【上週國際股市及台股回顧】歐美股市在財報公佈、美債上限擔憂波動縮小，陸、日股則分別續在經濟漸佳、日圓續貶下仍震盪走升。台股則受Apple股價弱勢拖累電子股表現且引發各類股修正，一週下跌1.1%。
1.上週歐美股市在美債務上限議題、美股Q4財報陸續公佈影響、以及好壞摻雜的經濟數據下，股市波動度下降，呈現高檔窄幅震盪整理。日股亦在漲多後隨日圓升貶呈現較大震盪，但全週美、日股仍上揚1%。陸股則在擴大QFII及RQFII申請規模、及2012Q4 GDP年增7.9%優於預期下，一週仍大幅彈升4.5%，港股亦受益上揚1.4%。
2.台股則在Apple股價下跌拖累，外資對台股仍謹慎，在電子股表現較弱後亦引發各類股全面回檔整理，雖週五隨亞股反彈1.5%，但上週全週仍下跌1.1%，以7732.87點收盤。其中包括玻璃(-4.8%)、紡織(-3.7%)、食品(-3.3%)、橡膠(-2.6%)、水泥(-2.6%)跌幅較大，電子、金融則皆下跌0.7%。
【四大面向變化觀察市場趨勢】全球經濟仍溫和好轉，風險情緒仍正面，日、陸股賣力演出扮演全球股市多方指標、各國股市高檔震盪或仍創高點。但台股仍受到美國科技股弱勢、業績淡季使電子股向上動能受限，使台股呈現7600~7850點區間震盪。
1.經濟景氣趨勢：中國經濟表現連四月好轉，美國經濟仍在房市支撐下溫和轉佳，歐元區經濟惡化未擴大，但美國則在消費信心及製造業數據不如預期下，經濟意外指數自高檔回落。(上週發展中國正向、美國、歐元區中性)
(1)全球經濟景氣仍溫和好轉擴張，OECD11月領先指標雖持平，但三大經濟體美國、歐元區、中國領先指標皆呈上揚。
(2)中國去年Q4 GDP年增率自Q3 7.4%增至7.9%，且去年12月工業生產、零售銷售表現續好轉，去年12月七十大城市房價亦有54個上揚，為20個月以來數量最多，中國經濟數據表現連續第四個月好轉。
(3)歐元區經濟表現仍疲弱，去年12月工業生產月減0.3%，但已較10~11月衰幅縮減。
(4)美國12月零售銷售、新屋開工、新屋開工許可、初請失業救濟金人數表現皆優於預期，但密西根消費信心連2月下降，及其他製造業數據表現亦不如預期。美國經濟仍在汽車、房市銷售表現佳支撐下溫和好轉擴張，不過財政爭議亦仍波及消費信心以及在企業投資觀望下使製造業好轉狀況仍不穩定。美國CITI經濟意外指數，則為三大經濟體中近期唯一自高檔出現下跌跡象者。
2.市場風險情緒：股市波動度已明顯降低，市場風險情緒處於穩定狀況，是否市場已過度樂觀亦無定論。(上週發展稍偏正向)
(1)美股VIX指數已降至近年來新低位置14以下水準。過去經驗有二種較可能發展：a.維持低檔一段時間股市續走升一段，或b.波動度自低檔反彈股市出現修正。因此無法以VIX判斷股市確定方向。不過在全球經濟景氣回溫、歐債風險降低下(西、義公債殖利率仍維持在波段低檔)，為股市波動度降至近年低點之主因。
(2)在日圓大幅貶值未止下，歐元續升，美元區間震盪，匯率目前無法完全反應市場風險趨向，但短期仍偏正向。
3.政府及央行政策：日本仍受安倍積極刺激政策激勵，以及中國將加大QFII核可、搭配經濟數據好轉，二者目前為全球政府政策多方指標，美國債務上限可能暫調高三個月，此爭議則為空方持續關注重點。(中國、日本偏正向，歐、美偏中性)
(1)美國債務上限為市場短期政策擔憂事項之一。上週五美國共和黨領袖表示本週將通過授權調高債務上限3個月之提案，長期債務上限提高則望搭配前減支出，但與歐巴馬仍無形成共識。
(2)全球股市中目前日股、陸股在政策偏多下為多頭信心指標。日圓貶值、擴大量化寬鬆措施，以及提高通膨目標為日股上漲觀察指標。陸股則仍加速開放QFII資金進入，以及三月兩會召開政策偏多預期，搭配經濟狀況續好轉而上揚。
4.股市評價變化：美股科技股弱勢、電子業績淡季影響整體台股類股輪動，且在外資態度中性偏空下壓抑台股，但全球景氣好轉、國際股市走強亦支撐台股於7600~7850點間震盪。(上週發展偏中性)
(1)台股多方因素：a.全球及台灣經濟景氣已溫和好轉；b.全球股市波動度下降仍多數高檔震盪或新高走勢；c.週、月KD指標仍維持向上趨勢；d.2013年台股上市公司獲利成長預估10~15%，歷史預估本益比區間下指數仍有上調空間。
(2)台股空方因素：a.美股科技股、Apple股價表現疲弱，加上業績淡季，使佔權值五成的電子股發揮空間受限。鴻海、面板股、及除台積電以外的其他權值電子股價亦相對弱勢；b.近兩週外資對台股態度呈現中性或偏空狀態。
【未來一週台股主要觀察重點】日本央行新寬鬆貨幣政策措施內容及對日股影響、美股及蘋果財報公佈影響、外資對台股態度變化，以及重要經濟數據公佈。
1.1/21(一)~1/22(二)日本央行會議實際推出的貨幣寬鬆政策變化，以及日股的反應，陸、日股震盪向上帶動全球股市的狀況是否持續，。
2.美股財報公佈及對美、台股影響：1/23(三)德儀、1/24(四)蘋果財報公佈。
3.外資上週賣超台股46億，但淨空單轉為小幅淨多單1381口，後續外資對台股態度變化。
4.重要經濟指標公佈：台灣去年12月外銷接單、美國12月領先指標、房屋銷售數據、及1月歐元區經濟信心指數。
(1)1/21(一)台灣去年12月外銷訂單(預期年增2.6%，前期1.3%)；
(2)1/22(二)美國12月成屋銷售(預期509萬戶，前期504萬戶)、1月Richmond Fed製造業指數(前期5)、歐元區及德國1月ZEW經濟信心指數(預期6.3，前期6.9)；
(3)1/23(三) 台灣去年12月工業生產(預期年增6.8%，前期5.8%) 、美國去年12月FHFA房價指數、日本去年12月貿易數據表現；
(4)1/24(四)美國去年12月領先指標(預期月增0.3%，前期-0.2%)、初請失業救濟金人數(預期35.5萬人，前期33.5萬人)、德國1月PMI；
(5)1/25(五)台灣去年12月貨幣供給年增率、 美國去年12月新屋銷售(預期年率38.6萬戶，前期37.7萬戶)、德國1月IFO企業信心指數(預期102，前期102.4)。
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