一週台股觀察(2014/02/10~02/14)
【上週國際股市及台股回顧】歐美股市隨經濟數據公佈表現先大跌後再上漲，一週美股反彈0.5~0.8%。亞股尚未反應上週五美股續揚升，日、韓、港股下跌1~3%。台股隨國際股市變化先跌後漲，在外資大幅賣超台股下，一週下跌0.89%。
1.上週美國股市在週一公佈的1月ISM製造業指數明顯不如預期而重挫2%以上，使週一及週二國際股市連2日修正重跌。不過隨後公佈的美國1月ISM 服務業指數，以及週初請失業救濟金人數皆優於預期，且在新興市場匯率彈升下，美股及國際股市止穩彈升，並在週五公佈1月美國就業數據不如預期後，再引發Fed QE退場可能減速預期，使得歐美股市續揚。一週國際股市呈現先跌後漲狀況，美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數分別上漲0.6%、0.8%及0.5%，德國股市持平，法國股市一週上漲1.5%。亞股尚未反應週五美股續彈升狀況，一週跌幅較大，日本、韓國、香港股市分別下跌3.0%、1.0%、及1.8%。陸股僅2/7(五)開紅盤小漲0.5%。
2.台股2/5(三)開市反應農曆年節國際股市下跌、外資大幅賣超而下跌2.34%，但週四及週五隨公股銀行買盤支撐、國際股市反彈亦使台股彈升一週跌幅縮小，且中小型股再度活躍。一週台股下跌0.89%以8387.35點收盤，收復半年線8300點，並近季線8400點附近。外資則連3日賣超，金額達680億。一週跌幅較大類股包括塑膠(-3.6%)、食品(-2.4%)、汽車(-1.9%)、百貨(-1.9%)，仍上漲較強勢類股包括紡織(+1.7%)、電機(+1.1%)、及橡膠(+0.9%)。電子及金融類股則分別下跌0.5%及1.5%。
【四大面向變化觀察市場趨勢】短期中、美經濟數據不如預期稍影響全球經濟好轉動能，但美國寒冬結束後可望再恢復成長動能。新興市場風險擔憂暫緩解，台股亦隨國際股市彈升繼續挑戰季線(8405)及月線(8527)之短期壓力區。
1.經濟景氣趨勢：中國及美國經濟數據不如預期，可能減弱全球經濟溫和好轉力道，不過在假期及氣候因素排除後可望再轉強。但仍留意部份新興國家匯貶、升息後對經濟不利影響是否出現。(上週發展偏中性)
(1)上週美國經濟數據表現錯綜。受寒冬影響眾所矚目的1月就業數據表現仍不如預期，但勞動參與率下降使失業率再降至6.6%，5年來的最低水準。而1月ISM製造業指數、汽車銷售、ADP私人新增就業表現亦不如預期。但1月ISM服務業指數、週初請失業救濟金人數、12月消費信貸仍優於預期。目前美國經濟數據降溫應屬寒冬所致，待氣候回暖可望再好轉。
(2)歐元區1月Markit綜合及製造業PMI指數續彈升好轉。不過12月零售銷售月減1.6%則不如預期。
(3)目前全球經濟仍處溫和好轉軌道，但中國經濟數據再放緩並使得擔憂新興市場發展情緒上升，加上美國寒冬影響經濟好轉力道。不過待中國農曆年後以及氣候轉暖後，中國及美國經濟表現皆可望轉強。但持續觀察新興市場國家幣值出現較大貶幅後，是否會影響全球經濟需求成長力量。
2.市場風險情緒：隨美股反彈市場風險情緒轉佳，資金流出新興市場趨勢不變。但台灣屬新興市場體質佳且受惠歐美經濟好轉程度較大者。(上週發展偏正向)
(1)新興市場風險擔憂暫減，美股VIX指數自20以上滑落。但資金持續流出新興市場趨勢未變，近兩週新興市場股市出現自2010年8月以來最大淨流出規模。
(2)隨風險情緒好轉，美國10年期公債殖利率自週一2.58%低點彈升至週五2.68%。
(3)雖然外資上週大幅賣超台股680億台幣，但台灣仍屬新興市場中體質較佳，且受惠歐美經濟好轉程度較大者。
3.政府及央行政策：歐洲央行續維持寬鬆貨幣政策不變，Fed是否因1月新增就業人數不如預期減速QE退場仍待觀察。(上週發展偏中性)
(1)歐洲及英國央行會議皆維持原貨幣政策不變，歐洲央行並表示目前仍無通縮風險。
(2)美國1月新增就業人數不如預期，但失業率降至6.6%。繼續觀察對Fed QE退場速度之影響。
(3)2/5(三)台股重挫，但出現公股行庫買超台股動作，並使台股站回半年線之上。
4.股市評價變化：台股跌破半年線後止穩，並隨國際股市彈升至近季線8400點位置。短期進入電子業淡季，但全年度多數重要權值公司展望樂觀，且台股評價合理，仍有助台股維持向上趨勢。(上週發展偏正向)
(1)國際股市止穩彈升仍有利台股續反彈。台股週一跌至8230點破半年線(8300)後於週二即站回，短期近季線(8405點)，並觀察月線(8527點)以上較大壓力區之賣壓狀況。
(2)外資上週在台股反彈仍持續賣超台股，但期指淨空單稍減至13881口。
(3)Q1進入電子業淡季，多數公司營收在1月下滑幅度較大，不過重要公司如日月光、可成、大立光、台積電、華亞科等公司皆對今年展望皆抱持較樂觀看法。
(4)預估台股上市公司2014年獲利成長10%以上，且預估本益比16倍仍屬中長期中低檔水準，評價仍合理。
【未來一週台股主要觀察重點】國際股市表現、台股彈升至近季線~月線壓力區、1月營收公佈之股價反應、新興市場狀況是否穩定、美國債務上限到期之發展、重要公司法說營運展望，及重要經濟數據公佈。
1.國際股市是否繼續彈升，讓台股站回季線並續挑戰月線(8527)壓力。
2.市場對美國1月就業數據表現對Fed QE政策變化的影響。
3.重要電子公司1月淡季營收公佈月減10~20%以上，對已彈升股價之影響。以及各別公司反應1月營收公司之狀況。
4.新興市場貨幣及股市是否保持穩定，或擔憂再起。
5.美國債務上限延長時間到期後之後續發展。
6.重要上市櫃公司法說會：2/10(一)宏達電、文曄；2/11(二)台虹、久元；2/12(三)聯詠；2/13(四)訊連、立錡、原相；2/14(五)華碩、欣興電、致茂、神隆。
7.重要經濟數據公佈：1月OECD領先指標、美國1月零售銷售、工業生產、2月密大消費信心、台灣及中國大陸1月貿易數據、物價狀況、歐元區Q4 GDP表現、12月工業生產、日本1月消費信心及12月機械訂單。
(1)2/10(一)1月OECD領先指標(預期101，前期100.9)、中國1月貨幣供給及新增信貸、台灣1月貿易數據、日本1月消費信心(預期42，前期41.3)；
(2)2/11(二)中國1月貿易數據、日本12月機械訂單；
(3)2/13(四)美國1月零售銷售(預期持平，前期0.2%)、歐元區12月工業生產(預期月減0.3%，前期增1.8%)；
(4)2/14(五)美國1月工業生產(預期月增0.3%，前期0.3%)、2月密大消費信心(預期80.7，前期81.2)、歐元區去年Q4 GDP成長率(預期季增0.1%，Q3 0.1%)、中國1月CPI年增率(預期2.3%，前期2.5%)、PPI年增率(預期-1.5%，前期-1.4%)。
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