【上週國際股市及台股回顧】下屆Fed主席葉倫續傾向維持QE規模較長時間，使歐美股市風險情緒進一步改善，加上日本Q3 GDP優於預期、中國三中全會更明確改革措施出現使國際股市普遍上漲。台股則受外資持續賣超台股、食安問題引發內需股表現弱勢、及財報效應調整下，雖上週先跌後漲，但一週仍下跌0.64%。
1.上週全球股市除台股一週下跌0.64%外，其他國家股市普遍上揚。美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別上漲1.3%、1.6%、及1.7%，德國、法國股市則分別上漲1.0%及0.8%，韓、日股市則分別上漲1.0%及7.7%，港、陸股則一週分別上漲1.3%及1.9%。全球股市普遍上漲因素包括：(1)下屆Fed主席葉倫於國會聽證會立場仍傾向維持寬鬆貨幣政策、以及並未表明QE退場時間之立即性，使全球股市風險情緒再好轉；(2)日本Q3 GDP成長1.9%優於預期且日圓保持趨貶趨勢使得日股一週漲幅高達7.7%；(3)雖三中全會中國官方未明確表明改革實施細節，但於上週五再出現較明確實行內容，亦使港、陸股再彈升上漲。
2.台股一週下跌0.64%以8177.12點收盤，表現相對國際股市弱勢且仍處季線以下整理，但上週表現呈先跌後漲狀況。台股表現較弱勢原因包括：(1)食安問題以及電子業旺季出貨高峰漸過、加上庫存調整因素，使得外資對台股態度轉為偏空，一週賣超台股達194億台幣；(2)年底前法人結帳賣壓，且技術面轉較弱勢，影響台股追價買盤意願。上週漲幅較大類股包括玻璃(+2.8%)、水泥(+2.4%)、營建(+2.2%)、電機(+1.4%)，較弱勢類股包括百貨(-1.8%)、觀光(-1.6%)、電子(-1.4%)、鋼鐵(-1.2%)，金融股則近平盤小跌0.1%。類股、個股表現差異主要原因包括財報表現、奢侈稅閉鎖年限不延長、食安問題影響內需相關類股表現等因素。
【四大面向變化觀察市場趨勢】經濟景氣溫和擴張但各區發展強弱有別，在Fed可望保持鴿派立場風險情緒好轉使國際股市上漲、及在獲利成長支撐下，雖台股短期受制外資賣壓、食安問題等因素而受壓抑，但8000~8100點支撐仍強，待反應明年獲利成長將延續上升趨勢。
1.經濟景氣趨勢：全球經濟保持溫和擴張趨勢、美國就業數據保持好轉，但短期歐洲、日本好轉動能減弱、而中國10月經濟數據續維持好轉趨勢。(上週發展美國持平，中國偏正向，歐、日稍偏負向)
(1)全球經濟維持溫和好轉趨勢，9月OECD領先指標續由8月100.6升至100.7，不過美國稍降、歐、日續彈升，新興國家中國、俄羅斯彈升，但印度續降、巴西持平。美國10月工業生產月減0.1%則表現稍不如預期，但初請失業救濟金人數前週續減2千人至33.9萬人。
(2)近期歐元區經濟數據好轉動能減弱，Q3 GDP成長0.1%不如Q2的0.3%，日本Q3 GDP成長1.9%雖優於預期，但較Q2的3.8%下降，且10月消費信心下降、9月機械訂單月減2.1%皆不如預期。
(3)中國10月經濟數據保持好轉趨勢，工業生產年增10.3%、用電量年增9.5%表現仍續稍優於預期。
2.市場風險情緒：下屆Fed主席葉倫QE退場態度鴿派，使歐美股市風險情緒再改善，亦再帶動亞股轉佳，但台股在食安問題、外資賣壓下而風險情緒中性。(上週發展國際股市正向，台股中性)
(1)歐美股市在下屆Fed主席葉倫對QE退場態度鴿派立場下而風險情緒續保持穩定，VIX仍維持13左右低檔水準，亦使亞股受激勵轉強，亦使債市再轉穩定，上週美國10年期債殖利率由前週2.75%小降至2.7%。
