長期投資(Investing for the Long Term)
西班牙的著名基金經理人Francisco Garcia Parames在1989年到2014年的25年投資期間創造30倍的投資績效，將其投資經驗（前3章詳述各時期投資經驗）、投資操作分析架構、與其投資哲學的養成過程詳細說明，寫成「長期投資」一書（中譯簡體字版，譯自”Investing in the Long Term”，中信出版社，2020年7月）。其中一大重要特色是將奧地利經濟學派的影響及應用以專章分析，亦強調股市投資為在各種投資工具中為最重要的方式。作者初期受彼得林區與巴菲特的投資理念與哲學所影響，後來接觸到奧地利經濟學派及行為經濟學後，強調人的行為以及企業家的行動，為一家公司表現及股價受影響的關鍵。作者亦強調閱讀對其工作的重要（p.295述及每日工作時程及內容，以閱讀研究為主），並在附錄中列出26條建議，以及推薦近200本重要相關書籍。全書重點簡述如下：
一、奧地利經濟學派的重點及投資應用：（第四章）
主要強調動態過程的人的行為的理論，社會進程的主導者為有創業精神的企業家。作者讀了米塞斯「人的行為」和海耶克的書籍得到啟發。投資應用方面包括：
1.市場還是具作用的：市場是由數以百萬計的個體相互行動所形成，但只有企業家才能完全掌握目標和手段。干預市場互動行為將會人為扭曲市場，並且產生嚴重不良後果無法達到干預人的預期。
2.市場永遠不會均衡：市場處於一個持續的過程當中，總有企業家利用新知和暫時的市場混亂提供價格具吸引力成本也合理的產品。再投資應用上投資者應意識到，特定領域的超額回報或較低回報是會變化的，要耐心等待情況的改變。
3.經濟成長從根本上說是基於勞動分工帶來的生產率提高，由儲蓄提供資本：分辨一個國家的成長來自於生產力的增長，還是基於信貸和掠奪的不穩定增長非常重要。
4.時間是奧地利學派解釋生產過程的一個重要層面，是為了提高未來生產能力與生產力所做出的即刻犧牲：投資流程應著重於長遠。
5.對貨幣市場的特殊干預要給予足夠的重視，央行通過控制利率操縱貨幣：信貸造成扭曲後投資過度、以及金融泡沫，進而導致經濟周期的形成甚至惡化，經濟周期可能會變得特別顯著與漫長。因此投資者應該避開一些具有可能是泡沫化的經濟體進行投資，避免資本損失。
6.當市場流通中的貨幣數量沒有人為增加時，經濟的自然狀態是通貨緊縮：生產率的提高使得同樣的資金可以生產出更多的商品。一個受到嚴重干預的經濟體最有可能的結果是高通貨膨脹，因此透過實物投資避免通貨膨脹是最好的方式，包括股票、房地產、或商品。而長期以股票的回報率最高。
7.不存在與黃金掛勾的貨幣，意味著貨幣相對與實物資產將永遠貶值下去。
8.產品價格-取決於消費者的支付意願-並決定了成本，而不是像許多人認為的那樣，成本決定價格：例如大宗產品的價格下降會導致適合生存下去生產成本的廠商生產意願，但大宗產品的價格是有需求面所決定的。
9.生產成本是主觀的，這意味著任何生產結構都可能因環境而不同：尤以大宗商品的公司影響最重。
10.實際上，經濟模型沒有用處：試圖對不可預測的人的行為以及發生機率建立模型，並因此預測不可知的未來事件，是非常困難的，我們所能做的只是有限的總體預測，預測可能會有幫助，但也僅限於對於長期的主要趨勢來預測。
二、作者二十六條建議清單：（p.334)
1.請研究奧地利經濟學派的經濟學。
2.只有當清楚了解經濟環境可能對市場產生何種影響時，我們才應該擔心經濟環境，但這種情況最多每五年出現一次。
3.擁有資產但不要成為債權人。借貸是一種要償還東西的承諾，有時會隨風而逝。（以2000年以來阿根廷高通膨經驗顯示，股市同步隨通膨上漲，但債市價格大幅下跌八成，p.198）
4.投資你所了解的東西。
5.沒有人需要投資任何東西。通常人們最好什麼都不做。
6.若不知道該怎麼做，就投資指數基金。若完全不知所措，就投資一檔便宜的全球指數基金。
7.使用任何存在的工具以擁有股票。
8.若直接投資股票，需花時間分析公司的競爭優勢。剩下的就是遠離躁音。
9.研究公司而不是研究股票市場，若不想買下整個公司，連股票都不要買。
10.歷史悠久的好公司比新公司有更多的生存機會，且也可以避免很多麻煩。
11.確保公司在未來10年或多或少能維持相同的地位，若不確定就不要碰。
12.若一家公司每年都在創造價值提高業績，就不用擔心為何市場沒有發現。這是另一個以好價格繼續投資的機會。
13.經過充分研究的股票價格越低，投資的潛在受益越大且風險越小。
14.了解過去，但要小心推斷。事情總會發生變化，未來的問題可能出現在人們最意想不到的地方。
15.投機者和波動性是投資人的朋友波動愈普遍（低進高出的機會），長期績效可以更好。
16.缺乏流動性也是投資的機會。其他投資者為流動性付出太多代價。
17.了解是什麼激勵他人採取行動及如何採取行動，以及我們自己採取行動的原因，是審慎和成功投資的本質。
18.若沒有適合投資的性格最好不要參與其中。
19.擁有正確堅定的信念很重要，但必須對新的想法和做事方式保持開放的態度。且需不斷地學習。
20.投資股票雙方可能存在信息不對稱。小投資者花在分析上的時間太少，而機構投資者又受到機構本質的限制（例如擔憂績效排名投資組合與競爭者具一定的同質性）。
21.正確的做法並不僅要預測公司會做什麼。更重要的是，你要知道如何區分市場認為會發生什麼，和真正會發生什麼。
22.走人跡罕至的路。買別人沒賣的東西。
23.享受過程。過程比到達終點更有趣。
24.思考，但不要建立模型。
25.閱讀。
26.振作起來。處於目前的環境，比出生在之前的時間都有好得多。
三、投資組合管理的思考：（p.291)
1.嘗試判短我們在周期中所處的位置，有助於哪些股票值得研究。為整體周期或行業周期設計適當的投資策略，可以為投資組合增加最大的價值。
2.股票多樣化。為意料之外的事情做準備。
3.股票選擇應該由下而上。並避開不了解的東西。
4.注意股票在投資組合中的權種。若配置較高的權重對該標的投資要非常確定。若公司有高額負債要避免或低配。
5.按股價表現變化調整股票配置權重。
6.行業關注。僅關注具有吸引力的行業。
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