一週股觀察(2019/6/10~6/14)

【上週金融市場與台股回顧受惠FED降息預期明顯提升,加上預期美墨可望對非法移民問題達成協議不對墨西哥進口產品課關稅,使上週歐美股市風險情緒好轉,美股一週反彈3.9~4.7%,費城半導體指數一週反彈6.4%。台股仍擔憂貿易戰及華為遭封鎖影響下半年電子業接單展望,加上尚未反應週四及週五美股上漲,台股一週下跌0.85%10409.2點收盤,外資一週小幅賣超台股44億台幣

1.上週歐美股市普遍上漲,週五港、陸、台股休市尚未反應美股於週四及週五約1.5%之漲幅,總計一週美股道瓊、S&P500Nasdaq、費城半導體指數一週分別上漲4.7%4.4%3.9%6.4%德、法、英國股市分別上漲2.7%3.0%2.4%,日、韓股市上漲1.4%1.5%,港、陸股(滬深300指數)分別變化+0.2%-1.8%,印度股市小跌0.2%,巴西及俄羅斯股市則分別上漲0.8%3.0%兩大因素使歐美股市出現較大反彈幅度,包括:(1)FED降息預期明顯上升,上週FED主席Powell暗示降息可能,加上週美國就業報告新增就業人數僅增7.5萬人,明顯低於預期之近18萬人,使得CME利率期貨預期FED7月底降息之機率升至85%,亦使股市風險情緒提升;(2)陸續傳出美墨可能就墨西哥非法移民問題達成協議,亦帶動美股於前週修正後反彈。週六川普正式宣佈美墨達成協議,將不對墨西哥課徵進口關稅。其他影響金融市場因素包括:(1)雖然週一一度因美國司法部可能對FBGoogleAmazon等公司提反壟斷起訴,使Nasdaq指數出現明顯修正1.6%,但隨後被上述二因素化解;(2)川普再度警告可能對中國大陸另外3000億美元之進口產品課稅,使得陸股仍相對弱勢;(3)上週各國央行普遍採取寬鬆政策,歐洲央行會議後主席德拉吉表示必要時採進一步寬鬆政策,且至少至2020年中前皆不會升息,而澳洲及印度央行宣佈降息;(4)上週公佈之經濟數據,除美國5月非製造業ISM指數、4月消費信貸數據優於預期外,其他包括如美國5ISM製造業指數、4月耐久財訂單、中國大陸5PMI、歐元區之經濟數據仍普遍如預期,全球經濟景氣放緩狀況延續

2.在其他各類資產表現方面,由於FED降息預期升高,美國10年期公債殖利率一週續滑落4bps2.09%10年減3個月債券殖利率負利差稍減至19bps,但10年減2年期正利差擴大至24bps,目前10年減3個月負利差是否暗示美國未來一年衰退風險上升,或如10年減2年利差已擴大,僅是反應預期FED將降息、通膨預期下降仍待觀察。不過在美債殖利率明顯滑落後,上週美元指數亦回落近1%96.6價位。油價則一週反彈1.7%54美元一桶(WTI)黃金亦因避險及美元回落受益一週上漲3%1346美元/盎司。一週以美元計價之全球公債指數上漲1.4%,新興市場美元債、本地債分別上漲1.3%、1.6%,歐美高收益債市上漲1.0%、全球REITs市場上漲2.1%,原物料市場(CRB指數)則下跌0.5%。

3.台股受到美國禁止企業對華為禁止供貨,擔憂相關供應鍊訂單下修,以及台積電表示貿易戰影響下半年營運成長動能可能低於原先預期,再加上尚未反應美股週四及週五漲幅,使台股一週下跌0.85%10409.2點收盤,外資一週小幅賣超台股44億台幣,外資於台指期貨淨多單一週則減3983口至40187口淨多單。OTC指數一週亦下跌1.62%,總計今年以來台股上市及OTC指數累計漲幅降為7.0%6.3%。一週台股表現較佳之類股包括航運(+1.4%)、水泥(+0.9%)、金融(+0.8%),較弱勢類股包括電機(-1.9%)、電子(-1.6%)、橡膠(-1.3%)

