一.未來QE退場及升息預期仍壓抑債市表現，但股市受惠景氣、獲利好轉程度較高
1.股市受惠持續景氣及企業獲利好轉：在較大通膨壓力出現前，升息循環對股市影響較小，且股市仍受惠景氣好轉及企業獲利成長，仍較易有表現。(股市正向)
2.QE退場及升息預期不利公債表現：美國景氣循環進入成長期、QE可能退場、長期利率可能走升，不利公債市場表現。(公債偏負向)
3.新興市場債市受公債殖利率彈升及資金流出壓抑表現：新興市場債市同時受成長動能趨緩、及公債殖利率彈升、資金流出影響表現，但平均殖利水準達6%以上仍具吸引力。(新興市場債中性)
4.高收益債仍受惠歐美企業債信好轉及資金流入，但公債殖利率彈升亦壓抑報酬：高收期債市仍受歐美企業債信、風險情緒好轉、資金仍流入，但報酬率仍會受公債殖利率彈升壓抑。(高收益債稍偏正向)
二.股市及各類債市目前的多空因素
1.股市仍受惠景氣及獲利好轉趨勢，且未來受升息循環影響較小
2.未來若公債殖利率再彈升將壓抑各類債券報酬表現: (1).全球經經濟持續復甦下，預期利率走高趨勢不變，(2)若升息循環，美國10年期公債殖利率長期可能觸及3.5%水準(10年線反壓)
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股市表現影響因素 |
債市表現影響因素 |
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公債 |
新興市場債 |
高收益債 |
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1.景氣持續溫和擴張(正向)。 2.公司獲利成長(正向)。 3.股市本益比處長期中間水準(正向)。 4.通膨溫和、央行維持寬鬆環境，QE退場仍無礙景氣向上趨勢。 |
1.景氣溫和擴張(中性)。 2.QE可能退場及長期利率可能趨升(負向)。 |
1.新興成長動能減弱(稍負向)。 2.長期利率可能上升(稍負向)。 3.資金可能流出(稍負向)。 4.殖利率水準達6%以上(稍正向)。 |
1.歐美企業債信好轉(偏正向)。 2.歐美市場風險情緒好轉(偏正向)。 3.資金仍呈淨流入(稍偏正向)。 4.長期利率可能上升(偏負向)。 |
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1.先進國家股市、台股、中國股市目前仍受惠景氣好轉趨勢中，且長期受利率上升影響較小。(正向) 2.公債市場受未來QE退場及長期利率可能走升影響較大。(偏負向) 3.新興市場債受到成長動能減緩、利率彈升、及資金流出等不利因素壓抑，但殖利率水準已具吸引力。(中性) 4.高收益債市受惠歐美企業債信改善及風險情緒好轉、資金仍流入，但報酬亦受利率長期彈升影響而壓抑。(稍偏正向) |
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