【上週國際股市及台股回顧】歐美股市受美國可能出兵敍利亞，及續擔憂QE將漸退場影響一週修正1~3%，但台股受惠上週四、五整體新興亞股止穩反彈，外資買盤回流，加上MSCI權重調整配置外資拉升權值股，一週上漲1.89%。
1.上週歐美股市普遍下跌1.3~3.7%，主要修正原因在於因敍利亞政府使用化學武器，美國可能出兵敍利亞，再加上持續擔憂Fed可能在9/17~9/18的FOMC會議，將開始縮減QE(量化寬鬆政策)規模的不確定因素所致。美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別下跌1.3%、1.8%、1.8%，德國、法國股市分別下跌3.7%、3.3%，日股下跌2.0%，韓股上漲3.0%，港股下跌0.6%，陸股滬深300指數逆勢上漲1.2%。陸股相對強勢則主要受到國家統計局表示經濟已明顯止穩，可達成經濟成長目標，加上中央匯金公司上半年增持藍籌股亦增加市場信心所致。
2.台股上週則表現相對國際股市明顯強勢，一週台股上漲1.89%以8021.89點收盤。而台股較強勢的原因包括：(1)台股再測試年線7810點後仍具較強支撐；(2)週四、週五之前弱勢的東協股市止穩反彈帶動外資買盤回流，且外資將新興市場配置資金部份轉移至體質較佳的台灣、南韓；(3)8月底MSCI權重調整，外資上週五尾盤拉升權值股。上週漲幅較大類股包括汽車(+8.3%)、玻璃(+3.8%)、塑膠(+2.8%)、電子及金融股分別上漲2.1%及1.7%。
【四大面向變化觀察市場趨勢】全球及台灣經濟景氣維持溫和擴張趨勢，近期QE政策變化影響持續、美國可能出兵敍利亞持續干擾市場情緒而使國際股市整理。但台股受惠Q4電子接單已有回流跡象、外資態度稍轉正向，使得年線支撐強勁，續保持區間整理個股表現走勢。
1.經濟景氣趨勢：美國經濟表現仍平穩發展，歐元區經濟表現續優於預期，中國經濟七月起亦進入好轉狀況，台灣經濟仍隨全球經濟表現溫和成長。(上週發展美國持平，中國、歐元區稍偏正向，台灣持平)
(1)美國經濟表現仍穩定發展，雖然7月耐久財訂單因運輸設備訂單波動較大月減7.3%，表現不如預期，成屋簽約指數亦可能受房貸利率上升影響而連2月下降。不過Q2 GDP成長率由1.7%上修至2.5%，8月消費信心亦由7月80.0上升至81.5，且初請失業救濟金人數仍維持33.1萬人之低檔水準。6月LPS及凱斯席勒房價指數年增率亦分別達到8.4%及12.1%。
(2)歐元區經濟表現則持續優於預期，雖然7月德國零售銷售月減1.4%較預期低，但7月歐元區領先指標、8月企業及消費信心、以及德國8月IFO企業信心指數表現皆續優於預期。歐元區經濟整體表現已走出衰退小幅溫和成長。
(3)中國大陸國家統計局表示中國經濟已明顯止穩，中國經濟意外指數亦彈升至下半年來新高位置，7月規模以上企業獲利成長年增11.6%，亦較6月增5.3個百分點。
(4)台灣7月景氣指標雖再折回黃藍燈，但貨幣供給年增率及領先指標仍續增，台灣經濟景氣仍處溫和成長狀況。
2.市場風險情緒：主要風險情緒變化焦點仍關注QE退場進度、美國可能出兵敍利亞、以及資金持續流出新興市場狀況。(上週發展稍偏負向，台股中性)
(1)上週全球股市風險情緒主要來自持續擔憂9/17~9/18的FOMC會議可能將開始縮減QE規模影響外，美國可能出兵敍利亞造成油價上漲、歐美股市修正。不過上週四英國國會否決出兵敍利亞，下週仍視美國態度變化而定。美股VIX指數仍保持在近2個月高檔近17位置。
(2)上週四及週五前兩週弱勢的東南亞股市止穩反彈，近期資金仍續小幅流出新興市場股、債市。
(3)美國10年期公債殖利率較前週略降3個bps至2.78%，義、西公債殖利率則仍維持平穩。續觀察9/6公佈美國8月就業數據，及9/17~9/18的FOMC會議後對金融市場反應變化。
(4)若QE規模開始減碼目前利空持續或利空出盡觀點皆有，若以目前經濟狀況及與短天期利差狀況，近3%的10年期美國公債殖利率已是合理高點位置。
