【上週國際股市及台股回顧】雖然Fed主席仍表示續縮減QE規模，以及烏克蘭求援，但市場風險情緒保持穩定，歐美股市仍小幅上漲。陸股則受銀行可能收緊信貸、及IPO可能再放行、與人民幣貶幅擴大而下跌較多。台股雖受調高金融營業稅壓抑使金融股下跌，但仍在外資買超與高價股帶動下，一週上漲0.44%。
1.上週歐美股市風險情緒仍然穩定，國際股市除陸股下跌較多及日股小跌外，其餘股市多數小幅上漲。美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別上漲1.4%、1.3%、1.1%。德、法股市分別上漲0.4%、0.6%，日股小跌0.2%，韓、港股市皆上漲1.2%，陸股(滬深300指數)則下跌3.7%。影響國際股市多數仍上漲，以及陸股下跌較多因素包括：(1)美國上週經濟數據包括1月新屋銷售、耐久財訂單優於預期，但其餘經濟數據仍顯疲弱，不過市場已接受主要為氣候所致，經濟數據對美股影響性暫時下降；(2)Fed主席葉倫國會聽證會內容如預期，市場風險情緒保持穩定；(3)歐股雖受通縮疑慮以及烏克蘭動亂尚未完全平息而有所波動，但週五公佈的歐元區2月通膨數據較預期高，減緩市場對於通縮擔憂，仍使歐股維持小幅上漲；(4)日本雖1月多數經濟表現符合預期，但日圓小幅升值使日股整理而小跌；(5)陸股下跌較多原因則包括媒體報導部份銀行開始緊縮房貸業務、亦傳出3月將再放行第二輪IPO，再加上人行讓人民幣出現較罕見的近1%的貶幅，使得壓抑熱錢流入預期，而使上週陸股跌幅較大，但上週五陸股已有所反彈1.2%。
2.台股仍受惠美股彈升、外資一週買超台股193億台幣，雖然財政部宣佈財政健全方案將調高金融營業稅使金融股一週下跌1.73%，但台股一週仍小漲0.44%以8639.58點收盤。高價電子股強勢仍帶動電子股一週上漲0.9%，其餘漲幅較大類股包括玻璃(+2.6%)、汽車(+2.2%)、電機(+1.8%)、水泥(+1.7%)，除金融股表現弱勢外，營建(-1.3%)、電器(-0.6%)、塑膠(-0.4%)、鋼鐵(-0.3%)亦呈下跌狀況。
【四大面向變化觀察市場趨勢】雖烏克蘭事件引發歐股波動且陸股下跌、以及Fed將持續縮減QE步調未變，但歐美股市風險情緒穩定維持向上趨勢，而台股雖亦受增稅影響波動，但在類股輪動、外資持續買超、國際股市帶動下，仍有續走高近創今年初8669點高點。
1.經濟景氣趨勢：美國經濟在寒冬氣候因素下放緩，但可望改善。歐元區及德國企業及消費信心維持好轉趨勢，經濟保持溫和好轉，物價稍增使通縮擔憂稍減緩。日本1月經濟數據表現亦維持好轉軌道。中國大陸及台灣短期則受農曆春節影響動能減弱。全球經濟仍維持好轉趨勢待氣候、季節性因素消失動能可望再轉強。(上週發展中性稍偏正向)
(1)美國去年Q4 GDP成長率由3.2%下修至2.4%，且2月消費信心下滑、週初請失業救濟金人數增1.4萬人亦不如預期，但1月新屋銷售反彈，且企業投資增溫使耐久財訂單下滑幅度優於預期，美國經濟在漸脫離寒冬影響後表現應會再增溫。包括Fed主席葉倫及多位理事亦表示相近看法。
(2)德國2~3月企業及消費信心指數仍續揚優於預期，2月零售銷售亦反彈。2月歐元區CPI年增為0.8%優於預期的0.7%，亦使通縮疑慮稍減，歐元區經濟仍朝溫和好轉方向前進。
(3)中國2月製造業PMI指數由1月50.5降至50.2，成長動能再稍減弱，不過春節假期因素可能居多。
(4)日本1月零售銷售、工業生產、家計支出、失業率等經濟數據表現皆優於預期，核心CPI年增1.3%，擺脫通縮之方向未變。續觀察4/1調高消費稅後之實質影響。
(5)台灣1月景氣對策信號分數，亦受農曆春節影響降2分至22分回到黃藍燈。但經濟景氣溫和擴張方向不變。
2.市場風險情緒：歐美股債市、以及新興市場整體風險情緒及波動度穩定，使國際股市及台股保持上升趨勢。人民幣貶值主要因政策消彌單向升值預期並引發賣壓。烏克蘭求援及動亂尚未完全平息，但對全球股市仍未產生直接衝擊。(上週發展稍偏正向)
(1)歐美股市市場風險情緒仍保持穩定，美股VIX指數再降至14以下較低水準。美國10年期公債殖利率續降至2.65%。義大利及西班牙10年期公債殖利率則持續走低至3.48%及3.5%之新低水準。
