一週台股觀察(2015/3/9~3/13)
【上週金融市場及台股回顧】美國2月就業報告明顯優於預期使升息擔憂再起，美國股債市齊下跌、美元再速升，歐股仍受惠ECB擴大QE政策啟動相對強勢，陸、港股則在中國調降2015年經濟成長目標亦較弱勢。台股則在外資續買超且尚未反應週五美股下跌，類股漲跌互見個股表現下，一週上漲0.25%。
1.上週全球股市漲跌互見，陸、港股、美股表現對弱勢，歐股及其他亞股相對強勢，美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數分別下跌1.5%、1.6%、及0.7%，德、法股市上漲1.3%、0.3%，日本、韓國股市分別上漲0.9%、1.4%，港、陸(滬深300)則分別一週下跌2.6%。主要受到以下因素影響：(1)上週五美國就業報告明顯優於預期，Fed將於6月升息可能性提高，拖累美股下跌；(2)歐洲央行仍將按計劃及原規模擴增1.1兆歐元之QE政策，歐股表現續相對強勢；(3)中國大陸於人大會議下調2015年經濟目標至7%左右，雖前週末人行宣佈再降息，但無助陸股延續彈升，使港、陸股轉弱。
2.受美國就業報告優於預期影響，美國10年期公債殖利率上週彈升25個bps至2.24%，而美元指數一週亦再出現較大升幅達2.4%至97.63，而美元升值再使上週先漲後跌，西德州中級原油價格小跌0.3%至每桶49.6美元。
3.台股在尚未反應週五美股下跌，外資一週買超台股142億台幣，但各類股、個股漲跌互見個別表現下，一週小漲0.25%以9645.77點收盤，再創收盤之波段高點。一週漲幅較大類股包括百貨(+2.0%)、其他(+1.5%)、紡織(+1.4%)、化學生技(+0.8%)，較弱勢類股為航運(-2.0%)、玻璃(-0.9%)、橡膠(-0.7%)、金融(-0.7%)，電子股則上漲0.5%。今年以來台股累積漲幅為3.64% (~3/6)，較強勢族群包括其他類股(+10.0%)、紡織(+6.5%)、塑膠(+5.3%)、電子(+4.9%)、食品(+4.1%)。
【四大面向變化觀察股市趨勢】受美國經濟數據放緩但就業數據持續好轉，Fed於年中升息預期延續，但ECB擴大QE啟動下，歐元區經濟數據好轉，呈現歐股較強勢、美股震盪之差異發展。台股則在產業趨勢正向發展、評價合理、以及類股輪動表現下維持向上震盪趨勢，但仍受國際股市及資金移動影響而使短期可能出現波動調整走勢。
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面向 |
重要數據及事件發展 |
上週發展方向 |
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1.經濟景氣趨勢 |
(1)全球經濟仍溫和擴張，主要在寬鬆貨幣支撐、美國就業持續改善、油價下跌支撐消費表現。但近2月仍在美國經濟成長速度減緩(氣候寒冷、先前美西港口罷工、油價大跌使能源投資減少)，而歐元區在ECB擴大QE下經濟信心及數據開始好轉，中國經濟續呈成長動能漸趨緩擺盪下發展。 (2)美國上週經濟數據表現延續前週好壞參見趨勢，1月消費信貸、2月非製造業ISM、新增就業人數、失業率等數據優於預期，但2月製造業ISM、汽車銷售、1月工廠訂單則下滑。 (3)歐元區經濟數據仍普遍改善，1月歐元區零售貿易、德國工業生產續增好轉，歐元區Q4GDP增0.3%。但德國1月製造業訂單則下降不如預期。 (4)中國總理揭示2015年中國經濟、通膨目標分別為7.0%左右及3%，2014年經濟成長率實際為7.4%。 (5)台灣1月景氣對策信號分數增1分至23分重回綠燈水準，經季節調整後之領先指標月增0.1%，連3月上升，趨勢與OECD領先指標於去年10月起止穩再向上之趨勢相近。台灣經濟仍維持溫和擴張表現。 |
持平 (美國持平、歐元區偏正向，中國持平、台灣稍偏正向) |
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2.市場風險情緒 |
