【上週國際股市及台股回顧】美國經濟數據優於預期，Fed QE開始退場擔憂再起，國際股市上週普遍修正，台股亦受影響下跌0.47%。但上週五歐美股市對於優於預期就業數據開始正面回應，仍有利台股維持向上趨勢及持續個股表現。
1.上週在美國ISM指數、新屋銷售、Q3GDP及就業數據等指標公佈優於預期下，使市場擔心美國QE退場自本月12/18啟動的可能性提升，造成前四個交易日歐美股市普遍回檔修正。不過週五11月美國就業數據再公佈優於預期數字後，歐、美股市反而開始正面回應再止穩上揚。一週美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數漲跌分別為-0.5%、-0.1%、及+0.4%，德國及法國股市分別下跌2.3%、4.0%，日本及韓國皆下跌3.2%，港股下跌0.2%，陸股滬深300指數則一週仍上漲0.5%。
2.台股受國際股市修正影響亦小幅修正0.47%以8367.72點收盤，電機(+2.0%)、觀光(+0.8%)、造紙(+0.6%)、其他類股(+0.6%)、及塑膠(+0.5%)類股仍上漲表現較強勢，而受蘋果股價持續彈升，以及相關供應鍊公司11月營收表現佳之影響，相關公司股價亦較強勢，台股仍呈現類股、個股分化走勢。新股效應則持續，近期掛牌的個股亦持續吸引人氣漲幅驚人。電子及金融股則一週分別下跌0.3%及1%。
【四大面向變化觀察市場趨勢】美國經濟數據轉佳、QE開始退場擔憂再現，但對股市影響似有遞減跡象，風險情緒尚屬穩定。短期股市稍轉整理，但獲利成長支撐，台股仍續維持中期向上走勢。
1.經濟景氣趨勢：美國各面向經濟數據普遍好轉，11月就業數據表現亦優於預期，歐元區仍呈弱好轉趨勢，三中全會後市場對中國2014年經濟展望轉較樂觀。(上週發展偏正向)
(1)美國經濟數據再開始轉佳優於預期，上週公佈的11月ISM製造業指數、汽車銷售、10月營建支出、房價指數、新屋銷售表現皆優於預期向上彈升，且Fed最重視的就業數據，包括前週初請失業救濟人數，11月ADP私人企業就業、非農新增就業人數表現皆優於預期。Q3GDP成長率亦由初值2.8%上修至3.6%(主要因應旺季備庫存增加帶動)，顯示目前美國經濟表現仍持續呈現好轉擴張狀況，而12月密大消費信心亦出現較大幅度彈升(由11月75.1升至82.5)，亦已擺脫先前債務及預算上限爭議時的不利影響。
(2)歐元區經濟則仍僅溫和微弱好轉中，11月PMI製造業終值仍小幅彈升，Q3 GDP成長0.1%，不及Q2的0.3%，而10月零售貿易額則月減0.2%。
(3)中國大陸經濟後勢表現之預期，於三中全會後朝較樂觀發展，多數經濟預測仍預期2014年維持今年7.5~7.8%的成長率水準。11月PMI製造業指數則持平於10月的51.4，但稍優於預期。
2.市場風險情緒：QE退場擔憂再起，但美國股市開始出現利空鈍化、風險情緒尚稱穩定現象，公債及新興市場債受壓程度仍較高。匯率同時反應各國貨幣政策變化及風險情緒穩定現象。(上週發展偏中性)
(1)美國較佳的經濟數據公佈再引發QE可能於本月退場的可能性上升，亦使週四以前全球股市漲勢受壓抑，歐股亦呈較大賣壓出現。美國10年期公債殖利率由前週的2.74%升至上週五的2.86%。不過週五公佈優於預期的美國11月就業數據後，股市則開始反應可能對於未來企業獲利正向的預期。中期而言，在未來QE退場的過程中，債市仍較股市承受較大之壓力。