(2)新興市場風險保持穩定，先前弱勢的巴西、南非、印尼幣等保持反彈趨勢。但中國央行為消除單向升值預期，以及為擴大波動區間準備，近2週引導人民幣貶值，上週人民幣續貶0.9%，今年以來兌美元貶值1.48%。
(3)台股隨外資回流，雖有政策加稅衝擊，但風險情緒隨歐美股市亦穩定，台股彈升近年初高點僅差30點。
(4)烏克蘭向IMF求援，且上週隨被罷免總統宣稱仍未卸任，以及俄羅斯可能軍事干預疑慮未除，仍對歐股表現有所干擾，但仍未產生直接且較大之衝擊。
3.政府及央行政策：Fed於今年結束QE政策之計劃不變，G20則申明未來5年至少提升全球GDP2個百分點，財政部則提出增金融營業稅、減股利扣抵稅額方案。(歐美中性，台灣稍偏負向)
(1)Fed主席葉倫於國會聽證會表示QE政策可能於秋季完全結束購債，但仍視美國經濟走向實際發展。
(2)G20會議承諾未來5年提升全球GDP2個百分點。
(3)台灣財政部財政健全方案包括：a.調高金融營業稅率由2%至5%；b.千萬以上所得稅率升至45%；c.股利扣抵稅率由100%降至50%；d.調高薪資及殘障扣除額，以提高整體稅收。不過整體方案對台股仍屬不利，長期影響包括：(a)對銀行業完整年度獲利可能影響5~10%，但對保險業影響較輕；(b)除權息行情是否產生棄權息的賣壓出現。
4.股市評價變化：國際股市向上及外資持續買超台股，且電子股強勢外傳產股亦轉強輪動，台股仍隨國際股市震盪向上，並具挑戰今年高點8669點機會。(上週發展稍偏正向)
(1)歐美股市維持上漲趨勢，使外資仍續買超台股，外資台指期淨多單亦增至18254口的偏多水準。
(2)2月台股隨國際股市彈升2.09%，除電子股續強勢上漲3.5%外，另包括機電(+9.6%)、水泥(+5.8%)、紡織(+5.1%)、橡膠(+4.1%)、化學生技(+3.4%)、及其他(+3.2%)類股皆出現較大漲幅。
(3)目前台股日、週、月KD皆維持向上之多頭走勢，不過日、月KD值則已處80以上高檔水準。但指數亦已近年初高點8669點位置，且上週三、四成交量皆放大至千億以上，具挑戰高點機會。
【未來一週台股主要觀察重點】美股技術面背離下的上漲持續力、外資買超台股延續狀況、中國大陸兩會政策目標、方向、及影響、歐洲央行會議、美國2月就業數據公佈及其他重要經濟數據表現影響。
1.美股S&P及Nasdaq指數創高點，但日KD指標出現背離狀況，續觀察美股上漲趨勢延續，以及外資買超台股狀況是否持續。
2.3/3(一)及3/5(三)中國大陸人大及政協兩會召開，觀察2014年經濟成長目標、政策動向及對陸股影響。另連2週人民幣貶值續觀察續貶空間及影響。
3.3/6(四)歐洲及英國央行會議貨幣政策之宣示及變化。
4.重要上市櫃公司法說會：3/3(一)中信金、3/4(二)旭隼、3/5(三)智擎、F-東科、3/6(四)新光金、程泰、3/7(五)穩懋。
5.隨氣候因素干擾減少，美國經濟數據好轉狀況及速度，與對股市影響。
6.重要經濟數據公佈：美國2月就業數據改善幅度、ISM 指數表現、汽車銷售，與1月工廠訂單、消費信貸及貿易數據、德國1月工業生產、及歐元區零售貿易表現，中國2月服務業PMI、中國大陸及台灣2月貿易成長動能變化。
(1)3/3(一)美國2月ISM製造業指數(預期51.6，前期51.3)、1月營建支出(預期月減0.3%，前期+0.1%)、個人所得與支出(預期所得月增0.3%，前期0%)、2月汽車銷售(預期年化1550萬輛，前期1520萬)、中國2月服務業PMI指數；
(2)3/4(二)美國1月CoreLogic房價指數(12月年增11.0%)；
(3)3/5(三)美國2月ISM服務業指數(預期53.1，前期54.0)、ADP私人就業新增人數(1月17.5萬人)、歐元區1月零售貿易(預期月增0.8%，前期-1.6%)、台灣2月CPI年增率；
(4)3/6(四)美國1月工廠訂單(預期月增0.2%，前期-1.5%)、週初請失業救濟金人數(預期33.8萬人，前期34.8萬人)、歐元區Q4 GDP；
(5)3/7(五)美國2月就業率及新增就業(預期增16.5萬人，前期11.3萬人)、1月貿易數據、消費信貸、德國1月工業生產(預期月減0.3%，前期-0.6%)、中國大陸及台灣2月貿易數據成長狀況。
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