3.政府及央行政策：仍關注美國Fed的 QE政策改變進度及對市場影響何時減輕，以及是否出兵敍利亞。未來亦需觀察新Fed主席可能人選以及兩黨債務上限談判影響。(上週發展偏中性)
(1)美國政府及央行政策目前關注：(a)9/6美國8月就業數據公佈及9/17~9/18FOMC會議對QE政策預期與實現的變化結果；(b)美國是否出兵敍利亞及油價與金融市場反應；(c)9月底至10月初提名Fed主席人選的影響；(d)債務上限將至及減赤談判狀況及對市場影響。
(2)10月初日本對消費稅提高及企業所得稅減低的決定狀況，以及11月中國第十八屆三中全會經濟政策及改革時間表。
(3)印尼及巴西央行分別再調高利率以促通膨及幣值穩定。
4.股市評價變化：外資對台股態度由保守轉為中立稍偏正向，且電子業Q4訂單似有好轉現象，但國際股市整理以及月KD向下調整，台股短期仍處區間整理個股表現走勢。(上週發展稍偏正向)
(1)國際股市持續整理，美國股市修正至近半年線(S&P500指數1626位置，上週五1633)，且美股月(K84，D87)、週(K60，D70)KD皆呈向下修正狀況。
(2)外資對台股態度稍轉有利，上週轉為買超台股121億台幣，且台指期部位淨空單亦全數回補。觀察是否僅因MSCI權重調整因素及持續狀況。而台股近期亦因屬新興市場中體質較佳國家而呈現抗跌走勢。
(3)台股日KD(K70，D52)持續向上，並於8/22及8/28測試年線支撐(7800點附近)皆守住而反彈。短期年線支撐力量仍強，週K值亦開始上揚，但月KD(K72，D77)仍向下。台股表現應仍屬區間整理走勢。
(4)蘋果供應鍊相關公司因開始拉貨業績將上升，且近期亦有Q4半導體訂單已有部份回流跡象狀況，電子股之前修正後目前支撐力量似有稍轉強，而目前陸股亦呈盤堅走勢，以有利傳產股輪動表現。
【未來一週台股主要觀察重點】國際股市整理狀況、台股半年線8024點壓力是否能過、美國8月就業數據對QE政策預期改變狀況、日、歐、英國央行會議政策變化、以及美國是否出兵敍利亞後續發展，與其他重要經濟數據公佈。
1.國際股市續整理狀況，以及上週五MSCI權重調整買盤後，台股是否出現修正，或仍維持相對強勢。觀察半年線8024點壓力是否站上；
2.美國是否決定出兵敍利亞，以及金融市場後續反應狀況；
3.9/6(五)美國8月就業數據公佈，對QE政策預期是否改變，以及股市反應狀況；
4.新興市場股市上週四~週五反彈後，是否保持穩定；
5.9/5(四)日本、歐洲及英國央行決策會議，政策態度變化及股市反應；
6.重要上市櫃公司除權息: 9/2(一)太子、F-譜瑞、高林股、波若威、9/3(二)遠東銀、同致、9/4(三)友輝、禾瑞亞、奕力、翰宇博、華星光、9/5(四)國賓、宏致、佳醫、9/6(五)東貝；
7.重要經濟數據公佈：美國8月就業數據、ISM指數、7月營建支出、工廠訂單、中國8月服務業PMI指數、歐元區8月PMI指數、歐元區 7月零售貿易、德國工業生產表現。
(1)9/2(一)歐元區8月製造業PMI指數；
(2)9/3(二)美國8月ISM製造業指數(預期54.5、前期55.4)、7月營建支出(預期月增0.4%，前期-0.6%)、中國8月服務業PMI指數；
(3)9/4(三)美國8月汽車銷售(預期月減0.6%，前期持平)、歐元區7月零售貿易額(預期月增0.2%，前期-0.5%)；
(4)9/5(四)美國8月ISM服務業指數(預期55.2，前期56.0)、ADP新增就業人數(7月20萬人)、7月工廠訂單(預期月減1.6%，前期+1.5%)、前週初請失業救濟金人數變化(預期32.8萬人、前期33.1萬人)、台灣8月CPI指數年增率(預期0.2%，前期0.1%)；
(5)9/6(五)美國8月就業數據(預期17萬人，前期16.2萬人)、德國7月工業生產(預期月增0.7%，前期2.4%)。
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