股市漲多震盪整理，企業獲利成長動能提升支撐股市長多趨勢未變
一、類股輪漲後，暫無進一步提升信心因素，股市震盪整理、個股表現
上週股市呈現震盪整理表現，影響股市表現因素包括：
(1)Fed官員發言表態，延續短期仍不急於降息的立場；
(2)美國公債標售狀況不如預期，經濟數據表現憂喜參見，消費信心優於預期，但Q1GDP下修、週初請失業救濟金人數高於預期，公債殖利率亦呈上下波動；
(3)週五美國4月PCE(消費支出物價)數據公布符合預期，核心PCE年增率持平於前一月的2.8%，月增0.2%低於預期的0.3%，整體物價增速緩降趨勢未變；
(4)科技股表現分歧，AI發展及財報展望仍是影響個股股價變化重要因素，Nvidia週內續創新高表現相對強勢，但Salesforce及Dell財報或展望不如預期，財報公布股價大跌近2成。
股市呈現震盪整理，主要仍因股市及個股漲多後，短期暫無進一步激勵投資人信心及追價因素。總計一週美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別下跌1.0%、0.1%、1.1%、1.9%，台股一週下跌1.8%，美國10年期公債殖利率升5bps至4.51%，油價一週下跌0.7%。
二、漲多震盪整理，無礙企業獲利成長動能提升形成的股市長多趨勢，下半年歐美央行降息仍可期
目前股市反應2024及2025年企業獲利成長加速，以及6月起至下半年，歐、美央行可望陸續進入降息循環，加上經濟仍呈溫和擴張表現，以及AI發展趨勢提供科技業及股市長期實質性的成長題材，且非AI產業景氣好轉層面陸續擴大，類股輪動表現有助股市健康向上發展，仍為支撐股市中長期多頭發展之因素。
台灣主計處上週上修2024年經濟成長率至3.94%，主要由AI趨勢帶動電子資訊、通訊產品出口成長，以及消費提升所致。具競爭力的半導體及AI硬體的完整供應鏈，使台股成為此波AI趨勢下的主要受惠股市。
美國Q1GDP成長率由1.6%下修至1.3%，主要因高利率造成耐久財消費下修，使消費成長由2.5%下修至2.0%，但服務性消費表現仍強勁，5月消費信心亦反彈明顯優於預期，自4月的97.5升至102.0，美國經濟續呈現溫和擴張。高利率限制經濟動能，加上物價增速下降後，實質利率已偏高，Q3末Fed仍可能開始降息(利率期貨顯示，Fed於6/12、7/31、9/18降息的機率分別為4.4%、16.2%、54.8%，至5/31)。而歐洲央行已表態，可能於6月優先於美國開始降息，屆時可望再提升投資人信心，並有助於全球經濟穩定擴張。
三、選股層面擴大，尋找各類股中持續成長、或業績低基期將好轉的公司，並避開評價已高、受過度期待的投資標的
近期AI、非AI類股輪漲後，投資人進一步追價意願降低，股價仍可能因預期過高而修正，但中長期展望仍對股市中長期多頭發展有所助益，短期修正仍將提供逢低佈局機會，但佈局標的擴大至各類股持續成長、轉機及評價仍合理或低估之標的為主。主要的風險仍在於地緣政治的變數(烏俄、中東局勢等)、股價漲多後的預期調整、以及本週Computex展及之後是否仍對科技股提供動能，或出現預期過高後的短期修正。
(個人研究筆記非為投資建議用途)
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