一週台股觀察(2014/01/20~01/24)
【上週國際股市及台股回顧】歐美經濟數據正向表現帶動歐美股市表現仍穩定，歐股一週表現較佳、亞股仍在陸股弱勢表現下漲跌互見，台股則在電子權值股帶動、傳產股偏弱勢下，一週上漲0.78%。
1.上週在歐美經濟數據公佈表現佳下，歐美股市表現仍屬穩定，歐股上揚較多，亞股則在日、陸股表現較差下漲跌互見。但美股在去年Q4財報陸續公佈下亦受影響，個股表現震盪加大。上週美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數變化分別為+0.1%、-0.2%、+0.6%，主要是一週下跌超過1%，週二又在優於預期的零售銷售公佈下而反彈近1%，其餘交易日則變化不大。歐股則在銀行股表現較佳下，一週德、法股市分別上漲2.9%及1.8%。日股一週下跌1.1%、韓股小漲0.3%，港股隨歐美股市彈升1.3%，但陸股滬深300指數續下跌1.1%。
2.台股亦隨國際股市波動，雖指數變化較小，但電子類股在台積電、鴻海、大立光、廣達帶動下上漲，傳產去年漲幅較大類股則下跌較多。在鴻海、台積電去年12月營收表現、對於明年成長展望佳帶動，台股一週上漲0.78%以8596點收盤，電子(+2.3%)、鋼鐵(+1.3%)、電機(+0.8%)類股表現較佳，紡織(-3.9%)、汽車(-2.9%)、百貨(-3.0%)表現較差，明顯呈現資金集中電子股現象，傳產類股多數呈現修正表現。
【四大面向變化觀察市場趨勢】短期寒冬使美國部份經濟數據轉弱，中國11月起經濟成長好轉動能亦下降，但全球經濟仍維持溫和好轉趨勢，Fed的QE漸退場政策對歐美股市表現影響淡化，但仍對新興市場有所壓抑。台股短期維持高檔震盪，但呈現電子股獨強，傳產股普遍修正表現。
1.經濟景氣趨勢：短期寒冬稍影響部份美國經濟數據表現，但歐、美整體經濟景氣轉佳趨勢未變，短期中國經濟數據在資金不足下成長動能已稍減緩。但全球經濟維持溫和擴張表現。(上週發展稍偏正向，中國中性)
(1)全球經濟溫和成長趨勢不變。世界銀行上週公佈2013及2014年全球經濟成長預測分別為2.4%及3.2%，去年11月OECD領先指標由10月100.7上升至100.9，已開發國家G7全數上升，金磚四國的中國、巴西亦上升，印度及俄羅斯則持平。仍呈現已開發國家經濟好轉擴張持續，新興市場成長動能減弱現象尚未出現一致性的改善狀況。
(2)美國近期部份經濟數據受到寒冬影響表現不如預期，除之前的12月就業數據外，包括上週公佈的12月新屋開工亦出現月減9.8%的較大幅度下降，1月密大消費信心亦由12月82.5降至80.4，不過整體經濟表現仍朝好轉、擴張力道增強方向前進。上週公佈的12月零售銷售、工業生產表現仍優於或符合預期。Fed褐皮書亦顯示美國整體經濟表現持續好轉中。
(3)歐元區11~12月經濟數據好轉力道亦上升，11月工業生產月增1.8%，明顯優於10月的-0.8%。不過中國經濟數據好轉速度則有下降現象，受到資金短缺影響，中國12月新增信貸4825億人民幣，低於預期的6000億人民幣。日本11月核心機械訂單則月增9.3%，則遠優於預期。
2.市場風險情緒：歐美股市風險情緒仍穩定，歐債風險亦持續降低中，2014年以來資金仍小幅流出新興市場股市，但外資對台股買盤增加，不過外資在台指期仍維持萬口以上淨空單。(上週發展偏中性)
(1)歐美股市風險情緒仍穩定，美股VIX指數仍維持13左右長期低檔水準。美國10年期公債殖利率亦持穩於2.8~2.9%間。
(2)義大利及西班牙10年期公債殖利率再稍降至3.82%及3.7%，已處2010年以來的低點位置，歐債風險仍續降低中。
(3)2014年來(~1/8)資金仍微幅流出新興市場股市，其他資產及新興市場債市持平。
