一週台股觀察(2015/6/1~6/5)
【上週金融市場與台股回顧】擔憂希臘債務協議無法達成、美國Q1GDP下修轉為衰退、中國匯金公司減持銀行股造成陸股回挫等因素，上週國際股市普遍下跌修正。台股則在台幣開始稍回貶、資金回流電子及中小型股，以及中信金策略入股陸銀行帶動金融、電子同步上漲，使台股一週上漲0.65%。
1.上週國際股市普遍回跌，美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別下跌1.2%、0.9%及0.4%，歐股跌幅較大，德、法股市一週下跌3.4%、2.6%。日股則較強勢一週上漲1.5%，韓國下跌1.5%，港、陸(滬深300)股則分別下跌2.0%及2.2%。主要受到：(1)希臘部份債務於6/5到期前須取得協議，但歐盟及ECB官員表示仍未有進展，使歐股跌幅較大；(2)美國Q1GDP下修至衰退0.7%，但房市數據回溫，且金融市場仍預期Q3~Q4開始升息，美股溫和修正；(3)雖FTSE指數將納入A股部份權重，但中國匯金公司減持工行、建行股票，使陸、港股上週先上漲後再重跌，陸股上週四跌幅達6.5%，一週下跌2%以上；(4)日股受惠國際美元再轉強後回貶而上漲；(5)韓國出現MERS疫情傳染使韓股亦修正。油價則在美元轉強、原油庫存下降多空因素交雜下先跌後彈升，一週小漲0.6%，美元指數則一週亦再小升0.6%。公債殖利率則回落，美、德10年期公債殖利率一週分別下跌9及11個bps至2.12%及0.49%。
2.台股則在台幣上週稍回貶0.6%，電子股續強，亦帶動中小型股資金回流，以及中信金與大陸中信集團策略入股帶動金融股亦彈升下，一週上漲0.65%以9701.07點收盤。表現較佳類股包括金融(+1.5%)、橡膠(+1.3%)、航運(+1.2%)、電子(+1.2%)，較弱勢類股包括塑膠(-2.4%)、電器(-2.3%)、營建(-1.0%)、其他(-0.8%)等。次產業表現較佳族群則包括網通、砷化鎵、工業電腦、面板、高價股、航空類股等，主要受惠Avago將併購Brodcom、資金續回流電子及中小型股、年底前開放陸客至台轉機等因素。
【四大面向變化觀察股市趨勢】台灣經濟擴張動能放緩，但美國經濟走出Q1低迷、全球資金寬鬆趨勢未變，加上台股企業獲利表現仍維持高檔、台幣短期升值趨勢暫歇使電子股再現動能，仍支撐台股表現。但近期希臘債務協商進入關鍵期，違約因素風險未除，國際股市風險仍在下，使台股續維持9500~9800點區間震盪、個股表現走勢。
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面向 |
重要數據及事件發展 |
上週發展方向 |
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1.經濟景氣趨勢 |
(1)全球經濟短期擴張力量減緩，今年以來美國經濟放緩、中國經濟降溫尚未見起色、歐元區好轉但力道溫和，但Q2起美國經濟擺脫暫時性因素已梢轉佳。台灣亦在比較基期提高、油價大跌後塑化品價格下跌使出口年減幅擴大、電子業出現庫存調整下，經濟景氣擴張力量亦見放緩、出口呈現衰退狀況。 (2)美國Q1GDP在貿易逆差擴大下修至衰退0.7%(原成長0.2%)，不過4月新屋銷售、成屋銷售指數皆彈升、核心資本財訂單亦上升，雖然5月密大消費信心再滑落，但美國經濟於Q2已走出暫時性之衰退，再呈溫和擴張狀況。 (3)歐元區4月領先指標上升，5月企業及消費信心持平。 (4)日本4月核心CPI年增0.3%低於前月2.2%，但工業生產、家庭支出、零售銷售皆上升，經濟溫和改善。 (5)台灣4月工業生產年增1.06%，但景氣指標續滑落，景氣對策信號分數減6分降至經濟放緩的藍燈16分，台灣經濟動能正漸減中。待美國經濟漸好轉、電子業訂單調整結束等因素恢復動能。 |
持平 (美、日稍偏正向，歐元區持平，台灣偏負向) |
