一週股市觀察(2018/7/23~7/27)
【上週金融市場與台股回顧】國際股市上週變化不大呈現漲跌互見表現，主要仍受企業財報公佈、FED政策態度、中美貿易戰發展之影響。而陸股則在中國人行持續釋出短期資金、鼓勵銀行購買非投資級企業債、資管新規定案等因素下而現止穩反彈。台股則在台積電Q3展望稍不如預期、但長期展望仍正向，利空出盡下股價上漲，加上外資一週買超台股147億台幣，使台股一週上漲0.62%以10932.11點收盤。
1.上週各國股市普遍變化不大，主要仍反應財報公佈及展望、貨幣政策動向、以及中美貿易戰發展議題而波動。總計美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別變化+0.2%、0%、-0.1%，德、法、英國股市分別變化+0.2%、-0.6%、+0.2%，日本及韓國股市別變化+0.4%、-0.9%，港、陸股(滬深300指數)則分別下跌1.0%及持平，印度股市下跌0.1%，巴西股市上漲2.6%，俄羅斯股市則在油價一週下跌近4%下而亦下跌6.3%。上週影響各國股市變化之主要因素包括：
(1)美國股市各類股及個股仍主要反應Q2財報表現以及未來展望之變化，而預期Q2企業獲利年增率仍達近20%成長，仍支撐美股於高檔震盪表現。
(2)FED主席Powell於國會聽證會表示，在美國經濟表現良好、失業率繼續改善下，仍將維持漸進升息政策。不過川普於7/18~7/19(四)連兩日發表FED不應升息之談話，美元指數上週先升後貶，亦使美股金融股隨之波動。
(3)雖然川普於7/20(五)CNBC之訪問表示，若有需要準備將對中國大陸進口品課稅之金額提高至5000億美元。不過美股反應不大。
(4)中國大陸央行持續釋出短期資金，使短期利率下跌，加上指導銀行對於AA+以下之信用債之購買，將給予額外之資金融通鼓勵。此外「資管新規」正式稿出爐，對於理財產品之處理與規範未較市場預期嚴格，以及美國對中興通訊輸美產品解禁下，使得陸股上週轉趨穩定，7/20(五)出現近2%之彈幅。
2.在其他各類資產表現方面，在美元一週下跌0.2%、10年期美債殖利率一週上漲7個bps至2.89%，以及油價一週下跌3.8%至68.3美元一桶(WTI)下，全球公債指數、新興市場美元債、本地債指數一週分別變化0%、-0.2%、-0.2%，歐美高收益債、REITs指數一週分別變化0.1%、-0.6%，原物料市場(CRB)指數則隨油價下跌一週下跌0.6%。人民幣兌美元匯率則一週續貶1.4%，台幣兌美元匯率亦貶0.5%至30.72兌一美元。
3.台股在國際股市變化不大，但在7/19(四)台積電法說會雖Q3展望稍低於市場預期，但7奈米進度導入速度加速及客戶使用比重於Q4將達近20%，在利空出盡、長期展望仍正向下，股價上漲回應，加上外資一週買超台股達147億台幣下，雖然被動元件族群股價出現較大幅度修正，但電子、傳產權值股輪動表現，蘋概股亦普遍反彈下，使得台股一週上漲0.62%以10932.11點收盤。漲幅較大類股包括電子(+1.5%)、觀光(+1.5%)、航運(+1.4%)，跌幅較大類股則包括電器(-6.1%)、電機(-2.4%)、汽車(-2.2%)、塑膠(-1.9%)，金融股則表現持平。
【股市未來趨勢及一週觀察重點】美股在企業財報支撐下高檔溫和震盪向上，陸股則可望在去槓桿政策稍鬆綁下而反彈。台股則隨電子業出貨旺季將至，權值電子股反彈上漲、外資買盤有所回流下而震盪向上表現。未來一週主要觀察企業財報公佈、美國與各國貿易政策發展、陸股是否隨「資管新規」公佈反彈延續、FED及歐洲央行政策動向，以及台股電子權值股反彈、外資對台股態度轉偏正向是否延續，以及被動元件族群是否止跌，及重要經濟數據公佈影響。
1.股市未來可能趨勢:
短期股市對貿易戰擔憂影響稍有鈍化，不過對各國消費及投資信心仍具中期影響，亦對股市評價提升有所壓抑。不過企業獲利成長動能仍足亦仍提供各國股市下檔支撐，近期Q2財報公佈及營運展望主導股價表現。
(1).美股仍隨經濟穩定表現、FED漸進升息、減稅效應企業獲利成長動能強勁，呈現高檔震盪向上走勢。
(2)陸股及新興市場股市在過去2個月出現較大修正後，隨資金流出減少，加上中國大陸央行對於因應企業違約增加現象提出釋出資金、資管新規細節落地未較預期嚴格、鼓勵銀行購買企業債等政策出現，在陸股企業獲利成長動能仍達10~15%下，出現止穩反彈機會。
(3)台股則隨美股科技股表現、台積電大立光重要權值電子股長期展望仍偏正向，以及外資買盤回流，在類股輪動表現下呈現區間震盪向上表現。
2.未來一週主要觀察重點：
(1)美股重要企業財報公佈及對股價表現影響，目前S&P500已17%成份企業已公佈財報，87%獲利優於預期。7/23(一)Google、7/25(三)Facebook、7/26(四)Amazon等財報公佈影響；
(2)台股重要公司法說會Q2財報公佈與展望: 7/24(二)晶電、牧德、力成、7/25(三)聯電、7/26(四)友達、旺宏、台郡、台灣大、TPK、7/27(五)華邦電、智原、新唐；
(3)川普上週五受訪表示考慮對中國進口產品課徵進口關稅提升至5000億談話，對陸股及亞股表現影響，以及後續美國對各國貿易政策發展之影響。7/24川普與歐盟主席Junker會談。
(4)中國大陸「資管新規」辦法確定後，公募產品仍可適度投資非標產品，且在不超過資產新規發佈前之存量下，金融機構仍可發行老產品投資新產品，但到期日不超過2020年底之前提下，有序解決理財產品對信用緊縮之影響。在「資管新規」規範較預期寬鬆下，陸股之反應狀況。
(5)FED政策之發展及影響、7/26(四)歐洲央行會議政策動向。利率期貨顯示9月FED升息之機率已達89.2%，年底前今年第四次升息之機率為61%。
(6)台股台積電、大立光等電子權值股震盪向上走勢延續性，被動元件族群上週股價大幅修正但產品報價上漲趨勢延續下股價是否止跌反彈，以及其他類股輪動表現之影響。
(7)外資對台股態度變化，上週外資於台指期貨淨多單增加9716口至44452口淨多單，且買超台股147億之偏多態度是否持續。
3.重要經濟數據公佈及影響：
(1)7/23(一)美國6月成屋銷售、歐元區7月消費信心、台灣6月工業生產；
(2)7/24(二)美國7月製造業PMI初值、歐元區7月製造業、服務業、綜合PMI初值、美國5月FHFA房價指數；
(3)7/25(三)美國6月新屋銷售、德國7月IFO企業信心、台灣6月貨幣供給成長率；
(4)7/26(四)美國6月耐久財訂單、躉售庫存、週初請失業救濟金人數、德國8月Gfk消費信心；
(5)7/27(五)美國Q2GDP成長率初值、7月密大消費信心、德國6月零售銷售、台灣6月景氣指標。
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