一週台股觀察(2014/03/10~03/14)
【上週國際股市及台股回顧】烏克蘭情勢變化主導國際股市表現漲跌互見，美國2月經濟數據優於預期，支撐美股仍相對強勢一週上漲0.6~1%，歐股則下跌1~3.5%表現較差。台股則在美股穩定，外資一週買超210億台幣，電子類股保持強勢下一週上漲0.86%。
1.上週國際股市受烏克蘭情勢變化而主導漲跌表現。週一因俄羅斯軍隊進入克里米亞大幅下跌，週二再因俄羅斯宣佈軍隊撤離而再大漲。至週五又因克里米亞將在3/16舉行公投決定是否脫離烏克蘭再引發烏、俄緊張關係提升，歐股再大跌。不過隨美國經濟數據表現開始漸脫離寒冬影響，優於預期狀況開始出現，美股表現相對穩定。一週美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數分別上漲0.8%、1.0%及0.6%，但德、法股市一週分別下跌3.5%及1.0%。日本股市彈升2.9%，韓股、港股、與陸股(滬深300)則分別下跌0.3%、0.8%、及0.5%。
2.台股亦受美股表現穩定、外資大幅買超權值股，以及內資亦陸續回流中小型股，一週上漲0.86%以8713.96點收盤，突破了年初的高點。不過上週僅電子(+2.1%)、電機(+1.5%)、汽車(+1.1%)、百貨(+1.1%)、其他(+0.7%)類股上漲，玻璃(-4.2%)、塑膠(-1.5%)、及水泥(-1.3%)則跌幅較大。
【四大面向變化觀察市場趨勢】烏克蘭情勢動向仍主導國際股市風險情緒變化。但美國經濟數據似已開始漸擺脫寒冬因素而開始好轉，使美股仍較強勢處波段高點。台股亦受惠外資持續買超及電子業展望正向而再創波段高點。
1.經濟景氣趨勢：美國經濟數據受寒冬影響效應開始降低，2月ISM指數及就業數據表現優於預期，歐元區經濟保持溫和好轉擴張。中國大陸2014年經濟成長目標7.5%，於改革中仍不放棄經濟穩定性。台灣出口短期受電子產品、機械、工具機業支撐而維持正成長。(上週發展偏正向)
(1)美國經濟數據隨寒冬影響漸減而漸開始恢復成長動能。2月就業人數、週初請失業救濟金人數出現彈升優於預期狀況。2月製造業ISM指數亦由1月低點51.3彈升至53.20，雖仍有2月ISM服務業指數、ADP私人就業數據表現不如預期，但經濟好轉動能已有轉佳跡象。
(2)歐元區經濟動能雖亦自前2月稍降，但2月製造業ISM指數、德國1月工業生產仍保持溫和擴張趨勢，且2月通膨數據較預期高，暫降低短期通貨緊縮壓力之預期。歐元區經濟仍處溫和好轉擴張軌道中。
(3)中國總理李克強於人大會議中表示2014年經濟成長及通膨目標分別為7.5%及3.5%。顯示中國雖在改革政策中，但仍希望保持經濟成長穩定度。
(4)台灣2月出口因去年2月農曆年假基期較低而年增7.9%，但月減12.4%，主因進入淡季。不過行業別出口差異大，電子產品、機械、及工具機產業為目前出口成長動力較強之行業。1~2月台灣出口成長僅0.4%。
2.市場風險情緒：烏克蘭情勢變化仍為短期影響市場情緒變化觀察重點。美、台股分別在經濟數據轉佳、外資偏多態度明顯下，使風險情緒仍保持相對穩定。但資金流出新興市場趨勢仍持續。(上週發展偏中性)
(1)短期烏克蘭事件仍為主要影響市場風險情緒變化之因素。目前演變成烏克蘭、俄羅斯、及歐美國家間互相角力關係。歐美國家以可能經濟制裁俄羅斯為手段以阻止俄羅斯可能軍事干預烏克蘭或佔領克里米亞。
(2)美股風險情緒仍保持穩定，VIX指數維持14左右低檔區，義、西10年期公債殖利率續降至3.4%附近低檔水準，美元亦呈轉弱狀況。
(3)上週人民幣止穩反彈0.8%。但中國太陽能設備商超日太陽公司債付息違約，為中國公司債首例，但市場已有預期，對中國金融市場未產生明顯影響。
