JohnChiu的部落格

因素

對股市影響重要性

傳導方式

可能與股市偏離原因

觀察方式

經濟景氣

(趨勢)

1.影響股市趨勢主要因素(70~80%)

2.但中長期關鍵轉折點景氣與股市有時不一定同步發生

1.影響經濟成長及企業獲利成長趨勢

2.長期景氣與企業獲利成長趨勢一致

景氣高峰或放緩期中末段時，股市可能由重大關鍵事件或FED等政策出現，領先景氣反應出現轉折

1.各國PMI及景氣指標

2.其他經濟數據變化觀察經濟動能變化及長期影響

政府政策

(轉折)

1.對股市中長期轉折點出現常具關鍵影響

2.常為股市高低點轉折出現主因

1.對貨幣政策預期改變影響市場情緒，殖利率變化影響本益比等評價變化、及未來經濟預期

2.政策變化企圖影響景氣預期方向

1.經濟問題嚴重性影響政策(及政策力度)是否有效性

2.如經濟衰退發生通常要經過多次降息政策來漸進發酵才能讓股市轉折向上

1.主要觀察FED及各國央行態度及政策變化

2.中國則觀察各項政策方向影響

市場情緒

(波動)

1.不同事件影響程度不一

2.判斷是否影響未來景氣趨勢，決定是短期或長期影響

事件發生對未來景氣及企業獲利可能影響，引發評價變化

重大事件或市場過度樂觀或過度悲觀時常會與基本面應有變化背離

1.波動度(VIX)

2.股市對事件反應程度及是否鈍化或過度反應

3.公債殖利率及美元變化

股市評價

(高低點)

量測股市高低點可能發展及合理性

1.獲利成長或利率變化，會改變指數及本益比合理性位置

2.前三項因素會影響評價變化朝合理高點或低點變化

股市領先或落後反應未來企業獲利預期時間點差異，及被其他因素影響，與企業獲利成長動能背離

1.獲利成長趨勢

2.本益比合理區間位置

3.大衰退時近PB位置為長期相對低點(如台股)