(4)上週外資買超台股上升至216億台幣，但外資台指期仍維持12209口淨空單。
3.政府及央行政策：Fed之QE漸進退場政策對歐美股市影響漸減，美債殖利率亦暫穩定，美國債務上限議題2月份可能再浮現。台灣央行則強調無需QE政策。(上週發展偏中性)
(1)Fed對QE漸進退場政策對歐美股市影響漸減。不過對於新興市場資金流出之影響尚未改善。2014年以來，除東歐國家外，新興市場股市表現仍較已開發國家股市表現差。
(2)美國財政部長Jack Lew希望國會迅速行動調高舉債上限避免違約風險，預計特別措施僅能持續至2月底至3月初。
(3)台灣央行表示無需仿日本實行QE政策，因無通縮、實質利率已低、資金充裕仍足以因應企業所需，且小國寬鬆貨幣對促貶值效果有限。
4.股市評價變化：台股高檔整理，但電子股強、傳產股弱勢之現象明顯，但台股整體評價表現仍屬合理區間。(上週發展偏中性)
(1)歐美股市仍創新高或處高點附近，短期受財報影響個股波動表現較大，而新興市場股市表現則不同調，且仍相對弱勢。但外資買盤仍對台股尚屬有利，台股表現已相對強勢。
(2)今年以來僅電子類股(上漲2.0%)、機電類股(+1.3%)表現較佳，主要在於半導體庫存調整已近尾聲，且預期今年下半年蘋果大尺吋i-Phone將對整體供應鍊有利。加上上週法說會，台積電亦表示今年業績仍有2位數成長。此外，企業資本支出可能上升，亦對雲端、商用PC市場表現有所助益。
(3)今年以來傳產股在去年漲幅大後出現評價調整，且陸股表現弱勢亦受影響，包括紡織(-6.3%)、百貨(-4.9%)、其他類(-3.6%)、食品(-3.5%)、水泥(-3.4%)、營建(-3.3%)、塑膠(-3.2%)類股今年以來跌幅皆達3%以上。
(4)台股整體評價水準仍合理，2014年預估上市公司獲利成長10%，本益比16.5倍、股價淨值比1.8倍，仍處股市上升趨勢下的近中間水準區間。
【未來一週台股主要觀察重點】歐美股市維持高位、陸股卻近低點的狀況是否改變，台股電子強、傳產弱勢之表現情形是否持續、Q4財報公佈及未來展望、中國農曆年前資金緊俏狀況、中國去年Q4GDP表現、日本貨幣政策變化、及其他重要經濟數據公佈。
1.歐美股市仍處高點位置，但陸股又重回近去年股市低點位置，觀察二者變化，以及下週一去年12月中國重要經濟數據及Q4與全年GDP公佈表現對陸股支撐之影響。
2.台股資金集中電子股，及部份傳產股漲多個股出現評價調整與停損、停利賣壓出現之狀況是否改變或止穩。
3.美股及台股重要公司去年Q4財報及未來展望公佈之影響。
4.近農曆年前之台股交易是否轉為較為觀望之表現，及中國大陸資金緊俏狀況是否再現。
5.外資雖買超台股現股金額擴大，但台指期淨空單仍維持12209口的後續變化。
6.重要經濟數據公佈：中國12月重要經濟數據、Q4GDP表現、美國房市數據、12月領先指標、週就業數據、半導體BB ratio、台灣12月外銷訂單及工業生產、日本央行決策會議。
(1)1/19~1/20(一)中國12月工業生產、零售銷售、1~12月固定資產投資，及2013年Q4GDP成長率(預期7.6%，前期7.8%)、台灣12月外銷訂單表現；
(2)1/21(二)歐元區1月ZEW經濟信心(預期65，前期62)、日本央行貨幣決策會議；
(3)1/23(四)美國12月領先指標(預期月增0.2%，前期0.8%)、12月成屋銷售(預期月增1.6%，前期-4.3%)、11月FHFA房價指數(預期年增8.0%，前期8.2%)、LPS房價指數、週初請失業救濟金人數(預期32.6萬人、前期32.6萬人)、台灣12月工業生產(預期年增0.5%，前期-0.1%)、12月北美半導體BB值(11月1.11，10月1.05)；
(4)1/24(五)歐元區12月領先指標(預期111.0，前期110.4)。
留言列表
