【上週國際股市及台股回顧】歐美股市受惠預期QE延後退場、企業財報公佈，一週續上漲近1%，亞股則在日圓走升及中國短期利率速升，而使日、陸股跌幅稍大而較弱勢，台股亦受拖累一週下跌1.12%。
1.上週國際股市呈現歐美股市續揚，但亞股普遍出現回檔走勢。美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別上漲1.1%、0.9%、及0.7%，德國股市上漲1.4%，法國股市小跌0.3%。日本股市則下跌3.2%、韓股下跌0.9%，港股及陸股滬深300指數則分別下跌2.8%及2.4%。歐美股市及亞股表現分歧原因主要為：(1)雖美國9月就業數據不如預期，但市場對於Fed縮減QE時間延後至明年3月，加上部份重量級公司財報如google、亞馬遜、微軟優於預期，帶動美股風險情緒好轉而上漲；(2)QE退場延後致使美元走弱，日圓趨強使日股跌幅較大；(3)中國人民銀行暫停逆回購釋金，使大陸短期利率再速升，引發擔憂6月「錢荒」再現，亦使港、陸股下跌較大。
2.台股則在亞股回檔較多、外資上週五終結連16天買超下，而亦受拖累，一週下跌1.12%以8346.62點收盤。僅塑膠(+0.2%)、玻璃(+1.2%)類股上漲，水泥(-2.6%)、食品(-1.9%)、汽車(-1.9%)類股跌幅較大，電子及金融類股則分別下跌1.1%及1.3%。而10/22蘋果發表i-pad Air新產品，亦使部份供應鍊個股表現相對強勢。
【四大面向變化觀察市場趨勢】短期全球經濟好轉動能稍減弱，但QE延後退場預期仍使歐美股市風險情緒好轉，但短期亞股受中國短期利率速升、日圓趨升而轉弱，台股亦在外資買超縮減下出現短期整理走勢。
1.經濟景氣趨勢：全球經濟雖持續溫和擴張，但短期受美國債務協商及政府短期關閉影響使好轉動能減弱。台灣9月則在經濟回溫及產業旺季下，外銷接單及工業生產有所好轉。(上週發展偏中性)
(1)近期美國、歐元區、中國大陸經濟數據稍不如預期狀況出現，各區經濟意外指數開始自高檔回落，可能受到先前美國債務爭議、政府關門影響，加上短期數據比較基期上升較高所致。
(2)上週公佈的美國9月新增就業人數由8月19.3萬人降至14.8萬人，10月密大消費信心明顯回落，9月成屋銷售亦月減1.9%。
(3)歐元區10月綜合PMI指數及德國Ifo企業信心亦自9月高點回落，表現不如預期。
(4)不過匯豐中國10月製造業PMI指數由9月50.2升至50.9則優於預期，9月房價則續上揚。
(5)日本央行亦調高日本9大區域的經濟成長評估。
(6)台灣則在歐美景氣漸好轉及產業旺季下，9月外銷訂單月增5.8%，年增2%，工業生產亦年增1.1%，脫離連4月負成長。
(7)整體而言，全球經濟維持溫和擴張，但近期美國擴張力道減弱，歐元區好轉動能亦現稍降，中國9月經濟數據成長動能減低後，10月似有再回溫可能，但仍需留意短期利率速升之影響。
2.市場風險情緒：QE延後退場，歐美股市風險情緒好轉，但美元轉弱日圓趨升，加上中國資金短缺現象再現，使得亞股風險情緒轉差。(上週發展歐美股市正向，亞股稍偏負向)
(1)短期經濟數據動能減弱，加上美國債務上限僅暫提高至明年2/7，在QE延後退場預期下，較反使歐美股市風險情緒好轉，美股VIX指數再降至13左右的偏低水準。
(2)美元亦因QE延後退場而轉弱，歐元走強，但日圓走升疑慮反使日股再回檔轉弱。
(3)中國大陸短期利率再速升，致使陸股亦回檔修正，亦跌破短期均線轉弱。
(4)截至10/18的一週，全球資金仍流入歐美先進國家股市(日本小幅流出)、高收益債市，新興股市亦小幅流入(+0.1%)，但新興債市仍淨流出(-0.2%)。