【未來股市可能發展趨勢】雖中美貿易戰發展尚未現轉機,但美墨達成協議、FED降息預期大幅提升,美股風險情緒好轉,短期全球股市止穩。不過全球經濟及企業獲利成長動能是否將受惠下半年比較基期回落、及FED可望降息支撐止穩好轉,仍視中美貿易戰發展是否進一步惡化、以及川普是否再對中國大陸3000進口產品課稅而定。並以此判斷下半年全球經濟可能發展,做為是否逢低增加股市佈局參考。

1.目前全球股市主要風險仍在於中美貿易戰若持續惡化對於全球經濟景氣及企業獲利成長動能進一步下修之風險,以及未來美國經濟衰退之風險亦可能上升。故持續觀察中美貿易戰發展,以及短期6/286/29於日本舉行之G20會議,雙方是否再重新對話。

2.不過金融市場之發展於下半年仍具表現機會之因素包括(1)隨貿易戰再起及經濟景氣動能下滑,通膨預期亦降低,使FED降息之可能性已大幅提高,目前利率期貨顯示FED6/197/319/1812/11降息之機率分別為27.5%85.2%(一碼及二碼機率分別為21.9%63.3%)94.8%(較目前低1~3機率分別為32%48.6%、及14.1%)98.5%。故亦使近幾週公債殖利率出現明顯滑落狀況,在經濟衰退風險仍未明顯下,亦助美股風險情緒回穩(2)目前OECD領先指標(3)已連續滑落16個月,且下半年各國經濟數據普遍比較基期走低,Q4起包括台股在內的企業獲利比較基期亦明顯滑落,故下半年Q3後若貿易戰發展不明顯再惡化,全球經濟景氣及企業獲利成長動能仍有機會落底止穩。

3.故綜合而言,目前隨FED降息預期提升,美股短期修正後再度反彈,雖然因華為事件影響下半年科技業景氣成長動能將低於原先預期,不過資金面有利狀況仍延續,故仍視中美貿易戰發展,股市修正狀況及景氣是否落底,做為是否逢低佈局股市,待下半年全球經濟落底之機會。風險仍在於觀察川普是否再增加對中國大陸3000億產品課稅及後續對全球經濟景氣動態發展之影響。

【未來一週股市主要觀察重點】美股風險情緒好轉延續性、中美貿易戰發展、FED政策態度、公債殖利率是否持續滑落、FED降息預期變化、華為事件對電子業景氣動能影響、美元轉弱及新興市場資金流入受惠狀況、外資對台股態度、各產業趨勢發展、股東會及近除息旺季對台股影響,以及美國5CPI、零售銷售、中國大陸5月重要經濟數據等及其他重要數據公佈及影響

1.美墨達成協議、FED降息預期升溫,對美股風險情緒好轉延續性

2.中美貿易戰之發展短期尚無改善跡象,持續觀察雙方態度變化。

3.美國企業持續鎖華為,並傳出華為下修供應鍊出貨狀況,對下半年電子業景氣及相關供應鍊股價影響持續性。

4.外資對台股態度以及類股輪動表現狀況,以及股東會及近除息旺季,相關公司展望及對股價影響狀況。

5.台股年線(10406)、半年線(10279)支撐狀況,以及各產業趨勢之發展,及反應美股週四及週五反彈表現之狀況。

6.美元轉弱對台幣影響、及是否有助於資金流入新興市場。

7.重要經濟數據公佈及影響:

(1)6/10()中國大陸5月貿易數據、台灣5月貿易數據公佈

(2)6/11()美國5PPI及核心PPI日本4月核心機械訂單

(3)6/12()美國5CPI、核心CPI、中國大陸5CPIPPI、印度5CPI

(4)6/13()美國5月進口物價、週初請失業救濟金人數、德國5CPI終值;

(5)6/14()美國5月零售銷售、工業生產、6月密大消費信心初值、4月企業庫存、中國5月零售銷售、工業生產、1~5月固定資產投資。

arrow
arrow
    全站熱搜

    JohnChiu 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()