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FED政策調整與股市波動

結論：2022年因FED貨幣政策的調整，股市波動將有所增加，但在經濟狀態良好、短期供應鏈問題狀況已現緩解跡象，且下半年通膨壓力亦可望降低，美股長多格局未變，而台股評價仍相對合理，每逢5-10%修正，為逢低佈局機會。

一.1/5美股S&P500下跌2%、Nasdaq及費半下跌3%因素：FED升息預期提前於3月、並可能提前縮表，10年美債殖利率續揚5bps至1.71%。

1.FOMC會議記錄公布，通膨壓力導致FED成員齊轉鷹，利率期貨顯示FED於三月升息機率上升至七成。對貨幣政策快速轉向的擔憂，影響市場情緒引發賣壓。

2.過去兩週，美國十年期公債殖利率持續上揚，再度影響去年底漲幅較大的科技股評價而修正下跌。在類股表現有所差異，道瓊指數僅下跌1%，科技股為主的Nasdaq及費半則下跌3%以上。

二.對未來股市趨勢影響：美國經濟狀態良好、短期供應鏈問題狀況已現緩解跡象、下半年通膨壓力將降低，2022年波動增加但美股長多格局未變，若逢5-10%修正可逢低佈局。

1.FED縮減寬鬆、升息、縮表期間，只要經濟持續擴張、企業獲利持續成長，不影響美股的多頭走勢，但股市波動勢必增加、漲幅亦將減少。

2.美國經濟持續擴張，未出現經濟衰退擔憂前，此類因FED政策調整的擔憂出現，股市合理的波段修正幅度多在5-10%，此期間多為股市逢低布局的機會。

3.目前美國的經濟狀況良好，房市及車市的庫存仍低，民眾的資產負債表相當健康，在2022年底前仍處升息初期，並不會影響景氣擴張的趨勢。

4.近期公佈的12月ISM指數中的價格支付指數及供應商交貨時間皆有所改善，顯示供應鏈問題正得到緩解中。加上比較基期因素，預期2022年美國通膨增速將逐季下滑，美國的通膨壓力應無失控的問題。

5.下半年通膨壓力可望緩解，對於FED升息速度預期將下降，在政策未改變美國經濟持續擴張下，股市長多格局並未改變。

三.台股的可能趨勢：整體評價合理未偏貴、類股及公司獲利成長動能差異大，持續以選股為主。

1.2022年台股整體企業獲利成長預估持平，但類股及公司表現差異極大。預期台積電獲利成長仍可達20%，企業獲利成長中位數的公司為15%，顯示類股和個股的表現差異將較大。

2.目前台股的本益比僅15倍左右，2020年最高的本益比為20倍，長期合理的區間為13到16倍（對應台股目前指數15000-19000）。過去兩年歐美股市的本益比上升，台股反而因為獲利連續成長較快，使得本益比走低，目前指數的位置雖然較高，但台股的評價仍然合理並未偏貴。

3.因此從目前科技的發展與半導體的產業熱度延續下，台股在類股及個股上仍有相對表現的空間。

 （個人研究心得筆記，非做為投資建議之用，請自行評估市場風險）