【上週國際股市及台股回顧】義大利國會選舉結果未產生多數內閣再引發歐債問題擔憂，但Fed主席伯南奇演說化解QE政策提前退場憂慮，再加上整體經濟數據表現尚佳，上週全球及台股先跌後漲，國際股市普遍小幅上揚，台股一週則小跌0.3%。
1.上週國際股市及台股先跌後反彈，全球各股市一週多以上漲收市。主要原因在2/25~2/26義大利選舉結果未能組成多數內閣，引發歐債危機再起擔憂，不過在2/26~2/27 Fed主席伯南奇表示續維持低利率政策，化解美國量化寬鬆政策提前結束疑慮，及經濟數據表現不差下，而使股市回彈收復失土。美股三大指數一週上揚0.2~0.6%，歐股亦上漲0.2~0.6%，韓、港股亦分別上漲0.3%及0.4%，日、陸股彈幅稍大，分別上漲2.0%及2.8%(滬深300指數)。
2.台股在週一及週二下跌1.3%後，2/27及2/29反彈上漲1%，一週仍下跌0.28%以7964.63點收盤。其中以食品(+3.3%)、其他(+1.4%)、電機(+1.3%)、橡膠(+1.0%)類股表現較佳，塑膠(-2.0%)、玻璃(-2.0%)、造紙(-1.7%)類股表現較差，電子及金融類股則分別下跌0.3%。
【四大面向變化觀察市場趨勢】Fed主席伯南奇化解QE提前退場疑慮，市場風險情緒受控制使國際股市反彈回穩。景氣溫和好轉趨勢持續、獲利成長支撐台股中期向上趨勢，短期國際股市止穩技術面修正疑慮暫化解，台股再形成盤堅或高檔震盪走勢。
1.經濟景氣趨勢：美國房市景氣好轉仍支撐整體經濟溫和擴張好轉，歐洲經濟隨信心回復亦朝走出谷底方向發展，中國2月PMI數據稍停滯下滑，台灣1月景氣燈號雖再轉黃藍燈，但經濟景氣仍隨全球經濟溫和好轉。(上週發展稍偏正向，美、歐正向、中國持平)
(1)在全球央行持續維持寬鬆貨幣政策、美國房市持續好轉、歐債擔憂受控制、中國經濟亦進入平穩擴張期下，加上物價保持低檔穩定下，全球經濟短期縱有些許波折，加上美國預算減支下，仍維持溫和好轉方向前進。
(2)上週美國Q4 GDP由-0.14%上修至+0.1%，雖上修幅度不如預期，但主要受政府支出與存貨減少拖累，消費、投資仍穩定向上發展。1月新屋銷售、餘屋月數、成屋銷售簽約指數、12月凱斯席勒房價指數，皆顯示房地產景氣持續轉佳，支撐美國經濟好轉動力。失業救濟金人數、2月ISM製造業指數、消費信心表現亦優於預期。僅1月營建支出、個人收入表現不如預期。美國經濟意外指數亦已自低檔回彈中。
(3)中國經濟數據在連4個月(9月~12月)好轉後，1~2月PMI指數開始出現停滯現象，主要因素部份受農曆春節假期因素影響，以及出口表現仍不強勁所致。2月匯豐中國及官方PMI指數皆下降，前者由1月52.3降至50.4，後者由50.4降至50.1。中國經濟雖保持溫和擴張態勢，但短期向上動能稍有停滯。
(4)歐元區經濟數據包括1月領先指標、2月企業及消費信心指數仍穩定上揚，歐元區經濟表現雖尚疲弱，但亦朝走出谷底之方向發展。
(5)受去年比較基期變化，以及進入產業淡季影響，台灣去年12月景氣分數下修回22分黃藍燈、1月亦降3分至19分。不過領先指標續揚升，工業生產、商業營業額仍持續成長。台灣經濟景氣隨全球經濟溫和好轉趨勢亦不變。
2.市場風險情緒：Fed主席力保QE政策、義大利順利標售公債，使市場風險情緒未失控，並自擔憂中漸恢復穩定，VIX指數驟升後再降回15附近近期正常水準，義大利10年期公債殖利率則較低點彈升近40個bps。(上週發展偏中性)
(1)上週一~二(2/25~2/26)隨義大利國會選舉結果擔憂，美股VIX指數一度彈升至19以上的近幾個月的較高水準。不過隨義大利標售65億歐元公債順利，以及伯南奇演說化解QE提前退場疑慮，VIX指數回落至15左右正常且長期較偏低水準。
(2)義大利及西班牙公債殖利率有所彈升，但亦皆有回落。義大利10年期公債殖利率先彈後降，但仍較前週低點彈升近40個bps在4.8%左右水準。
3.政府及央行政策：Fed主席伯南奇表示維持低利率政策立場化解QE政策提前退場擔憂，歐洲央行總裁亦表示仍將維持寬鬆政策，中國兩會召開在即亦支撐陸股止穩反彈，但隨房價上揚發佈新調控房市措施細則。(上週發展偏中性)