(4)目前外資持續買超台股，且外資台指期淨多單已增至21706口，對台股風險情緒仍有助益。
(5)截至2/26的全球股市穩定下的資金流向統計，仍續流入已開發國家股市、高收益債市、美債，但持續流出新興市場股市及新興市場債市，且速度並未減低。
3.政府及央行政策：Fed漸進QE退場政策持續，歐洲央行會議則續維持現行政策。行政院有意推動振興經濟方案，金管會則續由刺激台股交易量為政策方向。(上週發展偏中性)
(1)原預期歐洲央行可能出現進一步量化寬鬆措施，但在短期經濟數據表現仍然穩定，以及2月CPI漲幅出現彈升，使上週歐洲央行會議仍維持原貨幣政策不變。
(2)隨美國經濟數據出現好轉跡象，3/18~3/19的FOMC會議應會續減QE規模100億美元。
(3)隨前週台灣財政部公佈增稅方案後，上週金管會則暗示可能再出現激勵台股成交量之方案。行政院則表示，將推動產業轉型、促進投資、對外貿易、及提升就業等四大面向振興方案，但尚未見具體措施。
4.股市評價變化：雖進入業績淡季，但在電子產業趨勢正向、美股上漲及外資持續買超台股帶動下，台股再創波段高點，但上週五本波強勢的OTC及中小型個股開始出現過熱修正。(上週發展稍偏正向)
(1)因春節假期與淡季因素，各產業及公司2月營收普遍較1月滑落，不過仍有少數公司如晶電、聚陽逆勢上升。但預期電子業後續業績展望仍佳，除外資買超較大之半導體族群，另包括LED、太陽能，或光學產業近期股價表現亦較強勢。而OTC及中小型股亦為資金著墨重點。不過上週五中小型股短期過熱出現大幅震盪回檔修正狀況。今年以來，各類股仍以電子(+5.9%)及電機(+12.9%)類股表現較佳，隨電子產業景氣正向發展、資本支出提升，仍是目前台股反應之主軸。
(2)美股表現穩定向上，以及外資持續買超台股，使台股上週五盤中出現此波上漲波段高點8787點。
【未來一週台股主要觀察重點】外資持續買超台股狀況、中小型股修正整理是否止跌彈升、烏克蘭事件後續發展、日本央行會議、中國大陸兩會結束之政策方向，以及重要經濟數據公佈。
1.美股持續上漲趨勢及外資買超台股之延續性。
2.上週五諸多中小型股漲多後出現較大幅下跌，後續股價變化及對台股影響。
3.烏克蘭事件發展及對歐股影響之持續性及擴散狀況。
4.3/11日本央行會議貨幣政策動向。
5.中國2月重要經濟數據表現(3/14工業生產、零售銷售、固定資產投資等數據公佈)反應之短期經濟趨向及對陸股影響。
6.3/13(四)中國大陸全國政協、人大「兩會」閉幕之政策宣示方向。
7.重要公司法說會：3/13(四)康舒；3/14(五)中租、新普、明泰。
8.重要經濟數據公佈：美國2月零售銷售、3月密大消費信心、1月OECD領先指標、歐元區1月工業生產、日本2月消費信心、1月機械訂單、中國2月工業生產、零售銷售、固定資產投資、新增貸款等。
(1)3/10(一)中國2月貨幣供給及銀行新增貸款金額；
(2)3/11(二)1月OECD領先指標(預期101.0，前期100.9)；
(3)3/12(三)歐元區1月工業生產(預期月增0.2%，前期-0.7%)、日本2月消費信心(預期40.2，前期40.5)、1月機械訂單(預期月增10%，前期-15.7%)；
(4)3/13(四)美國2月零售銷售(預期月增0.2%，前期-0.4%)、週初請失業救濟金人數(預期33萬人，前期32.3萬人)、中國2月工業生產(預期年增9.5%)、零售銷售(預期年增13.4%，前期13.6%)、1~2月固定資產投資年增率；
(5)3/14(五)美國3月密大消費信心(預期82.0，前期81.6)、德國2月消費物價。
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