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【上週台股回顧及展望】

一.上週市場回顧及表現：歐美股市漲多小幅拉回，QE3期待上升以及外資態度仍偏多，台股一週小漲0.13%

1.上週在股市漲多後觀察氣氛上升，並仍寄望Fed及ECB後續寬鬆措施出籠信心亦未消退，但市場仍續觀察對希臘援助進展，加上匯豐中國8月製造業採購經理人指數(PMI)表現不如預期下，歐美股市普遍回檔0.5~1%。

2.台股則在外資繼續買超、以及類股輪動之下，一週仍近平盤收盤，上週台股小漲0.13%，以7477.53點收盤。其中以觀光(+2.2%)、食品(+2%)、金融(+0.8%)、生技化工(+0.5%)、及電子(+0.5%)類股漲幅較大，水泥(-4%)及航運(-2.3%)類股跌幅則超過2%表現較差。

二.四大面向變化觀察市場趨勢：美國經濟數據優於預期趨勢持續，且資金寬鬆政策預期下暫抵銷中國、歐洲經濟尚未止穩、與歐債問題之不利因素，股市仍處於區間反彈個股表現階段，留意市場對政策預期之情緒轉折變化

1.景氣趨勢：美國整體經濟表現仍穩定向上，中國經濟則尚未止穩，歐洲衰退但未再更惡化，台灣經濟景氣雖處谷底但亦止穩待轉佳(上週發展偏中性)

(1)美國整體經濟數據上週表現仍處穩定好轉狀況，7月成屋及新屋銷售分別月增2.3%及3.6%，耐久財訂單月增4.2%亦優於預期。不過前週初請失業救濟金人數增4000人至37.2萬人，稍不如預期的36.5萬人。(美國仍偏正向)

(2)中國整體經濟表現仍未止穩向上，8月匯豐中國製造業PMI數據下降至近9個月低點(8月47.8，7月49.3)。歐元區則仍處於經濟衰退狀況，但整體數據持平尚未再進一步惡化，8月Markit歐元區綜合PMI指數由7月46.5略增至46.6，製造業PMI指數則由44上升至45.3，服務業指數由47.6降至47.5。(中國、歐元區稍偏負向)

(3)台灣經濟景氣仍處谷底但亦可望逐漸穩定，雖然7月外銷訂單及工業生產年衰退分別仍達4.4%及0.02%，但對美國、東協外銷訂單已轉為正成長，加上資訊電子業之工業生產亦已呈現正成長2.4%，加上Q3~Q4去年比較基期下降，經濟部亦預估台灣下半年經濟數據可望漸入佳境。(台灣稍偏中性)

2.市場情緒：樂觀預期救市措施使市場情緒仍穩定(上週發展稍偏正向)

(1)美國經濟數據表現自一個月前開始止穩好轉，加上市場對各國央行寬鬆救市政策的樂觀期待，使市場情緒仍然穩定，美股VIX指數仍維持16左右的相對低檔水準。

(2)受美國可能出現QE3政策預期，美元指數上週表現較弱，歐元則相對強勢，亦顯示市場風險承受度仍呈現正面反應。

(3)西班牙10年期公債殖利率水準上週仍穩定維持6.4%左右水準，西班牙亦於上週(8/21)順利標售出35億歐元12及18個月期公債。

3.政府政策：FOMC會議紀錄使市場期侍QE3再提高，亦期待9/6 ECB買債計劃出籠，但中國寬鬆措施仍不夠積極(上週發展稍偏正向)

(1)FOMC會議紀錄，以及Fed主席皆顯示Fed實施QE3措施的可能性仍高，亦讓市場信心持續維持。

(2)德國媒體及路透社皆報導歐洲央行正考慮設定歐洲主權債殖利率範圍目標，以做為進場買債措施之依據。德、法及ECB與希臘總理會談皆表示，希望希臘留在歐元區，但對於放寬預算緊縮措施條件皆未鬆口。

