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歐盟高峰會政策驚喜帶動全球股市大漲，一週台股上漲1.03%，技術面、市場情緒轉佳有利台股反彈

【決定台股發展的四大面向】

政策力度加強g歐債擔憂下降恐慌下滑g股市上漲g信心恢復g訂單回溫g經濟景氣好轉g股市再漲。這個正向循環是股市是否可以轉為多頭市場或漲幅更大的情境。短期前三關通過了，但之前歐債擔憂使景氣趨緩、訂單轉為保守的現象仍在，未來幾週繼續觀察歐盟高峰會的出乎意外的結論，是否能使歐債擔憂平息時間更長，讓股市漲的更久、而使經濟景氣自谷底好轉，走出較長的經濟景氣與股市同步向上的正向循環。

面向一 景氣趨勢：歐洲經濟不振拖累全球經濟擴張放緩，美國短期擴張趨緩但房市景氣持續好轉、中國經濟景氣放緩仍處谷底，但政策力量加強等待景氣落底好轉。(上週發展稍偏中性)

面向二 市場恐慌度：市場情緒隨歐債問題發展上下波動，上週五歐盟峰會達成直接注資銀行、購買歐債、促進成長方案，市場信心再度恢復。(上週發展偏正向)

面向三 政策力量：景氣趨緩、市場恐慌會使各國政府央行及歐盟提出更有利的政策，以恢復市場信心使經濟不再惡化。若政策力度不足或不利市場政策出籠則不利股市表現。(上週發展偏正向)

面向四 股市評價水準：全球及台灣本益比及殖利率水準仍具吸引力，但景氣力量不強使企業獲利下修影響股市動能。短期政策力量加強、週KD向上仍有利股市反彈。(上週發展稍偏正向)

【上週台股回顧及展望】

在一連串的經濟數據不如預期，以及投資人已對歐盟高峰會不抱期望下度過了沈悶的四個交易日後，週五歐盟峰會達成超乎預期的結論使全球股市、歐元、油價大幅反彈，台股亦上漲1.8%，使台股一週上漲1.03%。

面向一 美國消費信心滑落，但房市數據表現仍佳，經濟意外指數已達去年年中低點，但仍處下降趨勢。台灣5月景氣燈號仍為谷底藍燈，但領先指標彈升0.5%：(上週發展稍偏中性)

上週美國公佈的經濟數據優於預期表現的包括5月新屋銷售、成長銷售簽約指數、耐久財訂單，不如預期的經濟數據包括6月消費信心及5月消費支出，符合預期表現的則為初請失業救濟金人數與芝加哥ISM指數。顯示美國房市好轉仍是目前支撐美國經濟表現重要力量。台灣景氣狀況則在全球景氣擴張力量未轉強下，維持谷底狀況，5月景氣對策信號分數略增一分至15分，領先指標彈升0.5%，顯示景氣雖處谷底，但短期再惡化程度亦有限。

面向二 歐盟高峰會四大決議使歐債擔憂大幅下降，市場情緒再恢復較佳氣氛：(上週發展偏正向)

歐盟高峰會在市場不抱期望下反而達成(1)年底前設單一機構監管歐元區銀行；(2)ESM可直接注資銀行且不優先受償；(3)允許紓困基金壓低歐元區國家借貸成本；(4)通過1200億歐元促進成長方案。使得市場信心大幅提振，由上週五歐元大漲、油價上漲9%、德法股市上漲超過4%，西班牙10年期公債殖利率歷經前四個交易日彈升再大降至6.3%以下。持續觀察市場信心恢復持續性。

面向三 歐盟峰會政策力度較預期強外，歐元區、及英國央行本週亦將再採貨幣寬鬆措施：(上週發展偏正向)

除了歐盟高峰會帶來意外驚喜之外，在前週公佈匯豐中國PMI指數下滑，加上季底銀行資金趨緊下短期利率明顯上升，使得中國股市近期亦出現明顯修正。不過中國央行上週出現2次逆回購釋出資金動作，使市場資金短缺力量紓解，市場亦開始預期本月中國大陸將再降存準率。而本週四(7/5)預期歐洲央行亦將再調降指標利率0.25%，英國央行亦可能重啟量化寬鬆措施增購公債500億英磅。顯示在景氣下滑現象未止前，全球央行仍會繼續寬鬆資金以利景氣止穩好轉。

面向四 全球股市週KD維持向上格局，上週五股市大漲扭轉短期月KD再向下疑慮，日KD再向上彈升下有助股市繼續反彈，不過在景氣力量尚未跟上，企業Q3獲利下修下，台股短期壓力位於7350~7500點(季線~年線間)：(上週發展稍偏正向)

上週正向因素包括外資週五轉為買超70億，以及台指期再由淨空單轉為淨多單3454口。觀察美股、歐股與週KD位置，台股短期仍有彈升空間，幅度則視全球投資人對歐債信心維持時間、以及外資買超是否可延續。中期繼續彈升則可觀察美國經濟數據不如預期現象，是否開始轉為符合預期或優於預期比重開始上升。

未來一週台股主要觀察重點包括：觀察歐元區央行是否降息以及美國6月就業收據彈升幅度。

1.外資台指期再轉為淨多單，觀察買超台股持續性及金額；

2.7/4台積電除息現金3元股價表現，及6月上市公司營收陸續公佈的股價反應狀況；

3.7/5歐洲央行會議預期將降息一碼對市場激勵效果；

4.未來一週重要經濟指標公佈：

(1) 7/2(一)美國6月ISM指數(預期52.6，前期53.5)、美國5月營建支出(預期月增0.2%，前期0.3%)、歐元區5月失業率(預期11.1%，前期11%)；

(2) 7/3(二)美國5月工廠訂單(預期月減0.2%，前期-0.6%)、美國6月汽車銷售狀況(預期年率1390萬台，前期1380萬台)；

(3) 7/4(三)歐元區零售貿易額(預期月增0.1%，前期-0.1%)；

(4) 7/5(五)台灣5月CPI年增率(預期1.9%，前期1.7%)、美國初請失業救濟金人數(預期38.5萬人，前期38.6萬人)、美國6月ISM非製造業指數(預期53.0，前期53.7)；

(5) 7/6(五)美國6月就業指數(月增9萬人，前期6.9萬人)、德國5月工業生產指數(預期月減1.1%，前期-2.2%)。