【上週金融市場與台股回顧】美國宣佈針對中國大陸2000億進口產品課稅，中國大陸亦宣佈對美國600億產品課稅，不過中國大陸提出落實減稅降費、促進貿易增長、調整出口退稅率、研擬降低社保費率、人行續釋出資金等政策，使得陸股信心恢復一週大幅反彈5%，加上美股續創新高，帶動各國股市及新興市場股債市同步反彈。台股則在外資買超294億台幣，台塑四寶及傳產、金融股領軍上漲帶動下一週上漲0.96%以10972.41點收盤。電子類股則受手機銷售可能不如預期拖累大立光股價下跌而收跌1.0%，但已跌深且基本面良好之Wafer與被動元件等族群則於週五出現較強反彈表現。
1.上週全球股市普遍上揚，MSCI新興市場股市指數亦在陸股上漲5%帶動下出現2.2%的彈幅，總計上週美股道瓊、S&P500分別上漲2.3%、0.8%，Nasdaq指數小跌0.3%，德、法、英國股市分別上漲2.5%、2.6%、2.5%，日、韓股市分別上漲3.4%、0.9%，港股、陸股(滬深300指數)分別上漲2.4%、5.2%，巴西、俄羅斯股市分別上漲5.3%、4.9%，印度股市則下跌3.3%。各國股市表現多優於預期而上漲主要受到之影響因素包括：
(1)貿易戰擔憂影響暫利空出盡。雖然美國宣佈自9/24起對中國大陸2000億進口產品課徵10%關稅，並自年底將稅率提高至25%，且警告中國大陸若採報復措施將再額外對2670億美元產品課稅，而大國大陸亦於9/18宣佈對美國600億美元進口品課稅。雖然貿易戰發展進一步加劇，但初期課徵10%低於預期之稅率，加上中國大陸為減輕貿易戰對經濟之影響，上週公佈一連串有利經濟之政策，國務院常務會議要求減稅降費落實到位，促進外貿增長、降低出口企業成本、提高出口退稅稅率，人社部亦指出研究降低社保費率等措施，並於週四傳出將降低進口關稅稅率等，使得陸股出現較大之反彈，股市風險情緒好轉。
(2)除中國大陸股市上漲，土耳其亦承諾將削減公共支出近100億美元，德國亦表示土耳其經濟良好，使得新興市場擔憂降低股債市亦同步反彈。
(3)美股續創新高帶動各國股市風險情緒轉佳，再加上油價一週上漲2.6%至70.8美元一桶(WTI)，而美國10年期公債殖利率一週上升7個bps至3.06%，同時帶動能源及金融股上揚，使各國股市普遍上漲。
(4)印度股市受金融股大幅下跌，包括資產品質擔憂，Yes Bank CEO續任未獲通過、以及住房融資法規可能改變影響相關信貸機構放款，故使印度股市逆勢下跌3%以上。
2.在各類資產表現方面，在美債殖利率上揚、油價走升，但新興市場風險情緒轉佳，美元指數一週貶值0.8%下，以美元計價之全球公債指數一週變化+0.1%，新興市場美元債、本地債分別上漲0.5%、1. 6%，歐美高收益債、全球REITs指數一週皆小漲0.1%，原物料市場(CRB指數)則一週上漲1.8%。
3.台股在國際股市上漲帶動下，外資一週買超台股294億台幣，主要由非電子之權值股上漲帶動，電子則在擔憂Apple新手機銷售可能不如預期、中國大陸手機市場表現疲弱，大立光、鴻海等電子權值股表現相對偏弱下，電子指數一週下跌1.0%，使台股漲幅受限一週上漲0.96%以10972.41點收盤。而在油價上漲帶動油電類股一週上漲10.9%，塑化類股上漲3.9%，在台塑四寶領軍下使台股上漲。其他較強勢之類股則包括鋼鐵、電機(+4.9%)、水泥(+4.2%)、食品(+2.7%)、金融、紡織(皆上漲2.%)。此外，在基本面狀況仍良好下，Wafer族群股價跌深後出現逢低買盤，週五股價出現大漲表現，亦帶動被動元件，以及其他跌深股之反彈表現。不過上漲外資於台指期貨淨多單一週減少3676口至28762口淨多單。
