close
醫學博士、神經科學家並為”智慧型資產配置”一書的作者William J. Bernstein在”投資人宣言-建構無懼風浪的終身投資計畫”一書（譯自”The Investor's Manifesto:Preparing For Prosperity,Armageddon,And Everything In Between",寰宇出版，2019年6月初版二刷）從介紹金融市場各類股債市的報酬率特色出發，說明一般美國人應該如何利用金融市場進行資產配置，以利退休金的理財規劃，並說明如何避開人性弱點，利用低成本指數型基金提早儲蓄投資，以達成目標。全書主要重點包括：
1.投資風險與報酬之間關聯緊密，除非準備接受嚴重損失的風險，否則不能賺取較高的報酬率，任何低風險/高報酬的承諾，大概都是騙局。
2.了解金融市場的歷史走勢，才能在金融市場大幅波動的瘋狂走勢下保持鎮靜，不做出錯誤的投資決策。
3.股票投資在長期的表現相當不錯，但在幾個月或幾星期的短時間內常不是如此。因此投資人若稍有腦筋就不該太在意整個過程的許多日子，或某些時候可能發生的虧損。
4.高登方程式提供未來預期報酬率的某些指引。
（1）股票的合理預期報酬率=整體市場的股息殖利率+股息的期望成長率。
（2）債券的合理預期報酬率=債券的票息殖利率-違約率。
若市場的報酬率長期或大幅偏離此一水準，可以做為逢低買進或逢高賣出的參考。例如2009年初期美國高收益債的殖利率高達15%以上，很明顯的提供了長期進場的投資機會。
5.資產配置的四大要點包括：
（1）盡可能儲蓄
（2）確定帳戶內有足夠的應急流動性
（3）盡可能分散投資
（4）採用低成本的指數型或被動型基金投資
6.資產配置的兩大步驟包括：股票與債券之間的整體配置，以及股票資產類別之間的配置。
7.投資人面對最主要的決策就是投資組合股票與債券的比例。一般而言，債券配置的適合比例=實際年齡。例如40歲適合股票60%，債券40%的配置比例。但可以依個人的風險偏好進行調整，例如風險承受度高的50歲投資者可以拉高股票配置比例至55-60%。
8.投資組合是投資的本質，分散投資降低波動度且可較容易在過程中不受影響達成投資目標。不要太在意表現最佳或最差的各別資產類別。
9.投資最大的敵人就是自己。如何避免過度自信、且太容易受媒體新聞影響、以及如何避免貪婪與恐懼，成為是否投資順利的關鍵。
10.通常對於虧損的痛苦程度帶來的負效用，為同等獲利水準正效用的2倍。一般人非常在意短期的虧損，因此不宜經常檢視市場的波動與變化，而可能產生錯誤的投資決策。而在大跌或大漲後進行適時的再平衡調整，可以達成逢低買進逢高賣出的效果。
11.通常好的公司或成長率較高的國家卻不一定有好的預期報酬率，主要是因為市場常已充分反應且已有過高的期待。因此預期報酬率較高的標的，常可能出現在受到關注較少的公司或地方。
12.由於作者充分相信效率市場的假設，因此建議投資人多選擇低成本指數型或被動型的基金進行投資與資產配置。依據作者研究至2008年12月的10年間，不論各類型的債券基金，其中92-99%的主動型管理基金落後於指數型基金表現，較高的管理費亦為因素之一。（以最近10年的資料比較亦可得出類似的結果）
13.盡早儲蓄投資，為準備充足退休金的關鍵因素之一，並依據個人的年齡與風險忍受度，設計出適合的股債比例，並於投資組合中加入一定的小型股與價值股基金的投資，有助於長期投資報酬率的提高。
全站熱搜
留言列表
