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一.目前已處於美國第三長的經濟擴張循環

1.美國經濟景氣循環週期，通常收縮期半年至一年半結束，但擴張週期呈現較長但不規則時間。

2.最長的擴張週期為1991/3~2001/3共120個月的擴張期，主要是科技PC及網路的興起，與新興市場國家成長所帶動。

3.目前已為美國歷史上第三長的擴張循環週期。週期較長的原因包括:

(1).2011年的歐債危機已有所調整，但未形成衰退；

(2).此次包括歐債危機後的債務調整期、2013~2015年新興市場受中國經濟動能減弱及原物料及油價下跌影響調整等因素，全球經濟擴張動能較弱，低利率低通膨下維持了較長但較弱的經濟擴張週期。

表:美國二次戰後經濟循環週期:

目前已為史上第三長之經濟擴張週期，通膨趨勢及Fed政策發展具關鍵影響

資料來源:NBER, Bureau of Economic Analysis

二.可能結束擴張循環的因素

1.結束擴張循環有兩大觸發因素:

(1)經濟過熱通膨壓力大使FED加速緊縮政策，而使經濟無法軟著陸而衰退；

(2)擴張週期長後市場出現泡沫現象(如2000年科技泡沫、2007年房市泡沫)，重大事件或政策調整使泡沫破裂經濟出現衰退。

2.目前美股本益比約17倍雖為近10年高點但亦非不合理(利率水準低)，且房市仍穩健低庫存，較大的風險是未來若通膨上升使FED升息速度加快經濟擴張動能減速或失速。不過油價原物料價格推動力道短期高峰暫過，明年若川普減稅或基建效果出現擴張動能上升，通膨壓力可能才會再出現。

三.美國經濟擴張循環結束的三個觀察指標

1.領先指標年增率轉負(經濟動能下滑)。

2.美國10年期公債殖利率減三個月國庫券或2年期債券殖利率轉負(FED升息或短期資金緊俏且債市對長期經濟前景看淡)。

3.失業率自低檔開始上升超過0.3個百分點以上。