2024年股市投資的機會與風險
-掌握2024上半企業獲利成長動能加速,及新一波科技業擴張循環的機會-
一、2023年在通膨降溫下,股市領先企業獲利表現上漲
2023年股市在通膨增速逐漸走低後一路反彈至8月,但隨著美國經濟展現韌性,FED不敢對通膨掉以輕心,加上就業市場雖有降溫,但失業率維持在長期低檔水準,FED堅持高利率維持更久的時間,向金融市場潑了冷水,8~10月股市出現修正整理走勢,前景亮眼的AI股票亦在大漲過後、籌碼零亂,隨著美國公債殖利率一路攀升,亦隨股市出現修正。不過截至目前為止,2023年股市表現仍算表現不俗,台股上漲16%、美股S&P500上漲12%。
展望2024年,目前所觀察到的股市投資機會與風險如下:
二、2024年股市的投資機會:FED結束升息循環、企業獲利成長動能提升、以及AI趨勢帶動投資及新的科技業擴張循環
在投資機會方面,主要有利的因素包括:
1.FED升息循環結束,影響股市評價的不利因素減少。
2.企業庫存調整告一段落,企業回補庫存可望提供經濟及業績動力。
3.AI趨勢發展明確,應用範圍愈來愈廣泛,刺激大科技企業資本支出持續擴大。
4.2023Q4~2024年上半年低比較基期,經濟及企業獲利成長動能加速。
5.半導體銷售年增率已處於低檔將向上趨勢,AI趨勢發展可望帶動新的一波半導體及科技業的擴張循環。
6.2024年企業獲利成長動能較2023年明顯改善,美股2023及2024年企業獲利成長分別為1.0%及11.7%,台股則分別為-24.1%及22.2%。(Factset IBES Thomson Reuters,2023/10/13)
7.若通膨增速可持續下滑,而非因經濟衰退導致之FED開始降息循環、加上企業獲利成長動能加速,股市可望同步受惠評價與獲利成長動能提升。
三、2024年股市的風險因素:高利率維持時間對經濟傷害的程度,及下半年低基期優勢消失
股市總是起起落落,難以完全如人所願,而2024年可能的風險包括:
1.高利率若維持更久的時間,對消費動能可能會造成傷害,且企業違約率可能上升,影響企業投資及獲利表現。
2.美國就業市場,是否受到消費走弱、企業投資減少因素開始惡化,如此將增加美國經濟衰退的風險。
3.美國中短期的經濟景氣指標處於中長期的相對低檔區,但就業市場表現處於長期景氣循環後期特徵,此種矛盾是否以短期結束升息循環、或降息循環化解,仍有待觀察。
4.2024年下半年低比較基期優勢降低,經濟及企業獲利表現將回歸實質需求。
5.區域衝突的發展,包括新發生的以、哈衝突對中東情勢影響是否擴大,油價是否大漲影響通膨預期,增添不確定性。
6.中國經濟動能不足,將影響全球經濟及原物料市場,復甦無法如過往的全面性。
四、2024年股市投資策略:掌握上半年企業獲利成長加速投資機會,並觀察FED政策、及衰退風險是否出現調整策略
綜合上述,在投資機會與風險兼具,但在上半年確定性相對較高之下,投資策略上在2024上半年股市投資仍可相對積極,並且在AI以外產業亦可望出現庫存回補、企業獲利成長動能提升下,產業配置的廣度提升及努力選股,將是掌握股市投資機會的較佳方式。下半年在低比較基期優勢消失後,觀察FED政策態度是否對股市更為有利,並權衡經濟實質動能是否穩定、或衰退風險上升,做為是否調整股市投資策略的依據。
(個人研究筆記非為投資建議用途)
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