JohnChiu的部落格

資產類別

主要影響因素

綜合影響報酬因素

最佳及最差表現時機

全球股市

1.全球經濟景氣(+)

2.企業獲利成長(+)

3.央行及政府政策

4.風險情緒及評價變化

1.與經濟景氣及企業獲利成長動能高度正相關。

2.利率及政策趨勢則影響評價水準。

3.風險情緒則影響短期波動。

1.景氣好轉及成長期表現最佳。(2009/2013/2017)

2.景氣放緩及衰退期現較大負報酬。(2008/2008/2011)

新興市場股市

1.新興市場經濟景氣(+)

2.企業獲利成長(+)

3.中國經濟趨勢

4.原物料價格(+)

1.與新興市場景氣高度正相關且高波動。

2.新興亞洲權重佔70%以上，全球景氣影響及敏感度大。

3.拉美股市受原物料價格影響較高，拉美及歐非中東權重低於30%。

1.新興市場景氣擴張期表現最佳。(2003/2009/2010/2017)

2.景氣放緩期通常出現更大負報酬。(2008/2011/2015)

新興市場債

1.新興市場經濟景氣(+)

2.信用價差變化

3.美元趨勢(-)

4.原物料價格(+)

5.公債殖利率變化(-)

1.與新興市場經濟景氣高度相關。

2.公債殖利率上升亦則具壓抑作用。

3.美元趨勢則影響資金流向，美元升值期間偏不利。

4.拉美債市佔權重70%以上，亞債權重低於30%。

1.景氣好轉初期信用風險明顯改善、利率維持低檔，故表現最佳。可能現雙位數報酬。(2009/2012/2016)

2.景氣放緩期、滯漲期報酬率較差。但是否出現負報酬視信用風險惡化及利率下降提供報酬率支撐之相對力道而定。(2008年負報酬，但2011年仍正報酬)

歐美高收益債

1.歐美經濟景氣(+)

2.企業獲利成長(+)

3.股市\中小型股趨勢(+)

4.信用價差變化

5.公債殖利率變化(-)

6.油價表現(+)

1.與歐美經濟、股市、企業獲利呈高度正相關。

2.利率上升期間壓抑正報酬幅度。

3.2015年油價大跌相關產業表現不佳影響表現。

4.經濟衰退期信用風險過度惡化可能出現負報酬。

1.經濟景氣好轉初期表現最佳。(2003/2009/2012/2016)

2.成長期及高峰期伴隨利率上升報酬率下降，或轉為個位數報酬。(2004/2013/2017)

3.景氣放緩或衰退期是否出現負報酬視利率下跌與信用風險惡化之相對力道而定。(2008年負報酬，但2011年仍正報酬)

REITs

1.經濟及房市景氣(+)

2.租金價格(+)

3.公債殖利率變化(-)

4.產業趨勢變化

1.與經濟及房市景氣高度正相關。

2.但利率變化較大期間，報酬率與公債殖利率明顯反向。

3.與租金報酬率正相關，但產業、區域表現差異可能較大。

1.景氣好轉初期可能出現雙位數報酬。(2003/2009/2012/2016)

2.租金報酬率、股市表現、公債殖利率交互影響報酬率。

3.房市衰退期可能出現高度負報酬。(2008)

原物料市場

1.全球經濟景氣(+)

2.油價、工業金屬價格等走勢(+)

3.中國大陸進口需求(+)

1.經濟擴張力度轉強、原物料及油價較容易上揚。

2.個別產品供需狀況仍有差異。

3.能源、工業金屬及貴金屬、農產品權重分別為40%、25%、35%(CRB指數)。

1.景氣擴張中後期有較佳表現(2000/2007/2010)。

2.波動度高，在景氣衰退期亦可能出現較大跌幅。(2001/2008/2015)

3.相對其他與景氣正向之資產，落後景氣週期表現。

公債及投資

等級債

1.全球經濟景氣(-或低相關)

2.央行政策

3.利率及物價趨勢(-)

4.風險趨避狀況

1.經濟衰退期及風險趨避期間正報酬表現。

2.景氣強度、通膨、央行政策決定公債殖利率趨勢。

1.景氣中後段物價及升息速度加快可能出現負報酬。

2.經濟衰退、物價下跌出現高個位數正報酬機會。(2008/2011)

3.風險趨避狀況影響資金移動，風險惡化亦出現正報酬可能。