【未來股市趨勢與觀察重點】美國經濟及企業獲利動能延續，美股續創新高，歐、日、台股延續區間表現但亦受美股帶動風險情緒好轉。短期中國大陸政策支撐、新興市場資金外流擔憂降低，觀察陸股、新興市場股市跌深反彈之延續性。本週則持續觀察美國與各國貿易談判之發展、預期9/26(三)FED將再升息一碼對美元、美債及風險情緒之影響。台股則續關注Apple手機銷售狀況及中國大陸手機銷售疲弱之影響，以及上週傳產、金融權值股相對強勢，Wafer、被動元件族群股價反彈之延續性。
1.各國股市發展趨勢：
(1)美國經濟延續穩定擴張，降稅效應企業獲利成長達2成動能下，美股維持相對強勢續創歷史新高發展，並使各國股市風險情緒有所好轉。
(2)歐、日、台股仍延續區間表現，貿易戰發展擔憂以及比較基期上升，使得美國以外地區經濟動能已有所減緩。不過近期歐、日經濟數據多轉為符合預期表現，經濟擴張延續，台灣經濟亦在出口成長帶動下維持擴張表現(8月外銷訂單年增率7.1%優於預期，且為歷年同月新高)。亦使台股在傳產、金融、電子權值股輪動下，維持年線之上(10818點)區間表現。
(3)上週新興市場股市及陸股出現止穩反彈走勢，土耳其等脆弱國家擔憂緩解，加上中國大陸政策支撐經濟力道強化以因應貿易戰之發展，加上股市跌幅已，短期信心恢復止穩反彈。美元升勢亦暫止，亦有助新興市場短期止穩。
(4)短期風險情緒好轉，至年底前貿易戰發展空窗期，但仍關注中美間是否進行貿易談判及可能進展，做為貿易戰影響是否持續波及各國經濟景氣之發展。目前除美國以外之經濟表現已有所放緩，但企業獲利成長趨勢延續，仍提供各國股市下檔支撐。只是因貿易戰對各國影響不一、資金流出狀況差異、各國經濟體質及產業特性差異使得各國股市差異化發展。
2.未來一週股市觀察重點：
(1)美股續創新高狀況，以及各國股市上週風險情緒轉佳之延續性。
(2)9/26(三)FOMC會議，預期FED將再升息一碼，觀察會後聲明及政策態度變化，以及美國10年期公債殖利率上週再突破3%後之發展，以及對美元表現之影響。
(3)外資對台股態度及類股輪動表現狀況，傳產、金融權值股上週相對強勢之狀況是否延續，以及Wafer族群在漲價趨勢延續下，股價初步止穩反彈，及帶動被動元件族群上漲之持續性。
(4)陸股及新興市場短期因政策支撐，止穩反彈之發展。
(5)蘋果新手機銷售狀況，以及中國大陸手機銷售疲弱之狀況及影響是否延續，及對電子及相關族群股價表現之影響。
(6)9/27(四)台灣央行利率決策會議(預期不變)、印尼央行決策會議。
(7)9/28(五)MSCI類股分類將改變，社群媒體族群類股由科技轉至新增之通訊服務類股，觀察相關成份股之表現及對整體科技股表現影響。
3.重要經濟數據公佈及影響：
(1)9/24(一)德國IFO企業信心指數；
(2)9/25(二)美國9月消費信心、7月凱斯席勒房價指數、FHFA房價指數、台灣8月工業生產；
(3)9/26(三)美國8月新屋銷售、週原油庫存變化；
(4)9/27(四)美國Q2GDP終值、8月成屋銷售指數、耐久財訂單、躉售庫存、週初請失業救濟金人數、德國8月零售銷售、歐元區9月消費信心、德國9月CPI初值、中國大陸9月工業經濟效益月度報告；
(5)9/28(五)美國8月個人所得、支出、及PCE物價、歐元區9月CPI初值、英國Q2GDP終值、中國大陸9月財新製造業PMI。
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