(1)上週金融市場風險情緒因素多空交錯，歐洲央行擴大QE啟動仍為正向發展因素，但Fed距升息時間似乎已漸近倒數階段，使上週金融市場風險情緒再受影響。另上週國際美元再現強升現象，未來對油價及新興市場資金移動影響可能再現。 (2)台股隨國際股市溫和震盪表現，外資台指期貨淨多單則減少近6800口但仍維持10015口淨多單。 |
稍偏負向 (歐元區正向，美、陸稍偏負向，台股持平) |
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3.政府央行政策 |
(1)隨美國就業數據改善，Fed於3/18之FOMC會議移除對利率政策正常化保持「耐心」之字眼可能移除，於年中6~7月開始升息之可能上升。不過近期就業以外之經濟數據仍普遍下滑不如預期，且2月就業報告每小時薪資成長年增2%之速度仍和緩，Fed升息態度是否堅定及速度仍需觀察。 (2)歐洲央行自3/9正式啟動QE加碼政策購買公債及擔保債，預計至明年9月規模共1.1兆歐元。 (3)中國雖調降2015年經濟成長目標，但預算赤字比重仍上升，M2年增目標12%，進一步降息及搭配部份財政政策擴張仍可期，以助經濟穩定發展。 (4)台灣金管會主委表示對於金融業配息政策將增加彈性，將有助金融股評價提升。 |
持平 (歐元區正向，美國稍偏負向，陸、台持平) |
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4.股市評價變化 |
(1)隨國際股市漲勢稍緩、部份國家股市開始修正，台股外資買超力道及期指淨多單皆下降，使台股漲勢動能稍受影響。 (2)台股週月KD維持向上，但日KD(K70，D72)稍轉向下，且週KD已處於較高位置。 (3)電子業半導體、蘋果供應鍊、物聯網趨勢仍正向發展，塑化報價反彈、運動流行風潮等因素仍使類股輪動、個別股表現發展。 (4)台股中期向上趨勢維持，但短期國際股市調整及資金移動影響短期台股震盪。 |
持平 |
【未來一週台股主要觀察重點】金融市場反應美國就業報告優於預期，引發Fed於6月升息可能上升之預期影響、美元再明顯轉強對資金流向、油價影響、美國就業以外數據是否止穩好轉、中國1~2月重要經濟數據、Apple Watch發表、外資對台股態度及類股輪動表現狀況、及其他經濟數據公佈影響。
1.上週五美國2月就業數據公佈後美股、債齊跌，觀察升息預期變化對全球金融市場延續時間及調整空間，與對台股的影響。
2.反應美國可能於6月起升息預期，美元再轉強、油價下跌，觀察對新興市場及台股資金流出入，以及外資是否仍續買超台股，與類股輪動表現影響。
3.歐股表現相對強勢狀況能否延續，是否仍能抗跌減低美股下跌之影響。
4.3/11(三)中國1~2月重要經濟數據公佈表現，及對中國大陸政策變化預期、與陸股之影響。
5.3/9(一)Apple Watch發表、Apple於3/18納入道瓊成份股，對Apple及相關蘋果供應鍊股價影響持續性。
6.上市櫃公司2月營收公佈影響，以及重要公司法人說明會對股價表現影響：3/11(三)玉山金、穩懋、中磊、中信金；3/12(四)華南金、精材。
7.重要經濟數據公佈：美國2月零售銷售、3月消費信心、週原油庫存變化、1月OECD領先指標、中國1~2月重要經濟數據公佈、歐元區1月工業生產、德國2月CPI、日本3月消費信心、台灣2月CPI及貿易數據表現。
(1)3/9(一)台灣2月CPI年增率、貿易數據、日本Q4GDP修正值；
(2)3/10(二)中國2月CPI、PPI年增率；
(3)3/11(三)1月OECD領先指標、美國週原油庫存變化、日本1月機械訂單、中國1~2月工業生產、零售銷售、固定資產投資、房屋銷售狀況；
(4)3/12(四)美國2月零售銷售、1月企業庫存、週初請失業救濟金人數、歐元區1月工業生產、德國2月CPI年增率、日本3月消費信心；
(5)3/13(五)美國3月密大消費信心。
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