【上週國際股市及台股回顧】因桑默斯退出下屆Fed主席角逐，加上FOMC會議意外未減少量化寬鬆之購債金額，上週國際股市普遍上漲0.5~2.5%，台股中秋節前三個交易日上漲0.82%，若反應假期間國際股市變化，台股合理漲幅則在0.5~1%間。
1.上週國際股市除中國大陸股市下跌外，其餘歐、美、亞股市普遍上漲。道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別上漲0.5%、1.3%、及1.4%，德、法股市分別上漲2.0%、2.3%，日本股市上漲2.3%，韓、港股市亦分別上漲0.6%及2.6%，陸股滬深300指數則下跌2.3%。國際股市普遍上漲原因包括：(1)被市場認為較鷹派的下任Fed主席熱門人選桑默斯宣佈退出角逐；(2)美、俄達成敍利亞交出化學武器協議，美國將不會出兵敍利亞；(3)9/18的FOMC會議意外地未縮減量化寬鬆(QE)政策規模。
2.台股9/19~9/20中秋假期未開市，9/16~9/18三個交易日台股上漲0.82%，以8209.18點收盤，9/18(四)FOMC會議未減少QE規模之利多台股尚未反應。而中秋節假期間美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數漲跌幅分別為-0.7%、+0.3%、及+0.7%，德國股市上漲0.9%，日本股市則上漲1.6%，9/23(一)台股開市合理之上漲幅度應在0.5~1%間。
【四大面向變化觀察市場趨勢】全球經濟維持溫和擴張趨勢，市場情緒因桑默斯不角逐下任Fed主席、及QE規模縮減延後、美將不出兵敍利亞而再好轉。台股受惠國際股市向上趨勢、外資持續買超、電子業出貨旺季續呈震盪盤堅走勢。
1.經濟景氣趨勢：美國8月經濟數據續溫和擴張，但貸款利率上升及財政支出受限抑制成長動能，Fed預測2013年美國經濟成長2.0~2.3%，中國房市則續好轉，歐元區經濟信心數據則持續優於預期。
(1)美國經濟處溫和擴張軌道，8月工業生產月增0.4%，成屋銷售及新屋開工分別月增1.7%及0.9%，領先指標月增0.7%亦高於預期。初請失業救濟金人數較前週增1.5萬人至30.9萬人，但亦仍稍優於預期。FOMC會議會後聲明亦表示就業市場、家庭支出、企業投資皆續改善，但貸款利率上升以及財政政策仍抑制經濟成長，且失業率仍處較高水準。FED預測2013年美國經濟成長率由6月預估的2.3~2.6%下修至2.0~2.3%，2014年成長率則由3.0~3.5%下修至2.9%~3.1%。
(2)歐元區經濟信心數據持續改善，9月德國ZEW經濟信心指數續自8月42上升至9月49.6。
(3)中國房市表現亦仍續好轉，中國70大城市房價月增0.84%，連15個月上漲，年增率8.3%，為連續8月個上漲。
2.市場風險情緒：QE縮減規模延後、桑默斯退出下任Fed主席角逐、美國將不出兵敍利亞，使市場風險情緒進一步好轉。(上週發展偏正向)
(1)近期風險情緒續好轉，包括a.中國7~8月經濟數據好轉及QE延後縮減規模，使近期新興市場股債市普遍反彈，美國10年期公債殖利率亦由高點近3%回落至2.75%；b.美、俄達成讓敍利亞交出化武，美國將不出兵敍利亞；c.原擔心桑默斯可能出任下屆Fed主席之市場擔憂亦消除。
(2)上週義大利、西班牙10年期公債殖利率分別由前週4.58%、4.49%降至上週五的4.28%及4.3%。
3.政府及央行政策：Fed延後QE規模縮減主要考量財政不確定性，以及不讓市場預期主導貨幣政策，但日本10/1可能宣佈提高消費稅，印度央行亦意外升息。(上週發展稍偏正向)
(1)9/18的FOMC會議未縮減QE規模可能原因包括：a.近期美國經濟數據稍不如預期狀況增加，主要受房貸利率上揚影響；b.美國國會將針對債務上限討論，對經濟仍有不確定性；c.Fed主席伯南奇表示，不希望讓市場預期心理主導貨幣政策。伯南奇則表示今年內仍有可能縮減QE規模。
(2)日本政府可能於10/1宣佈實施消費稅，但亦將調降公司稅率以刺激經濟。
(3)印度央行調高指標利率由7.25%升至7.5%。
4.股市評價變化：國際股市維持向上趨勢、外資續買超台股、電子業出貨旺季仍有利台股向上趨勢，但進入今年台股高點8200~8500點壓力區，仍屬震盪盤堅走勢。(上週發展稍偏正向)
(1)國際股市維持向上趨勢，美、德股市上週皆再達波段高點，且先前弱勢的新興國家股市近期亦明顯彈升，外資亦持續買超台股。
(2)電子業進入出貨旺季、加上蘋果供應鍊業績亦有所提升，且Q3為股息入帳獲利高峰期，業績表現及獲利面仍支撐台股向上趨勢。
(3)台股目前進入今年高點8200~8500點間之壓力區，日KD(K78，D82)、月KD(K72，D75)仍向下呈現整理狀況，但週KD(K73，D62)則向上，但台股位置仍處所有均線之上。
【未來一週台股主要觀察重點】Fed延後縮減QE規模台股反應幅度、後續新興市場及公債賣壓是否減輕、外資持續買超狀況、9/26央行理監事會議、及重要經濟數據公佈。
1.Fed延後QE縮減後，市場預期調整狀況及對股市表現反應。觀察：a.預期何時開始縮減規模；b.資金是否回流新興市場股、債市；c.美債殖利率回跌幅度；
2.台股反應中秋節假期間國際股市之反彈幅度(預估0.5~1%間)；
3.外資持續買超台股狀況，以及類股輪動狀況；
4.9/26(四)央行理監事會議；
5.重要經濟數據公佈對股市影響：美國9月消費信心、Q2 GDP終值、7~8月房市銷售及價格變化、8月耐久財訂單、個人所得，歐元區及中國大陸9月PMI指數、歐元區8月領先指標、9月企業及消費信心，台灣8月工業生產、外銷訂單、及景氣指標變化。
(1)9/23(一)歐元區9月PMI指數、中國大陸9月匯豐製造業PMI指數、美國7月LPS房價指數；
(2)9/24(二)美國9月消費信心(預期80.5、前期81.5)、7月FHFA房價指數(預期年增7.2%，6月7.7%)、7月凱斯席勒房價指數(前期年增12.1%)、9月Richmond Fed製造業指數；
(3)9/25(三)美國8月新屋銷售(預期月增8.6%，前期-21%)、耐久財訂單(預期月增0.5%，前期-7.3%)、台灣8月外銷訂單狀況；
(4)9/26(四)美國Q2 GDP終值(前值2.52%)、8月成屋簽約指數(7月109.5)、初請失業救濟金人數(預期32萬人，前期30.9萬人)、8月歐元區領先指標(預期109.2，前期108.4)、台灣8月工業生產；
(5)9/27(五)美國9月密大消費信心修正值(預期82.0，前值76.8)、8月個人所得及支出(預期月增0.3%，前期0.1%)、歐元區9月企業及消費信心(預期97.7，前期95.2)、台灣8月景氣指標狀況。
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