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研究機構BCA針對市場債市提出以下看法(2013/1/15，文章題目如標題)：

一、新興市場債殖利率大幅下滑後不特別具吸引力：

1.實質利率已低：新興市場抗通膨債實質利率1.5%(主要7個國家平均)，與美國5年期抗通膨債利差約300個bps。

2.資金已持續大幅流入一段時間：G7市場公債殖利率偏低下，新興市場本地債持續吸引外資流入，致殖利率降至較低位置，且未來亦會在外資的資金流入流出下而超漲或超跌的風險。

3.幣值風險，目前匯價波動度已低：貨幣貶值亦是持有新興市場本地債的重要考慮風險之一，而外資持有新興市場本地債亦常與看好貨幣升值有關。而目前新興市場貨幣波動度已處於較低的水準。若新興市場匯率貶值會引發賣壓。

4.股市殖利率已比新興債殖利率稍高0.5%：相對股市殖利率水準，目前平均亦比新興市場債平均殖利率高0.5%，新興股市評價亦具吸引力。

以上四點為目前投資新興市場債的主要風險因素。

二、但新興市場本地債殖利率也尚未偏離基本面價值太多的理由：

1.新興市場名目GDP成長率已自過去至今下滑不少(目前平均6%)，目前與新興市場債殖利率(約4%)的差距約2%處於合理的水準，並未特別偏高。

2.除中國外，新興市場信貸成長仍不強及物價沒有太大的壓力。

3.與美債殖利率相較，新興市場本地債利差仍達350個bps，亦並未太低。從2002年至今此一區間在100~450個bps。從此角度新興市場本地債仍有上漲可能。

4.市場情緒轉佳，且商品價格仍溫和，在通膨壓力亦不大下，殖利率大幅上彈的風險亦稍降低。

5.不同新興市場國家景氣、物價位置不同亦會有不同表現。

三、所以結讑是？

1.新興債投資很熱門，也許很危險，但也許也不危險？(好像沒說)

2.美債殖利率大幅反彈、匯率貶值、市場風險情緒轉差、以及通膨壓力是否上升應是未來主要的觀察點。

3.現在持有新興市場本地債賺4~5%的殖利率，外加一些在風險情緒好轉下，此匯率可能的升值。