一、新興市場風險的成因：中國及新興市場成長動能下滑、QE政策縮減規模資金流出、中國重改革政策使經濟表現不穩定
近期新興市場擔憂再起，全球股市亦因此修正，這波新興市場的擔憂與風險，可歸納為下列幾項因素：
1.自去年初起包括中國在內的新興市場國家成長動能放緩，原物料價格下跌，亦導致整體新興市場國家經常帳順差下降，或部份國家經常帳逆差擴大。
2.美國Fed自去年5月釋出將縮減QE政策規模訊息，至今年已兩度縮減每月各100億美元的規模，導致自去年6月起至今資金持續流出新興市場股債市。
3.資金流出壓力讓新興市場貨幣同步貶值，亦造成部份國家通膨壓力，並迫使部份央行升息，亦進一步壓抑新興市場整體成長動能。
4.中國以改革為重，加上資金偏緊，經濟好轉動能不持續，致使在去年7月經濟數據好轉後，自11月起又再轉弱不如預期。
二、反應新興市場風險下的經濟及金融市場表現：經濟景氣與股市表現呈現分化、歐美股市漲、新興股債市下跌、新興國家貨幣貶值，但人民幣仍升值
在上述環境背景下，全球經濟及金融市場出現以下現象：
1.雖然全球經濟好轉，但呈現分化表現。先進國家經濟溫和擴張仍帶動全球經濟溫和好轉擴張，但新興市場國家經濟卻分別呈現谷底掙扎或仍趨緩的現象。
2.也因此2013年以來至今呈現全球股市上漲趨勢，但新興市場股債市下跌，與過去10年全球經濟擴張時的全球股市同步上漲的現象出現明顯的差異。
3.新興市場經濟成長動能下滑、資金流出新興市場，再加上日圓貶值政策，造成國際美元的相對強勢，此亦再使得原物料價格呈現較低迷的狀況，也造成了新興市場貨幣持續貶值的壓力。
4.不過雖中國經濟成長動能表現不若以往、股市表現平平，但因中國相對體質不差、外匯管制、外貿順差、個別產業發展，使得人民幣仍升值，而中國股市仍呈現個別股表現。
三、會發生如1998年的新興市場危機嗎?：整體新興國家體質改善、浮動匯率為主，仍以個別國家危機出現方式可能較高
個別體質不佳的國家可能會有危機，但擴散如1997~1998年的區域金融危機的風險應暫不會出現。主要原因包括：
1.整體新興國家的債務及經常帳整體狀況已較10年前明顯的改善。個別國家的危機不一定能形成區域或整體新興市場的危機。
2.中國雖亦有地方債務的問題，且改革政策壓抑短期經濟成長，但只要中國不出大問題，整體新興市場的需求尚不會明顯萎縮。
3.1997~1998年的亞洲金融風暴部份原因是多數新興市場國家採取釘住美元政策，造成干預匯市阻貶而使外匯存底用緊。但目前多數國家已轉為浮動匯率，且已貶值不少，未來經常帳順差有改善的可能。
4.仍繼續關注如部份中南美新興國家、土耳其、烏克蘭、南非，或外債比高且經常帳赤字較大的國家的發展狀況。
四、對經濟及對金融市場的影響：觀察新興市場需求是否減弱而使全球經濟成長動能轉弱，在此之前尚可延續歐美市場強，新興市場弱的表現
1.目前全球經濟擴張的趨勢尚未改變，觀察美國氣候因素干擾結束後經濟成長動能恢復，是否可繼續改善全球經濟成長動能。
2.新興國家貨幣貶值可能產生對外需求減弱，此一力量是否太大而影響全球經濟成長動能。
3.中國經濟數據表現不如預期亦會影響新興市場整體投資信心，觀察農曆年假後是否經濟數據動能可稍增。
4.美國長期而言受新興市場影響將較小，一則因美國以內需市場為主、另外新興市場風險及QE退場後反使資金回流美國、及原物料價格下滑使通膨壓力減低，或使美債殖利率較先前預期的彈升空間低，讓美國經濟的擴張狀況可能延續更久。
5.若上述發展朝良性發展，則2014年尚可延續2013年的金融市場表現，即歐美等先進國家股市強，新興市場股債市仍呈現較弱。若反之，則留意股市震盪加劇或美國股市以外之股市轉空風險出現。
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