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檢視景氣循環成因，觀察美國經濟與股市趨勢

存貨調整循環因素居多，無大幅經濟衰退及金融系統風險，庫存調整+高比較基期，Q1末後通膨增速將再進一步滑落、停止升息及降息預期再現，庫存調整影響亦近尾聲，股市震盪向上表現仍然可期

1.FED升息、房市及需求降溫、加上之前疫情因素導致高庫存， 美國經濟正處庫存調整期中(存貨循環)。 

2.檢視美國投資(資本支出循環)、房地產市場(房地產循環)，及家庭資產負債狀況(資產負債表循環)，並無明顯風險，本次FED加速升息所導致的經濟放緩循環，發生嚴重衰退的可能性低。

3.近幾年投資成長主要由軟體及研發支出帶動，廠房及設備投資無供過於求問題;房屋庫存處於歷史相對 低位，空屋率、整體房貸佔民間房產價值亦處歷史低點;家計部門債務/GDP自2008年以來一路降低， FED升息後將不致造成嚴重衰退及金融系統風險。

4. ISM新訂單-存貨已處長期相對低位，預期至下半年的不利影響將開始減弱，在無嚴重衰退情境或軟著 陸仍可能發生下，整體企業獲利將維持平穩。

5.2022下半年股市低點已反應經濟溫和衰退風險，庫存調整+高比較基期，2023Q1末通膨增速進一步再 滑落後，FED停止升息、下半年降息之預期將再上升，評價繼續回復下，股市震盪向上表現仍然可期。

(個人研究筆記，非用於投資建議)