【上週國際股市及台股回顧】歐美股市風險情緒穩定，美股續創高點，港、陸股則在中國大陸改革方案細節出爐激勵漲幅達2%以上，日股亦受惠日圓貶值，台股則仍在外資賣壓不減下一週下跌0.74%。
1.上週國際股市仍穩定小幅上揚居多，港、陸股則受到三中全會後提出改革細項繳勵，一週分別上漲2.9%及2.0%(滬深300指數)漲幅較大。美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數分別上漲0.6%、0.3%及0.1%，德、法股市則一週漲跌+0.5%、-0.3%，日股則在日圓貶值下一週上漲1.4%，韓股表現持平。而歐、美股市則在風險情緒穩定下仍表現穩定，美股則續創高點。
2.台股則仍在外資賣壓不減下仍表現相對弱勢，一週下跌0.74%以8116.78點收盤，且再失守半年線8132點位置。上週表現較佳類股包括紡織(+2.7%)、造紙(+1.5%)、金融(+1.0%)，跌幅較大類股包括食品(-4.5%)、汽車(-2.4%)、電子(-1.4%)。
【四大面向變化觀察市場趨勢】全球經濟景氣仍呈溫和擴張，美國房市好轉動能減弱，歐洲及中國大陸進一步好轉動能亦稍停滯，但寬鬆貨幣政策及中國改革方案仍使市場風險情緒穩定。台股則受制外資賣壓及年底結帳壓力、與技術面調整，維持8000~8100點支撐區以上震盪整理走勢，但獲利支撐台股仍維持中期向上趨勢。
1.經濟景氣趨勢：全球經濟維持溫和擴張，美國就業狀況續改善，但房市略現降溫，歐元區及中國經濟成長進一步好轉動能稍停滯，台灣外銷訂單仍溫和小幅成長。(上週發展偏中性)
(1)全球經濟景氣擴張仍僅屬溫和，近期美國經濟數據除就業數據好轉外，房市相關數據則呈現震盪或銷售略見下滑現象。上週公佈的11月NAHB房市指數持平，10月成屋銷售則月減3.2%表現不如預期。不過前週初請失業救濟金人數則續降2.1萬人至32.3萬人，為9月底以來低點。
(2)歐元區經濟改善動能減弱，11月PMI綜合指數由10月51.9降至51.5，不過德國經濟表現相對較佳，11月德國ZEW及IFO經濟及企業信心指數則繼續彈升。
(3)中國大陸經濟好轉動能亦可能再稍停滯，11月匯豐製造業PMI指數由10月50.9降至50.4，為4個月來首度下滑。不過房市仍穩定向上發展中，10月中國70中大城市房價續年增9.6%，且僅1個城市房價下跌。
(4)台灣10月外銷訂單月增3%，年增3.2%，出口成長動能仍平穩僅屬溫和。
2.市場風險情緒：歐美央行寬鬆政策支撐以及日圓貶值，使先進國家股市風險情緒穩定，台股則在外資、法人結帳賣壓下信心較不足。(國際股市偏正向，台股中性)
(1)歐美股市仍受惠貨幣政策寬鬆風險情緒穩定。美國就業數據持續轉佳下，QE退場時間預期提前至明年1月可能性上升後美元轉強，日圓貶值下亦有利日股表現。中國大陸三中全會後改革動力足激勵港、陸股市場信心。
(2)美股VIX指數仍維持13以下長期較低水準。上週10年期公債殖利率則小彈4個bps至2.74%。
(3)台股信心度稍不足，主要受到外資賣超不斷以及食安問題影響，且電子業出貨旺季將過，以及年底法人結帳賣壓所致。但台股VIX指數亦仍保持13.2之穩定水準。
3.政府及央行政策：Fed仍謀求QE開始退場時間但盼降低對金融市場波動影響，美債上限再到達時間可能延至明年6月，日本央行維持並可能擴大寬鬆措施，中國改革計劃市場正向回應，不過台灣金管會對保險公司投資單一公司持股上限可能限縮。(上週發展稍偏正向)
(1)FOMC會議紀錄顯示Fed成員仍在尋求QE開始退場適當時機，使市場預期QE開始退場時間恐再提前，但亦謀求降低影響市場波動之方式，且仍強調仍會維持低利率政策較長時間。
(2)美國會預算辦公室(CBO)表示美國再觸及債務上限時間，因繳稅期因素可能可延至明年6月。