(2)台股在外資賣超、法人年底結帳賣壓、以及食安問題影響信心下，風險情緒較為中性。
3.政府及央行政策：Fed縮減QE時間仍謹慎，歐美日先進國家央行維持寬鬆措施，中國大陸三中全會後具體改革措施可望陸續出台，台灣奢侈稅維持閉鎖年限以免影響經濟再弱化，。(上週發展偏正向)
(1)Fed數位分行主席表示QE退場時間仍可能在12月且表示市場應做好準備。不過下屆FED主席葉倫於國會聽證會表示，目前無資產泡沫現象，且認為寬鬆環境仍是美國經濟好轉重要基石之態度，被市場解讀為QE退場時間不會提前之立場。
(2)近期歐、日經濟數據好轉動能稍轉弱，促使歐洲央行於前週再降息，且日本央行仍會保持寬鬆可能擴大之態度。
(3)中國大陸三中全會主要改革方向包括：深化改革、市場化、土地制度調整、國企改革、加快自然資源及產品價格改革、利率自由化、放寬外資匯入限制、放寬一胎化等措施。未來隨相關具體措施陸續出台，仍有利陸股長期發展。
(4)台灣財政部擔心內需市場進一步弱化，維持奢侈稅課稅閉鎖期年限規定。
4.股市評價變化：台股受制外資及年底法人結帳賣壓影響追價信心，但國際股市走強、獲利成長支撐，使台股於8000~8100點支撐仍強，待反應2014年獲利成長可望再回上漲軌道。(上週發展稍偏正向)
(1)國際股市反彈、美股再創新高有助台股守穩年線至半年線8000~8100點以上之支撐。
(2)預期台股2014年上市公司企業獲利成長近10%亦有助台股支撐。待短期外資賣壓、及對台股態度偏空(期指淨空單15523口)、及法人年底前結帳賣壓結束，並開始反應明年獲利好轉預期，台股可望重回上升軌道。
(3)美股S&P500企業已超過九成公佈Q3財報，其中75%優於預期，亦形成美股近期創高點助力。
【未來一週台股主要觀察重點】國際股市風險情緒好轉後台股是否進一步受惠，以及外資賣壓是否減輕、中國後續出台改革措施影響、財報公佈及相關公司股價表現、以及重要經濟數據公佈。
1.國際股市反應葉倫鴿派態度風險情緒再轉佳的延續性，及台股續受惠程度；
2.中國三中全會後具體改革措施及政策出台狀況及影響；
3.外資對台股偏空態度是否改善，以及台股半年線~年線8000~8100點支撐力道；
4.重要上市櫃公司法說會及財報表現：11/18(一)中華電、聯電、穩懋、東元、波若威、耕興；11/19(二)義隆電、上銀、國統、新壽、榮剛；11/21(四)雄獅、拓凱、凱撒；
5.重要經濟數據公佈：FOMC會議紀錄公佈、日本央行會議、美國房市相關數據、日本10月貿易數據、德國與歐元區11月企業經濟信心指數、歐元區及中國11月PMI指數，與其他重要經濟數據公佈。
(1)11/18(一)美國11月NAHB房市指數(預期55、前期55)、北美10月半導體設備訂貨出貨比(前期0.97)；
(2)11/19(二)歐元區11月ZEW經濟信心指數(預期53.1，前期52.8)；
(3)11/20(三)FOMC會議紀錄公佈、美國10月成屋銷售(預期月減2.6%，前期-3.5%)、台灣10月外銷訂單、日本10月貿易數據、與日本央行會議；
(4)11/21(四)美國初請失業救濟金人數(預期33.5萬人、前期33.9萬人)、11月歐元區PMI指數、11月匯豐中國製造業PMI指數；
(5)11/22(五)德國11月IFO企業信心指數(預期107.7，前期107.4)、Q3 GDP表現、美國9月LPS房價指數。
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