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一、  2015年以來各類金融資產報酬率表現(~2/6)： 隨油價、匯率、公債殖利率變化影響而波動，仍各自表現

資料來源：Bloomberg

1. 影響2015年以來各類資產報酬率主要因素包括：(1)油價波動影響市場風險情緒變化；(2)ECB加大QE政策；(3)美國受美元升值及油價大跌拖累投資需求影響而Q4 GDP經濟不如預期，但就業數據仍佳；(4)美元兌歐元續升值，但兌其他貨幣已出現表現不一狀況；(5)中國對券商融資業務檢查致使陸股風險情緒轉差而修正。
2. 股市表現方面：今年以來，歐股帶動全球股市上揚，但美股震盪表現持平，新興股市指數受油價反彈、匯率止穩後彈升，但陸股則表現較差，台股則在外資回流溫和上揚。
3. 債市表現方面：

(1)    公債殖利率先跌後彈，反應油價大跌、ECB擴大QE，1月至下半旬前先大降，但2月起油價反彈、美國1月就業數據優於預期下而反彈。而公債指數報酬率仍受美元指數今年以來仍上揚4.9%而下跌。

(2)    新興市場債隨風險情緒轉穩定，而溫和上揚，但仍受公債殖利率變化而有所波動。

(3)    高收益債在油價止跌反彈後資金回流，至2/6已上漲1.55%。

(4)    人民幣債券受匯價稍轉弱，以及年前資金較緊下而下跌0.6%。

4. REITs市場：今年以來先漲後修正仍上漲5.11%，主要因公債殖利率變動所影響，長線則仍受惠租金收益上揚。
5. 商品市場：主要受油價波動影響，油價大幅下跌後近期在美國能源投資設備減少、美國就業數據佳等因素下長線需求悲觀氣氛稍減下而反彈，但短期庫存仍在上升，且亦隨美元走勢而反向波動。

二、未來展望及觀察重點：經濟溫和擴張但仍各國差異發展、資金寬鬆仍有利金融市場表現，但油價、匯價、FED預期升息時間變動影響各市場波動

1. 目前全球經濟及金融市場兩大支撐，包括(1)美國經濟仍穩定擴張、就業轉佳，近期歐元區經濟亦觸底稍好轉；(2)歐、日、中國等央行繼續寬鬆措施支撐經濟表現，且資金流動性佳。但政策差異所引發的匯率大幅波動仍對市場造成波動。
2. 未來觀察重點：

(1)美國短期經濟受能源投資、美元升值影響財報進而影響美股較歐股弱勢的狀況是否改變；

(2)    美國經濟擴張動能稍減，但就業狀況及消費支出仍續改善，市場預期FED升息時間仍在6-9月間之狀況變化及影響。主要觀察對公債殖利率變動之相關影響。

(3)    中國股市在農曆年前資金緊俏，2月IPO數增加、融資檢查後市場情緒受影響下，降準仍尚無助股市彈升之狀況是否改善，以及人民幣走勢變化。

(4)    油價反彈持續性，及對股市風險情緒，及高收益債資金回流之助益。

(5) 月底前希臘債務協商狀況以及對歐股之影響。