3.政府及央行政策：QE縮減規模時間預期延後至明年3月，但中國暫停逆回購釋金引發「錢荒」疑慮再起。(上週發展歐美正向，中國偏負向，台灣中性)
(1)短期經濟數據好轉動能減弱，加上美國債務上限僅暫延至明年2/7，市場普遍將QE開始縮減時間預期延至3/18~3/19的FOMC會議。
(2)中國人行在月底企業稅收繳款期，及銀行資金需求較高期間暫停逆回購動作，致使7天期RP利率速升至5%以上，續觀察月底過後是否影響仍在。
(3)財政部長透露國安基金已完全出脫台股持股。
4.股市評價變化：國際股市開始表現分歧，外資買超台股力道減弱，且台指期轉為淨空單部位，亞股修正使台股亦現整理，Q3財報及Q4展望公佈為影響個別公司股價表現觀察重點，預估2014年台股上市公司獲利仍可成長10%左右。(上週發展偏中性)
(1)國際股市開始表現分歧，亞股開始回檔轉弱，台股日KD亦開始向下整理，但週、月KD仍維持向上走勢，且各類股普遍自高檔修正整理。
(2)外資上週買超台股縮減至64.5億台幣，且週五終止16連買出現小幅賣超，台指期則轉為淨空單3783口。
(3)Q3財報及Q4獲利展望密集公佈，仍續影響個股表現。目前Bloomberg調查預估2014年美股及台股上市公司獲利仍可成長10%以上，對股市中期向上趨勢仍有所支撐。
【未來一週台股主要觀察重點】美、日央行會議、亞股是否續弱、外資對台股態度、Apple財報公佈、及重要上市櫃公司財報及法說，以及重要經濟數據公佈。
1.10/30(三)FOMC會議，觀察對QE態度變化；10/31(四)日本央行會議，貨幣政策是否更寬鬆；
2.中國大陸短期利率速升是否止穩，以及對陸股及亞股影響；
3.外資對台股態度，是否出現由偏多開始轉向；
4.10/28(一)Apple公佈財報對股價及相關供應鍊股價表現影響；
5.重要上市櫃公司法說會：10/28(一)台達電、玉山金、盛群、致茂；10/29(二)遠傳、訊連；10/30(三)聯電、友達、欣興電、中光電、華立；10/31(四)矽品、國泰金、中信金、大立光、台灣大、群創、F-TPK、力成、大聯大；11/1(五)聯發科、中華電信、F-眾達、F-合富；
6.重要經濟數據公佈：美國10月ISM指數、ADP就業數據、消費信心、9月零售銷售、工業生產、成屋銷售指數、8月房價指數；歐元區10月企業及消費信心、9月領先指標、德國9月零售銷售；中國10月製造業PMI指數、日本9月經濟數據、台灣9月景氣指標與Q3經濟成長表現。
(1)10/28(一)美國9月工業生產(月增0.6%，前期0.4%)、9月成屋銷售指數(8月107.7)、歐元區9月領先指標(預期109.1，前期108.9)、日本9月就業數據、零售銷售、台灣9月景氣指標；
(2)10/29(二)美國9月零售銷售(預期月增0.2%，前期0.2%)、10月消費信心(預期73.5，前期79.7)、8月凱斯席勒房價指數(7月年增12.4%)、日本9月工業生產(預期月增2.5%，前期-0.7%)；
(3)10/30(三)美國10月ADP就業數據(9月增16.6萬人)、9月消費物價(預期月增0.2%，前期0.1%)、10月歐元區企業及消費信心(預期97.5，前期96.9)；
(4)10/31(四)美國初請失業救濟金人數(預期34.2萬人、前期35萬人)、德國9月零售銷售(預期月減0.1%，前期0.5%)、台灣Q3 GDP成長率(預期2.5%，Q2 2.49%)；
(5)11/1(五)美國10月ISM製造業指數(預期55.1，前期56.2)、10月汽車銷售(預期年率1550萬輛，前期1530萬輛)、日本9月新屋開工、中國10月製造業採購經理人指數。
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