美國經濟人人看衰只差會不會衰退而已
一、未來三季美國未脫危險期，Fed至少還有2碼降息空間
美國經濟人人看趨緩，谷底在明年Q1~Q3都有人預估，最低的季經濟成長率1.0~2.5%都有人估，大概也有30%出現衰退的機率，由於次級房貸重設條件高峰在明年Q2，故房地產市場明年持續不振的看法也沒變。由於餘屋庫存數字高達10~11個月，遠高於正常水準的5~6個月，應該下半年美國房市景氣才有可能走出谷底。平均預估明年Fed會降低利率到3~4%都有人估，最悲觀的還是美林大哥，明年Q3 Fed fund rate下看2.0%!以前房地產市場若衰退到這種程度的話，應該消費年成長率會出現1~2季的近零成長或衰退，目前美國消費成長還有2~2.5%，未來1~2Q美國會不會再疲弱就看消費撐的住撐不住了。
二、還是有樂觀的一面
不過也有稍微樂觀的一面，如果股市都照這經濟表現走那經濟學家不都全發了，但並不一定會這樣的:(1).除了2001年Fed降息後股市還跌外，1990、1995、1998年降息後三季內股市都還是上漲的。而1990年也是房市不振帶動降息後還出現衰退，但股市還是會漲!(2).200年的科技泡沫所增加的就業人數遠高過此次因房市榮景所增加的就業人數，當初2001年之所以經濟衰退是因泡沫破後就業人數因此減少太多嚴重影響消費表現，此次房市崩盤對於就業的影響並不會像2001~2002年這麼嚴重!(3).美國S&P 500目前本益比只有15~16倍明顯低於歷史平均23~24倍的水準，若扣掉明年金融業可能徹底打銷壞帳的金額，`本益比也差不多在23倍左右的歷史平均水準，遠低於2000年崩盤前的35~40倍的水準，所以現在要恐慌也稍嫌早了點；(4).一堆主權基金錢很多，產油國依舊麥克麥克，阿不達比不是跑進來逢低買進美林了嗎!而且中國主權基金也剛成立，錢還不算缺!
三、風險在那裏?
1. 房市的無底洞陰魂不散，金融市場貸放標準愈來愈嚴，信用緊縮風險未除；
2. 最近大家都在講decoupling，但今年以來各國與美股的相關性都提高了，若美股和美國經濟不振下去大家都會開始糟殃!歐洲跟日本已開始出現疲態了；
3. 美元跌跌不休，一直跌下去美國人消費能力會不會受影響啊?
4. 中國溴一腳來更嚴厲宏觀調控下去的話，強強滾的亞洲經濟也可要小心一點了!
………………(待續)
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