JohnChiu的部落格

一、財政懸崖議題緣由

1.布希時代的減稅措施到期，以及2011年底時決議的刪減預算支出計劃，預計此雙重的效應，佔美國GDP比重高達3.6%~4.6%(見下表)。若不有效解決此一問題，預估對美國2013年實際GDP的影響可能會有2%的減少，也因此可能造成美國經濟的再衰退。

2.財政懸崖相關的政府支出刪減及減稅到期項目：

Source：http://www.economy.com/dismal/

二、美國財政懸崖的構成說明(本部份引用自2012/10/11陶冬部落格)

1.在增加稅收方面：

(1)終止2000年起的布希減稅措施(歐巴馬2010年延續),2940億美元/1.9% GDP。修正布希減稅的折衷方案：將富人的稅率升回，對窮人的減稅則繼續。對房貸優惠無上限，對股票分紅徴資本增值稅。

(2)終止工資稅負減免,1260億美元/0.8% GDP。2011年引入的下調社保稅兩個基點。目前國會兩黨均無意延長此項減免。

(3)終止其他稅務優惠,860億美元/0.5% GDP。其中最大的是投資抵減(610億美元) 。

(4)根據可承受醫保法案(Affordable Care Act)開徵醫保稅，共240億美元／0.2%GDP。除非共和黨贏得總統選舉並在參議院占得多數席位，歐巴馬的醫保稅2013年將開徵。

2.在削減開支方面：

(1)根據預算控制法案(Budget Control Act)自動削減開支，860億美元／0.5%GDP。十年削減1.2兆美元計劃中的一部分，自2013年開始。去年兩黨妥協後由超級委員會找出減赤1.2兆美元的方案，若超級委員會做不到或國會不接受方案，自動削減由2013年1月1日開始。

(2)失業保險福利延期計劃中止，350億美元／0.2%GDP。此案曾於2012年獲延期，若不再延長，可節省350億美元。

(3)減少醫保(Medicare)支付給醫生的比率(又稱Doc Fix)，150億美元／0.1%GDP。1997年減赤法將支付給醫生的比率與經濟增長掛勾，2012年根據先定出的公式削減5%。

(4)其他開源節流方案，1400億美元／0.9%GDP。此部份主要是之前的經濟刺激措施，如American Recovery and Reinvestment Art等，這些措施停止實施的可能性很高。

   前述最可能結束或起徵造成支出減少、或稅收增加的項目包括1.(4)及2.(4)，因後者已失去意義，前者是歐巴馬連任後的既定政策。1.(2)的延長亦是目前國會議員反應較冷淡的項目。至於其他那些措施延長或是不增稅的項目，就要視兩黨協商的最後結果了

三、財政懸崖問題可能的解決方式

1.財政懸崖時程表：

      2012/10/1. 2013年財政年度開始，2012/11/6美國總統大選，2012/11/13預計國會討論，2012/12/31布希時代稅務減免及刺激方案到期。2013/1新執政團隊及國會就任，且2011年刪減預算計劃生效，2013年2月初美國總統於2月第一個週一提出2014財政年度預算案，2013年2月下旬債務上限可能再到達？

2.目前國會議員正協商，希望於11/6總統大選後達成延長預算規模的協議。

3.因債務上限，以及大規模減稅措施到期，就算延長預算規模，也很難維持住2012年的政府支出+稅收減免的金額。對經濟仍會有一定程度的影響。

4.美國國會及新任總統，必須面臨可能被調降信評，或維持經濟成長動能的抉擇。

5.實際解決結果還要視新任總統態度，以及新國會兩黨勢力消長的狀況。

四、對金融市場可能的影響

1.FED主席葛林斯班一直警告美國國會財政懸崖不處理對經濟影響的嚴重性。

2.目前美股月KD及週KD同處80以上高檔水準，若未謹慎處理股市修正風險大增。

3.各種可能處理方式之影響性如下:

a.繼續延長現有措施，減赤延至2013年決定：債信調降，對美國經濟與債信評等互有優劣勢，金融市場波動。

b.小規模刪減預算：金融市場面對債信調降的考驗。

c.提出新的完整方案？兼顧不被降信評及不影響經濟太大的方案：金融市場風險降低，但方案為何？

d.直接面臨財政懸崖不處理：不被降信評，但美國經濟可能出現轉弱或再衰退的風險。