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景氣循環類股投資法

“景氣循環投資法-巴菲特也要學的一堂課”ㄧ書（鈴木一之，廣東經濟出版社，2017年8月；大牌出版社，2009年9月）將景氣與股價的關係寫的非常清楚且易於理解與應用，並且亦把景氣循環類股(大宗商品相關產業公司)的投資操作方式清楚地闡釋，並以鋼鐵、非鐵金屬及海運等產業及個股舉例方式清楚說明。書中重點包括：

1.公司的股價會依循 ：營業額=產品數量*產品價格的方向產生八種景氣循環位置的可能，只要營收上升股價則易於上漲，可能是數量或產品價格各別或同時推升，反之則股價會下跌。

即股價的上漲週期主要在復甦(量增價平)、擴張(量價齊揚)、過熱(量平價揚）三個階段(參見圖)。因此投資景氣循環類股最重要的指標就是觀察產品報價是否上揚。 

2.景氣與股價有四種關係：不外乎隨景氣變化股市同時上漲或下跌、股價具領先性下在景氣未落底前領先上漲、以及景氣未達高點時下的領先下跌；但後者是較難預測的，可能也是最容易產生大幅虧損的階段。

3.景氣循環類股要依循的唯一指標，就是該類股或個股相關性最高的原物料價格報價的漲跌，做為買進、加碼跟賣出、減碼的依據。再搭配停利、停損措施即可長期易於在景氣循環類股中獲利。

4.唯價格是問的好處是不用預測未來，沒有投資時間長短的限制，也不用判斷股價偏高或太低。而且投資景氣循環股看本益比、股利率是完全沒有參考價值的，不過股價淨值比例倒是可以當作不景氣谷底的股價支撐的依據。

5.簡而言之，作者建議的方式就是：觀察產品報價-觀察景氣動向-找尋股市中相關股價的對應關係及方向-確認相關性-進行投資。