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一週股市觀察( 2016/10/03 ~10/07)
【上週金融市場與台股回顧】全球股市受美國總統大選首場辯論後希拉蕊支持度仍領先、OPEC意外達成減產協議油價反彈、但德意志銀行擔憂再起影響而震盪波動，美股一週小幅上漲0.1~0.3%，其餘股市則溫和下跌。台股另受蘋概股及電子股修正，外資態度亦隨國際股市波動變化，以及尚未反應週五德意志銀行股價反彈帶動美股反彈影響，一週下跌1.27%。
1.上週主要三大因素影響全球金融市場變化，美股一週小幅上漲0.1~0.3%，其餘股市多數小幅下跌，美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別上漲0.3%、0.2%、0.1%，歐股德、法、英國股市分別下跌1.1%、0.9%、及0.1%，日、韓股市下跌0.2%、0.5%，港、陸(滬深300指數)分別下跌0.2%、0.7%，巴西、俄羅斯及印度股市則分別下跌0.5%、0.2%、及2.8%。三大因素包括：(1)美國週一總統大選首場辯論希拉蕊支持度有所提升，提高金融市場信心；(2)OPEC產油國意外達成每日產量限制在3250桶之協議，促使油價一週反彈8%(WTI)；(3)德意志銀行問題擔憂再起，但週五傳出美國司法部接近達成和解協議，和解金額可能由140億美元降至54億美元，上週德意志銀行股價先大跌後於週五再大漲，亦牽動全球股市表現。此外，印度股市一度受攻擊巴基斯坦影響下挫，使一週跌幅較大。美元指數則一週表現持平，美國10年期公債殖利率則稍降2個bps至1.59%。
2.台股於前週創波段收盤高點後上週表現受國際股市影響波動，週二及週三因颱風假休市，週一台股因前週五Apple股價下跌拖累使蘋概股及電子股回跌而下跌近1%，週四開市受惠美股反彈，但週五再因德意志銀行大跌使國際股市下跌影響台股表現，使台股一週下跌1.27%以9166.85點收盤，外資態度亦隨國際股市表現變化，一週小幅買超台股26億台幣。二十大類股中僅汽車小漲0.2%，其餘類股皆呈下跌表現，跌幅較大類股包括電器(-2.3%)、玻璃(-2.3%)、航運(-2.1%)、橡膠(-1.8%)、紡織(-1.7%)，電子及金融類股則分別下跌1.6%及1.3%。
【四大面向變化觀察股市趨勢】全球經濟平緩發展，但美國經濟溫和擴張、新興市場經濟表現止穩，台灣經濟及產業景氣亦好轉、企業獲利成長性逐季轉佳，預期使台股於年底至明年Q1 前應仍保持震盪向上趨勢。不過國際金融市場中短期仍受Fed升息預期變化、油價表現、美國總統選情、以及歐洲銀行體質擔憂等因素影響風險情緒波動，而呈現震盪表現，亦影響台股短期表現。
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面向
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重要數據及事件發展
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上週發展方向
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1.經濟景氣趨勢
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(1)全球經濟平緩發展，美國經濟溫和擴張，歐洲經濟動能稍減但仍維持低增速之溫和擴張表現。。整體新興市場經濟在今年原物料價格及油價反彈下轉為區間表現下，已呈現落底自谷底止穩好轉狀況，中國經濟則維持平緩發展，8月數據再現好轉狀況。台灣經濟則在放緩期已達近一年半後，自Q2 起開始出現景氣指標持續好轉現象，產業趨勢好轉(電子業、半導體回補庫存及旺季備貨需求、面板供需改善報價反彈、原物料價格反彈等因素)及經濟數據比較基期下降帶動整體經濟而出現溫和好轉狀況。
(2)美國經濟仍保持溫和擴張，Q 2G DP上修至成長1.4%，9月消費信心上升至2007年8月以來最高，8月新屋銷售雖月減7%但年增率達20.6%亦優於預期，8月耐久財訂單持平，9月服務業PMI亦上升，Richmond Fed製造業及服務業指數亦較8月反彈，不過製造業數據仍呈負值，8月消費支出持平、核心CPI年增1.7%，8月成屋銷售指數則月減2.4%不如預期。美國經濟仍在就業、消費、房市穩定表現保持溫和擴張，但製造業動能不足以及企業投資衰退下使成長動能僅屬和，亦使未來Fed升息速度不會太快。
(3)歐元區經濟則在保持續低增速溫和擴張，德國9月ifo企業信心指數反彈，但Gfk消費信心稍降，8月零售銷售月減0.4%。歐元區9月經濟信心則現反彈。
(4)中國8月工業企業利潤年增率再增至17.4%，且發電量年增7.8%，低基期以及原物料價格反彈帶動企業獲利好轉。中國官方9月製造業PMI持平於50.4，非製造業PMI則由8月53.5上升至53.7。中國經濟尚平緩發展，短期則經濟數據再現止穩好轉。