(1)Fed主席伯南奇表示低利率政策有效支撐經濟並將持續，且不利影響仍受控制，化解市場前週FOMC會議中討論QE政策提前縮減規模及退場的疑慮，並使全球股市受到支撐。歐洲央行總裁德拉吉亦表示仍將維持寬鬆政策。
(2)隨大陸3/3及3/5兩會會期接近，市場再期盼新有利政策出現，加上國際股市轉穩，陸股亦止穩彈升。政策擔憂領域仍來自於房地產的可能調控措施，使陸、港股相關類股修正。而3/1中國國務院發佈調控房市執行細則，主要內容包括:嚴格及擴大執行限購令、從嚴徵收二手房交易20%所得稅、房價上漲過快區域調高首付比例及貸款利率、加速及落實保障房的供應。
4.股市評價變化：產業景氣及獲利成長支撐台股中期向上趨勢，短期國際股市持續修正疑慮化解，台股將再轉為盤堅或高檔震盪走勢。(上週發展稍偏正向)
(1)國際股市反彈，美股反彈回近期高點、陸、港股市不再破低，台股短期較大修正疑慮解除，週KD維持高檔震盪，月KD仍向上支撐台股中期向上趨勢。
(2)近期外資隨國際股市修正賣壓亦不大，上週外資小幅賣超台股8.3億台幣。外資台指期仍維持4919口淨多單部位。
(3)經濟景氣溫和好轉、上市公司2013年獲利成長15~20%趨勢仍支撐台股中期向上趨勢，短期國際股市續修正壓力若解除，台股將回復盤堅向上或續高檔震盪走勢。
(4)塑化、鋼鐵報價上升、食品股受惠中國成長，支撐傳產股表現。面板中期供需轉佳、以及半導體景氣漸入佳境、NB觸控滲透率提升亦支撐電子類股表現。金融股續受惠人民幣業務及兩岸合作機會題材助益。
【未來一週台股主要觀察重點】義大利內閣組成後續發展、美國自動減支生效後續發展、歐洲、日本、英國央行例行性會議政策變化、大陸兩會召開、上市公司2月營收公佈、及重要經濟數據公佈。
1.美國3/1啟動刪減支出之後續發展及影響；
2.義大利國會選舉後的新內閣組成發展，以及義大利公債殖利率彈升後是否續回降及影響；目前義大利政局發展的兩種可能：(1)中間偏左與中間偏右兩大政黨共組內閣；(2)六月下旬重新選舉；
3.歐洲央行(3/7)、英國央行(3/7)、日本央行(3/6)例行性會議。觀察歐洲央行是否提前降息、英國央行加大量化寬鬆金額、日本央行總裁白川最後一次參加例行會議，預計維持原貨幣政策不變；
4. 3/3及3/5大陸分別召開兩會(人大與政協會議)，新一屆領導人班底正式確立及就任後及新調控房市措施對陸股影響；
5. 2月上市櫃營收陸續公佈及法說會對個別公司股價影響:3/5(二)華碩、台新金、漢微科、3/7(四)新光金、3/8(五)富邦金、友訊、友輝、佳能；
6.重要經濟指標公佈：美國2月就業數據、ISM非製造業指數、台灣及中國2月貿易數據、中國2月CPI年增率、歐元區及德國1月零售貿易及工業生產，以及週末公佈的中國2月份一連串經濟數據表現。
(1)3/5(二)美國2月ISM非製造業指數(預期55，前期55.2)、歐元區1月零售貿易額(預期月增0.2%、前期-0.8%)、台灣2月CPI年增率(預期年增 1.8%，前期1.2%)；
(2)3/6(三)美國2月ADP私人企業就業人數(預期17.3萬人，前期19.2萬人)、1月工廠訂單(預期月減1.5%，前期+1.8%)；
(3)3/7(四)台灣2月進出口狀況、中國2月進出口表現、美國初請失業救濟金人數(預期35.5萬人、前期34.4萬人)、1月消費信貸金額(預期145億美元，前期146億)；
(4)3/8(五)美國2月就業新增人數(預期16萬人，前期15.7萬人)、德國1月工業生產(預期月減0.2%，前期+0.3%)、中國2月CPI年增率(預期2.8%，前期2.0%)；
(5)3/9(六)中國2月工業生產(預期年增11%，前期10.3%)、零售銷售(預期15.5%，前期15.2%)、1~2月固定資產投資(預期年率增21%，前期20.6%)、貨幣供給(預期年增15%，前期15.9%)。
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