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2.市場風險情緒 |
(1)希臘債務協商仍無進展為短期主要風險因素。希臘官方表示希望於5/31前達成與債權人協議，但ECB及IMF仍皆表示無實質進展，希臘違約風險未除。6/5希臘須償還IMF15億歐元債務。 (2)美元轉回升值趨勢，但美國原油庫存連4週下降，使油價呈現彈後震盪走勢。 (3)中國大陸匯金公司減持工行、建行股票，使上週四陸股大跌6.5%壓抑短期急漲走勢。但媒體報導匯金公司總經理於上週五遭解任，應有助陸股風險情緒轉穩。 (4)外資於台指期淨空單自前週萬口以上降至上週5845口淨空單。短期台幣升值壓力降低，電子族群以及中小型股已見資金回流。 |
稍偏負向 (歐、陸股稍轉負向，美、台股持平) |
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3.政府央行政策 |
(1)Fed副主席Fisher呼應Yellen主席之前說法，Fed未來升息將以「逐步且較緩慢」之方式進行。 (2)中國大陸金融市場政策開放、貨幣政策寬鬆趨勢仍未變，主要仍是主導長期陸股方向發展之主因。富時(FTSE)宣佈富時羅素指數將納入A股權重初期為5%。 (3)6/1起台股漲跌幅放寬至10%，中小型股波動性可能提高。 |
持平 (美、歐持平，中國大陸偏正向) |
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4.股市評價變化 |
(1)國際股市表現仍影響台股發展，雖然台灣經濟景氣現放緩，但對企業獲利整體影響尚不明顯，且短期台弊升值壓力紓緩，以及本益比合理下，仍呈類股輪動，區間表現走勢。 (2)上週國際股市雖修正，但台股表現相對穩定，仍處各均線之上，目前台股月、季、半年季線支撐分別位於9689、9660、9465點。 |
持平 |
【未來一週台股主要觀察重點】希臘債務協商狀況、6/5對IMF部份債務到期是否違約以及對全球股市之影響、美國5月就業報告對Fed升息預期、美元升值及公債殖利率穩定是否維持、ECB決策會議、OPEC會議對油價表現影響，以及台股放寬漲跌幅限制對中小型股影響、台股類股輪動表現狀況，陸股是否出現反彈，及其他重要經濟數據公佈影響。
1.希臘是否與債權人達成協議，以及6/5對IMF債務到期是否違約，以及對全球股市表現影響。
2.6/5美國5月就業報告公佈，對FED升息預期、美元升值趨勢、公債殖利率轉穩定狀況是否維持，以及對美股及國際股市表現之影響。
3.6/5之OPEC會議對原油供給態度及油價表現之影響。
4.台股上週電子、金融股轉強，但塑化股回跌後之類股輪動表現狀況，以及6/1台股個股漲跌幅增至10%後，中小型股是否延續個股表現或續強勢之走勢。
5.陸股上週修正後，是否止穩彈升或波動仍劇，以及6/1公佈5月官方PMI數據之影響。
6.重要經濟數據公佈：美國5月就業報告、ISM指數、4月工廠訂單、營建支出、個人所得與支出、週原油庫存及就業報告、中國5月官方PMI、歐元區4月零售貿易、德國4月工廠訂單，及其他重要數據。
(1)6/1(一)美國5月ISM製造業指數、4月營建支出、個人所得及支出及物價、中國5月製造業及非製造業PMI；
(2)6/2(二)美國4月工廠訂單、CoreLogic房價指數、5月汽車銷售、歐元區5月CPI初值；
(3)6/3(三)美國5月非製造業ISM、ADP私人就業數據、歐元區4月零售貿易、美國週原油庫存變化；
(4)6/4(四)美國Q1生產力及勞動成本、週初請失業救濟金人數；
(5)6/5(五)美國5月就業報告、歐元區Q1GDP修正值、德國4月製造業訂單、台灣5月CPI。
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