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一.今年以來各類金融資產報酬率表現:七月各類金融資產市場普遍修正，僅新興市場及美元指數較強勢而上漲

Source: Bloomberg

二.各類金融資產報酬表現原因:歐元區經濟表現不如預期、 對FED明年升息預期變化、烏克蘭問題、中國經濟好轉帶動新興股市強勢影響

1.歐元區經濟數據普遍不如預期，南歐國家銀行財務狀況不佳，烏克蘭問題影響未散，歐股率先轉弱。

2.美股則在7/31受就業成本上漲較多近0.7%、對FED升息時間預期可能提前因素，加上歐股大跌、阿根廷違約等影響重跌2%而亦轉為下跌。

3.台股在半導體股出現獲利了結賣壓，外資對台股態度轉為中性偏空下，亦下跌0.8%。

4.陸股在經濟數據持續轉佳，滬港通將啟動帶動而大幅反彈，人民幣亦轉升值，使新興市場及亞股轉強，新興市場股市月漲1.4%。

5.歐美股市避險情緒升高，加上美國於明年將領先升息因素，美元指數7月上漲2.1%。

6.原物料市場(CRB)回歸基本面因素油價回跌，農產品價格亦在收成回升下，7月下跌較多達4.5%。

7.高收益債市在FED表示評價過高下導致資金流出，7月亦下跌0.8%。

8.新興市場債資金仍流入，但月底受風險情緒轉差，加上阿根廷債務違約影響而出現獲利回吐轉弱。

三.影響未來各類金融資產報酬觀察重點:

1.美國經濟仍相對強勢、台股基本面亦未轉差，但受制升息時間預期變化，外資態度等因素，觀察是否出現自發性止跌彈升。

2.FED明年升息預期時間變化。

3.歐元區7月PMI數據好轉，觀察未來公佈7月以後的歐元區經濟數據是否止穩使歐股反彈。

4.中國大陸經濟數據好轉持續性，以及陸股彈升狀況，是否持續支撐新興市場表現。

5.美元、人民幣強勢之持續性。

6.烏克蘭、加薩等動亂問題影響是否擴大。