(5)台灣8月工業生產年增7.7%，景氣對策信號分數再增2分連續第2個月亮出代表經濟穩定之綠燈，台灣經濟亦受惠電子、傳產業景氣好轉，以及比較基期下滑等因素，預期好轉趨勢應至少可延續至年底旺季效應以及明年Q1前之低比較基期優勢。
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稍偏正向
(美、歐持平，陸、台稍偏正向)
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2.市場風險情緒
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(1)上週市場風險情緒除Fed升息預期影響淡化外，首次美國總統大選辯論後，希拉蕊民調仍領先稍紓緩風險情緒，而OPEC同意減產亦使油價反彈，不過德意志銀行受美司法部鉅額罰款後引發擔憂再起，但週五因可能罰款金額協商後可能減至54億美元，使股價自低點反彈。
(2)目前美國總統大選平均民調希拉蕊仍以47.5%領先川普44.4%。
(3)OPEC目前產油量為每日3324萬桶，協議將限產至3250萬桶，使上週油價反彈。不過美國鑽油井平台上週續增7台至425台，過去14週第13週上升。
(4)目前外資對台股態度隨國際股市波動，上週外資台指期貨淨多單亦增減互見，一週外資對台指期淨多單稍增近700口至80506口淨多單。 |
持平
(好壞參雜)
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3.政府央行政策
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(1) Fed成員對升息看仍不一，Yellen表示多數成員認為今年內有加息必要。目前Fed於11月升息機率預期由上週12.5%降至10.3%，12月、明年2月升息機率則上升至61.6%及64%。
(2)美國國會上週通過法案使政府部門可至12/9前繼續維持正常運作。
(3)台灣央行理監事會議在經濟數據好轉下，維持重貼現率1.375%不變，終止連四季降息。
(4)中國大陸北京及天津出現調控房市政策，提高貨款首付比例，以抑制過去半年持續上漲之房價。
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持平
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4.股市評價變化
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(1)台股評價面目前之正面支撐仍主要在於a.台灣經濟及產業景氣已逐漸轉佳，且電子、傳產業整體景氣皆有所好轉；b.整體上市公司企業獲利將由上半年衰退轉為下半年之正成長，呈現逐季改善狀況；c.整體今年台股企業獲利若預估持平表現，預估本益比約在15倍，雖為近三年偏上緣位置，但為長期中性水準，且預估明年企業獲利成長5~10%對台股本益比尚有提升空間；短期則受國際股市表現、外資態度變化使台股表現震盪，但中期仍受惠景氣、產業、企業獲利逐季轉佳而呈現區間震盪向上表現。
(2)短期日KD(K77，D67)向上、週KD(K67，D69)則尚向下，不過月KD(K85，D76)則仍向上。景氣及企業獲利成長性轉佳仍支撐台股中期多頭走勢表現，短期則受國際股市波動、及外資買盤力道影響短期波動。
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持平
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【未來一週台股主要觀察重點】美國9月就業報告、 ISM數據、Fed成員演講內容對Fed升息預期影響、德意志銀行事件發展、油價表現、上市公司9月營收公佈、外資對台股態度變化、類股輪動表現、及重要經濟數據公佈之影響。
1.10/7(五)美國9月就業報告公佈、Fed副主席Fisher及Fed具投票權成員Mester、George、及Brainard演講，對升息態度看法，對Fed升息預期變化及金融市場影響。
2.德意志銀行上週五止穩反彈後，後續擔憂是否降低及是否續影響股市表現。
3.OPEC達成產油限產措施後之具體措施及油價表現反彈是否續。
4.上市櫃公司9月營收公佈及股價表現影響。
5.外資對台股態度變化及類股輪動表現狀況。
6.重要經濟數據公佈及影響：
(1)10/3(一)美國9月汽車銷售、8月營建支出、9月ISM製造業指數、日本Q3短觀景氣展望報告、美國、歐元區、及日本9月製造業PMI；
(2)10/4(二)日本9月消費信心、澳洲、印度央行會議；
(3)10/5(三)美國9月非製造業ISM指數、ADP私人企業就業、8月耐久財及工廠訂單、歐元區9月PMI終值、財新中國9月服務業PMI、台灣9月CPI；
(4)10/6(四)美國週初請失業救濟金人數、原油庫存、ECB會議紀綠公佈、德國8月工廠訂單；
(5)10/7(五)美國9月就業報告及薪資成長、德國8月工業生產、中國9月外匯存底、台灣9月進出口表現。
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