一.美股熊市大跌皆導因於經濟衰退期來臨:
2000年以後20%以上之跌勢只反應美國經濟衰退才會出現。如2000年科技泡沫，及2008年的金融風暴。
故若風險事件發生，在無通膨壓力下，若可因FED政策進一步寬鬆或降息、避免經濟景氣出現較嚴重衰退的預期，則美股跌10%以上後，再修正幅度將有限，多頭趨勢可望維持，但若風險事件造成經濟出現較長時間調整，政策因應速度不及，而使得美國經衰退預期上升，則股市整理時間將拉長，且美股將有再跌5-10%以上的風險。
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高點 |
指數 |
低點 |
指數 |
跌幅 |
時間(月) |
下跌原因 |
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1998/7 |
1188 |
1998/10 |
923 |
-22.3% |
3 |
亞洲金融風暴及LTCM倒閉 |
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2000/9 |
1530 |
2001/9 |
944 |
-38.3% |
12 |
科技泡沬+911事件 |
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2002/10 |
768 |
-49.8% |
25 |
科技泡沬破裂調整 |
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2007/10 |
1576 |
2008/3 |
1256 |
-20.3% |
5 |
房市出現衰退、經濟衰退預期 |
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2009/3 |
666 |
-57.7% |
17 |
經濟衰退、雷曼倒閉 |
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2010/4 |
1217 |
2010/7 |
1010 |
-17.0% |
3 |
歐債問題初爆 |
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2011/5 |
1370 |
2011/9 |
1131 |
-17.0% |
4 |
歐債問題漫延、美債降評 |
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2012/3 |
1419 |
2012/6 |
1266 |
-10.7% |
3 |
歐債問題再延燒 |
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2013/5 |
1687 |
2013/6 |
1560 |
-7.5% |
1 |
反應QE可能開始退場 |
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2014/9 |
2019 |
2014/10 |
1820 |
-9.8% |
1 |
歐洲經濟下滑可能再衰退，但ECB及日本央行擴大QE化解 |
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2015/7 |
2134 |
2015/8 |
1867 |
-12.5% |
1 |
油價、原物料價格大跌，EM需求疲弱，人民幣貶值中國經濟疲軟擔憂 |
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2015/12 |
2081 |
2016/2 |
1810 |
-13.0% |
2 |
中國股市熔斷機制大跌，中國經濟硬著陸擔憂 |
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2018/1 |
2872 |
2018/2 |
2532 |
-12% |
1~2 |
薪資成長加速使通膨預期上升導致對FED升息預期加速 |
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2018/9 |
2941 |
2018/12 |
2347 |
-20% |
3 |
貿易戰影響其他股市重跌、FED升息、景氣放緩 |
二.美國股市下跌三種類型及可能跌幅與時間:
經濟衰退或泡沫調整形成較大空頭市場(跌幅>20%)，非美國景氣衰退風險多屬修正走勢
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下跌型態 |
修正原因 |
修正可能 幅度 |
修正可能 時間 |
過去案例 |
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A.空頭市場 |
美國經濟發生自發性衰退調整 |
20%以上 |
半年~1年以上 |
1.2000~2002年科技泡沫調 2.2008年房地產衰退循環、雷曼倒閉使經濟衰退 |
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B.大幅修正 |
美國本土外之較大金融事件，但美國經濟仍擴張 |
10%~20% |
3~4個月 |
1.1997年亞洲金融風暴 2.2011年歐債危機及美債降評 3.2016年初陸股大跌硬著陸擔憂 4.貿易戰及2018Q4FED升息循環引發過度擔憂衰退風險 |
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C.正常修正 |
美國經濟維持擴張，但屬風險情緒之調整 |
10%以內 |
1~2個月 |
1.2013年反應QE可能退 2.2014/9歐元區可能再衰退轉危為安 |
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