(2)美股VIX指數維持13~15低檔區間波動，風險情緒尚屬穩定，台股波動率指數亦維持於12.27的較低水準。
(3)目前匯率走勢呈現日圓弱勢，美、歐元相對強勢走勢，但近期歐元在降息後反而再開始走強上升，台幣則維持窄幅區間移動走勢。反應QE退場預期，日本央行可能再寬鬆政策外，市場風險情緒好轉亦讓歐元呈現相對強勢走勢。
3.政府及央行政策：Fed之QE政策於12/18或明年1/28退場機率上升，上週歐洲央行會議維持原貨幣政策，日本提出18.6兆日圓刺激經濟方案，台灣金管會則允明年投資用不動產採公允市價認列。(上週發展美國中性，日本、台灣偏正向)
(1)Fed之QE開始退場時間隨經濟數據變化預期多變，12/18、及明年1/28、3/18近三次FOMC會議皆有可能啟動QE退場機制，目前12/18及明年1/28退場機率上升。
(2)歐洲及英國央行會議維持原貨幣政策不變。
(3)日本公佈新一輪18.6兆日圓經濟刺激方案，主要包括公共支出、核災撤離救助、鼓勵企業投資及加薪政策，以減低明年4/1起消費稅提高之不利衝擊。
(4)財政部提高豪宅房產所得稅率。金管會則宣佈明年起允許投資用不動產採「公允價格」入帳，將有助2014年上市公司獲利認列提升。
4.股市評價變化：國際股市稍修正但維持向上趨勢，2014年台股上市公司預估獲利成長近10%，評價面仍有推升台股空間，短期日KD修正，但週月KD維持向上趨勢，新股上市追價意願積極維繫人氣，類股及個股持續輪動表現。(上週發展偏中性)
(1)國際股市稍有修正整理但維持上漲趨勢。台股自前週起反彈後，週(K58，D57)、月(K84.6，D80.8)轉為向上多方走勢，但短期日KD(K80.4，D81.7)稍轉向下轉為整理。
(2)新股上市追價意願積極，另Apple股價強勢，相關供應鍊亦仍呈出貨旺季，11月營收表現仍支撐股價強勢，其他權值股仍視外資買盤延續性。
(3)外資上週買超69億，但台指期再由淨多單轉為淨空單2227口。
(4)預期2014年台股獲利成長仍有近10%，目前預估本益比近16倍仍為中長期稍低水準，中期仍可望突破8476點今年高點。
【未來一週台股主要觀察重點】股市反應QE退場及經濟數據好轉交錯影響的最終狀況、外資動向、類股輪動、11月上市櫃公司營收表現、中國11月重要經濟數據公佈影響及其他經濟數據公。
1.國際股市反應QE可能退場及美國經濟轉佳的多空方向狀況。
2.外資對台股態度變化、新股熱度及比價效應延續性、以及Apple供應鍊股價強勢延續性，以及傳產、金融股輪動狀況。
3.上市櫃公司11月營收公佈狀況及對股價表現影響。
4.重要經濟數據公佈：中國11月貿易、物價、工業生產、投資、零售銷售、新增信貸、美國11月零售銷售、歐元區工業生產、10月OECD領先指標，及台灣11月貿易成長表現。
(1)12/9(一)中國11月貿易數據、CPI年增率(預期3.2%、前期3.2%)、台灣11月貿易成長、10月OECD領先指標；
(2)12/10(二)中國11月貨幣供給與新增信貸；
(3)12/11(三)日本11月消費信心、中國11月工業生產、零售銷售(預期年增13.4%，前期13.3%)、前11月固定資產投資；
(4)12/12(四)美國11月零售銷售(預期月增0.3%，前期0.4%)、初請失業救濟金人數(預期31.5萬人、前期29.8萬人)、歐元區10月工業生產(預期月減0.1%，前期-0.5%)。
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