(3)中國人民銀行上週僅加大逆回購措施釋出資金，但市場期待的再調降存款準備金率仍未現身。

(4)台灣行政院釋出對保險業資金運用範圍放寬、擴大指定外匯業務，以及加速兩岸金融業交流，支撐金融股反彈。

4.股市評價：台股短期7400~7500震盪整理，外資買盤及國際股市向上仍支撐台股反彈趨勢(上週發展偏中性)

(1)整體經濟景氣發展對股市仍屬中性，不過美國經濟數據於上月底開始轉佳，停止全球各國經濟轉差的惡性循環，增添股市支撐力道，亦是本波全球股市反彈的重要關鍵因素之一。目前美股S&P500指數1411點仍僅與今年4月初最高點1422點相距不遠。

(2)整體上市公司獲利成長動能不強，不過短期因i-phone 5及Macbook零組件出貨，使相關族群營收轉佳，部份電子股表現仍維繫市場人氣。不過因觀望Win8使整體NB、PC出貨遲滯，亦使半導體公司呈現庫存調整狀況。

(3)目前台股日KD向下調整，週、月KD仍然向上，短期台股反彈至7500點附近觀望氣氛上升，但上週歐美股市修正台股反應不大，短期7400點附近支撐力道亦不弱。

(4)上週五外資雖停止連續買超紀錄，但外資台指期未平倉淨多單仍達10358口對台股偏多態度仍未轉變。

【未來一週台股主要觀察重點】 美股表現、8/31全球央行年會FED政策動向、鴻海與夏普是否出現聯合聲明，義、西標售公債與重要經濟數據公佈

0. 美股樂觀氣氛是否延續創新高、外資上週五停止買超台股後續態度；
0. 美國經濟自上次7/31 FOMC會議後已呈現好轉現象，Fed對於QE3推出是否有急迫性仍待觀察，8/31~9/2 全球央行年會伯南奇談話續為觀察重點；
0. 8/28(二)及8/30(四)西班牙及義大利分別將標售公債，另觀察希臘總理與ECB及各國領袖結束會談後，是否續順利取得援助或寬限期出現；
0. 8/30(四)郭台銘赴日參訪夏普10代廠，是否與夏普發表聯合聲明及對鴻海股價影響；
0. 重要上市櫃公司除權息狀況：8/27(一)先豐；8/28(二)新麥、輔祥；8/29(三)安心、興勤、瀚宇博；8/30(四)可成、大成；8/31(五)五鼎、富喬、百和；
0. 重要上市櫃公司法說狀況：8/27(一)聚陽、瑞儀、台郡；8/28(二)儒鴻、奇偶、晶睿；8/29(三)F-科嘉、F-康聯、華碩、聚積；8/30(四)廣達、中華電信、友訊、華南金、智易；8/31(五)F-大洋、F-永冠、仁寶；
0. 重要經濟指標公佈：台灣7月景氣狀況、美國8月消費信心、Q2 GDP修正值、7月工廠訂單、及初請失業救濟金人數變化

(1).8/27(一)歐元區7月經濟領先指標(預期104.5，前期104.8)、德國8月企業信心指標(預期103.1，前期103.3)、台灣7月景氣狀況及領先指標(預期16分，藍燈)；

(2).8/28(二)美國8月消費信心(預期65.9，前期65.9)、美國6月凱斯席勒房價指數、歐元區7月貨幣供給(預期年增3%，前期3.2%)；

(3).8/29(三)美國Q2 GDP修正值(預期1.7%，已公佈1.54%)、美國7月待售房屋銷售指數、日本7月零售銷售年增率(預期0%，前期0.2%)；

(4).8/30(四)美國初請失業救濟金人數(預期37萬人，前期37.2萬人)、美國7月個人所得(預期月增0.3%，前期0.5%)、歐元區8月企業及消費者信心指數(預期87.5，前期87.9)、日本7月工業生產年率(預期增1.4%，前期-0.1%)；

(5).8/31(五)美國7月工廠訂單(預期月增1.8%，前期-0.5%)、8月芝加哥ISM指數(預期53.5，前期53.7)、德國7月零售銷售(預期月增-0.2%，前期-0.1%)。