結論：美債殖利率再開始反應FED縮減寬鬆政策在即而彈升，致使科技股修正、債務上限兩黨協商陷僵局、恒大事件及中國經濟降溫影響美股風險情緒，美股出現波段修正近6%。雖然經濟持續擴張、企業獲利成長不改美股長多趨勢，但在上述因素影響未結束前區間震盪表現。以中性持股、並以部份資金採取區間操作，選股為主因應。
一.近期股市修正因素：
縮減QE政策在即、FOMC會後FED寬鬆政策及對通膨態度略轉謹慎，致使美債殖利率彈升影響評價，債務上限將至、恒大事件及中國經濟降溫亦影響風險情緒(至上週低點，美股波段約修正5.6%)
1.FOMC會議委員調查數據顯示開始升息時間由2023年提前至2022年；FED主席表示通膨因供應鍊問題而維持高檔時間可能比預期久；而預期自11月FED將宣布開始減少購債規模。
致使近月10年美債殖利率由低點1.2%上升至近期1.5%，影響股市及科技股評價而下跌。
2.10/18美國債務上限將至，兩黨就預算案協商仍未達成協議，引發市場擔憂政府部門可能停擺疑慮。
3.中國大陸恒大事件及限電限產挫施亦影響風險情緒。且中國經濟數據繼續走弱。
二.美股未來可能趨勢：
經濟擴張週期未因連續升息而至尾聲前，美股長多趨勢將延續，但因寬鬆政策漸減，經濟動能開始稍緩，轉為震盪加劇下的區間表現，待年底前漸消化上述不利因素後，將再有所表現。
1.在未現經濟衰退疑慮前，美股維持長多趨勢不變。而目前整體終端庫存不高，車市及房市亦仍處低庫存下，在經濟及股市上升週期僅18個月(過去3-5年以上為常態)，經濟擴張延續不影響美股長多趨勢。
2.但過去縮減寬鬆政策至升息期間，漲勢及漲幅勢必低於寬鬆政策下經濟改善時期(如2020/4-2021上半年)，雖股市仍可能震盪向上，但區間表現時期多於一路向上走勢。
3.在未現經濟衰退疑慮、企業獲利持續成長，且未發生國際重大事件下，美股遇波段修正5-10%即為合理修正水準。
三.台股可能趨勢：
基期提高、獲利成長動能開始降低、產業趨勢開始差異化發展、但評價仍處合理水準支撐下，台股隨美股維持區間震盪表現。
1.台股短期亦面臨供應鍊因長短料問題使不同子產業表現分歧，加上2022年除晶圓代工因漲價獲利持續成長外，其他多數重要產業因基期因素，獲利動能將明顯減緩或現衰退，預估台股整體企業獲利可能由今年50%以上降至持平左右。故台股預期亦轉為區間震盪、個股差異化表現的可能性提高。
2.不過在台股晶圓代工產能仍供不應求，科技應用長期發展仍支撐電子業及台股長 多趨勢，且在企業獲利維持高檔支撐下，目前本益比僅在14-15倍間的長期合理水準。
3.若以2022年獲利成長0-5%預估，長期正常13-16倍的本益比區間，估計台股合理區處於15000-19000點間。
四.因應投資策略：
中性持股，並以部份資金採取區間操作，選股為主因應。
1.在股市轉為區間震盪表現下，中性持股因應，並以部份資金採取動態區間操作策略。
2.類股配置上，在通膨維持高檔、美債殖利率仍有上升可能、產業趨勢開始差異化表現下，以選擇正向產業及公司、分散配置、及波段投資指數成份股因應。
五.股市結束區間震盪重回上升趨勢的觀察因素：
1.11/4之FOMC會議是否宣布縮減QE進度後利空出盡。
2.美國兩黨對刺激財政政策、預算及債務上限等議題協商狀況。
3.美國通膨變化狀況，及對FED政策預期、公債殖利率變化影響。
4.科技供應鍊因長短料問題調整的變化及何時結束。
(上述內容僅為個人研究心得筆記，非做為預測及投資用途，請自行判斷市場風險)
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