(3)中國三中全會後的17大項60個領域的改革計劃產生市場正面評價，可望有利中國經濟長期發展。
(4)日本央行會議維持寬鬆貨幣政策措施，且未來仍可能進一步擴大，以減低明年4/1消費稅提高之影響。
(5)金管會有意降低壽險公司持有單一標的佔股本上限由10%降至5%。
4.股市評價變化：美股創新高、台股上市公司獲利處歷史高位對台股於8000~8100點仍具較強支撐，短期受制外資賣壓、法人結帳賣壓、以及技術面修正下仍處震盪整理走勢。(上週發展偏中性)
(1)美股續創高點仍有利台股支撐。
(2)外資上週賣超台股仍達209億形成台股仍偏弱勢主因，外資台指期淨空單則維持15518口較高水準。
(3)台股Q3上市公司稅後獲利4455億年增42%，若扣除較大的一次性獲利增減因素獲利4044億，年增28%、季增26%，獲利水準處於歷史較高位仍有利台股支撐。目前預估2014年台股上市公司獲利可成長5~10%至1.47兆台幣，目前2014年台股預估本益比15.7倍處過去相對下緣水準。
(4)台股技術面持續整理中，日(K27，D32)、週(K36，D58)、月(K71，D75)KD皆呈現向下整理狀況。不過半年線~年線8016~8132點間仍是台股維持向上趨勢之重要較強支撐。
【未來一週台股主要觀察重點】美股是否續創高點、港、陸股是否續受惠改革計劃、外資對台股賣壓是否減少、主計處公佈台灣最新2013年及2014年GDP最新預測、8000~8100點台股支撐力道，以及上市櫃公司法說會及9家新股掛牌、與重要經濟數據公佈。
1.國際股市變化對台股影響：(1)美股是否續創高點；(2)日圓是否續貶及對日股影響；(3)港、陸股是否續受惠改革政策續彈升。
2.外資對台股賣超狀況是否減緩，及台指期萬口以上淨空單狀態是否持續。
3.台股半年線~年線8016~8132點支撐狀況。
4.重要上市櫃公司法說狀況及業績展望：11/26(二)川湖、康舒、中興電、宅配通、11/28(四)第一金、F-東明、正新、群電、大聯大。新掛牌公司:11/25(一)劍麟、商之器、F-乙盛、11/27(三)營邦、三福、宜鼎、創傑、F-麗豐、11/28(四)悅城。
5.重要經濟數據公佈：美國房市相關數據、11月消費信心、10月領先指標、耐久財訂單、週就業數據、10月歐元區領先指標、11月企業消費者信心、日本10月重要經濟數據、台灣10月工業生產、景氣指標及Q4與2014年全年經濟預測。
(1)11/25(一)美國10月成屋銷售指數(8月107.7，9月101.6)、台灣10月工業生產年增率(預期1.3%，前期1.1%)、10月貨幣供給；
(2)11/26(二)美國10月新屋銷售(預期月增2.5%，前期月減0.5%)、9月凱斯席勒房價指數(8月年增12.8%)、9月FHFA房價指數(預期年增6.8%，前期8.5%)、11月消費信心指數(預期72，前期71.2)、11月Richmond Fed製造業及服務業指數；
(3)11/27(三)美國10月領先指標(預期月增0.2%，前期0.7%)、11月密大消費信心終值(初值72.0)、10月耐久財訂單(預期月減0.7%，前期+3.7%)、10月歐元區領先指標(預期110，前期109.6) 、台灣10月景氣指標(預期維持黃藍燈)；
(4)11/28(四)美國初請失業救濟金人數(預期33萬人，前期32.3萬人)、日本10月零售銷售、歐元區11月企業消費者信心指數(預期99.2，前期97.8)；
(5)11/29(五)日本10月消費物價、就業數據、工業生產、家計支出、台灣Q3 GDP修正值及Q4與2014年全年及各季GDP預測值，歐元區10月失業率(預期12.2%，前期12.2%)。
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