擔憂是否影響歐洲經濟穩定。加薩動亂則亦無平息跡象。不過油價則受供給穩定，市場風險情緒轉差而下跌。美股VIX指數自低點12附近上升至上週之17。
(3)阿根廷債務協商未成而正式違約。短期影響歐美市場及新興債市風險情緒表現，但目前阿根廷其佔新興市場債指數之權重僅約1%，且目前為浮動匯率制度下，對金融市場之影響應屬可控制。
(4)台股在上週四外資再轉為台指期部位出現6000~7000口之淨空單，且電子股較大之修正仍持續下，而使台股風險情緒轉差。
3.政府及央行政策：7月美國就業數據僅溫和成長不若預期強勁，且薪資成長力量輕微，對Fed明年升息預期時間影響不大。歐盟制裁俄羅斯則反使歐元區經濟產生不利影響擔憂上升。中國則續推動改革，對市場信心提升有所助益。(上週發展美國、歐元區中性，中國偏正向)
(1)FOMC會議再減碼每月QE(量化寬鬆政策)規模100億美元至250億美元，但仍重申QE結束後仍會維持低利率一段較長時間，在就業改善仍不顯著，且通膨壓力仍可控下尚不會改變目前政策。但上週公佈美國Q2就業成本指數季增0.7%高於預期，引發美國通膨升溫疑慮。但7月就業報告之薪資成長仍平穩，Fed明年升息時間之預期目前應尚不致明顯提前。
(2)歐盟對俄羅斯制裁可能新措施包括禁止俄羅斯利用歐洲銀行融資、對俄國出口能源及國防設備等。但反使市場擔憂影響歐洲經濟動能及銀行獲利，形成歐股近期下跌壓力加大之原因之一。
(3)中國大陸改革措施持續出籠支撐市場信心，包括各城市陸續放寬房市限購令、推進戶籍改革措施，以及滬港通即將上路等。
4.股市評價變化：全球經濟景氣仍溫和擴張、台灣經濟及企業獲利成長仍支撐台股中長期向上趨勢，但短期受制國際股市修正、市場風險情緒轉差，以及外資態度轉謹慎，與技術面轉差下而轉為整理修正。短期觀察9200季線附近支撐是否強勁。(上週發展偏負向)
(1)歐美股市轉為修正整理、外資台指期轉為淨空單亦使台股出現修正整理。
(2)整體Q2上市公司財報表現仍符合預期，但市場情緒轉差，且財報公佈前不實謠言四起使股價表現弱勢波動加劇。
(3)目前台股日KD(K26，D35)、週KD(K66，D79)、月KD(K85，D88)同步轉為向下之整理修正趨勢。但上週五則守住季線支撐9200附近，以9266點收盤。
(4)目前整體景氣面、獲利成長趨勢仍支撐台股中長期向上趨勢，但短期受制國際股市修正、市場風險情緒以及技術轉差、外資態度轉為謹慎下使台股同步進行整理修正走勢。
【未來一週台股主要觀察重點】美股支撐狀況、Fed升息預期時間變化、陸股及亞股是否仍較強勢、歐洲、英國、日本央行政策會議貨幣政策動向、台股季線9220點附近支撐狀況、外資態度變化、重要公司財報及法說會展望與除權息股價表現、中國大陸7月貿易數據及其他重要經濟數據公佈影響。
1.美國股市上週出現較大修正後是否在經濟數據、財報表現仍多符合預期下而自發性止穩。
2.市場對於Fed明年升息時間預期之變化及對市場影響。
3.中國大陸股市表現相對強勢，以及日、港、韓股亦相對強勢之狀況是否延續，以及對台股類股輪動表現之影響。
4.8/7(四)歐洲央行會議是否再暗示更寬鬆措施，以及對疲弱的歐股是否有所支撐或出現反彈。8/8(五)日本央行會議貨幣政策動向。8/7(四)英國央行會議是否暗示升息時間。
5.重要上市櫃公司財報、法說會展望以及對股價之影響：8/4(一)文曄、世界先進、8/6 (三)穩懋、中信金、8/7(四)神隆、8/8(五)F-合富。
6.台股季線9220點附近支撐力道狀況，以及外資對台股態度變化狀況。
7.重要經濟數據公佈：中國大陸及台灣7月貿易數據、物價變化、美國7月非製造業ISM、6月工廠訂單、消費信貸、貿易赤字、及房價表現，歐元區6月零售貿易、德國6月工業生產，及其他重要經濟數據。
(1)8/4(一)美國銀行業Q3貸放標準調查(Q2 -11.1%)；
(2)8/5(二)美國7月非製造業ISM指數(預期56.3，前期56.0)、6月工廠訂單(預期月增0.6%，前期-0.5%)、台灣7月CPI年增率(預期1.7%，前期1.6%)、歐元區6月零售貿易(預期月減0.3%，前期0%)；
(3)8/6(三)美國6月貿易赤字、Core Logic房價年增率(前期10.5%)；
(4)8/7(四)美國6月消費信貸(預期185億美元，前期196億)、德國6月工業生產(預期月增1.5%，前期-1.8%)；
(5)8/8(五)中國大陸及台灣7月貿易數據成長狀況、美國Q2生產力及勞動成本變化；
(6)8/9(六)中國7月CPI及PPI年增率表現。
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