今天看了篇不錯的文章,由彭文生寫的 ”重构周期:中美经济周期与金融周期的分歧、冲突与互动——分析框架与大类资产配置“一文(https://mp.weixin.qq.com/s/oB4805wp8ZgKg3Alh4qlGw)。其亦著有“漸行漸進的金融週期“一書(中信出版,2017年6月)。其中以其金融週期的分析架構分析了中美兩國金融及經濟循環所處位置的差異性,重點的分析結論是:

1.目前美國的金融週期往上,大陸的金融週期往下。

2.中國的金融週期往下,但是短周期的經濟景氣也是可能會落底往上,只是發生的話動能不會強也不會久。

3.美國的金融週期往上,但經濟景氣也可能放緩,但就算景氣放緩也不會太嚴重,或發生較大的衰退。

4.金融周期應該就是所謂的信貸循環,時間的週期會較長,一般的經濟景氣可能因存貨及投資引發的循環,週期較短。

有點像是"景氣為什麼會循環"一書(https://johnchiu580821.pixnet.net/blog/post/91580115-景氣為什麼會循環)中所分析的,景氣循環的種類,依特性、原因、強弱度及時間長短,區分為存貨循環,投資循環,以及房地產循環三種不同循環的觀念,通常房地產循環就含蓋著信貸循環,因為金額大,且蓋的時間長,牽涉產業範圍廣,且又以較高的貸款金額進行,故房地產循環的時間週期較長,強度較強,對經濟景氣影響最大。而一個經濟循環就通常由三種不同的循環交錯或同時發生,而出現了循環強弱度的差異(2008年的經濟大衰退很明顯的就是三種循環同時往下所致。)

 

而Howard Marks的“掌握市場循環“一書(https://johnchiu580821.pixnet.net/blog/post/119006785-mastering-the-market-cycle-%28掌握市場週期,howard-mark)則從不同角度詮釋股市及金融市場循環,認為由經濟及企業獲利決定基本的循環因素,而由投資人心理,房地產循環,信貸循環等因素,加大了股市循環震盪的程度。

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