一週股市觀察(2016/10/24~10/28)
【上週金融市場與台股回顧】Q3企業財報優於預期、帶動歐美金融類股反彈、原油庫存下降油價上漲帶動能源、原物料類股表現、歐洲央行維持利率政策不變且表示仍視狀況是否採取進一步措施、希拉蕊民調保持領先，使得上週國際股市普遍溫和上漲。台股亦在外資買超近百億台幣、塑化等原物料類股走強帶動下，一週上漲1.54%以9306點收盤。
1.上週全球股市溫和上漲居多，公債殖利率亦現滑落。美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別表現持平、+0.4%、0.8%，歐股德、英、法國股市一週分別上漲1.2%、1.5%、及0.1%，日、韓股市分別上漲1.9%、0.5%，港、陸(滬深300)則分別上漲0.6%、0.7%，巴西、俄羅斯、印度股市則分別上漲3.8%、0.3%、及1.5%。美、德10年期公債殖利率一週分別下降7及6個bps至1.73%及0%。全球金融市場變化主要受到：(1)美國Q3企業財報多優於預期(公佈23%其中78%獲利優於預期)，上週公佈的重要金融企業獲利優於預期帶動已開發國家金融股表現，亦減低了對歐洲銀行的擔憂；(2)美國原油庫存下滑幅度多於預期，油價一週反彈2.8%(Brent原油)，再近一年來新高水準，帶動能源、原物料(含台股)類股及新興股市表現；(3)德拉吉表示12月再討論明歐洲央行QE政策，且再表示仍視實際狀況是否採取進一步措施，而非如市場擔心之提前縮減QE，加上美國9月核心CPI增幅稍低預期，使得公債殖利率有所回落，風險情緒亦改善；(4)美國第三場總統大選辯論後，希拉蕊民調維持領先。
2.台股受國際金融市場風險情緒改善、油價續揚帶動台塑集團等原物料龍頭類股漲幅較大，加上外資一週仍買超台股96億台幣、台幣匯率漲跌互見一週持平下，台股一週上漲1.54%以9306.57點收盤，重回9300點以上之波段高點附近。一週表現較佳類股包括油電燃氣(+5.3%)、塑膠(+4.6%)、紡織(+3.6%)、電器(+3.3%)、橡膠(+2.8%)、鋼鐵(+2.4%)等偏原物料族群類股，僅電機(-0.3%)、汽車(-0.9%)、百貨(-0.2%)類股下跌，中小型股亦有所止穩，稍有輪動表現，電子及金融類股則一週分別上漲1.2%及0.8%。
【四大面向觀察股市趨勢】9月下旬以來隨Fed可能於12月再升息、歐美國家CPI年增率將逐月上升、以及油價波動、美國11/8將總統大選、與歐洲銀行問題等因素，國際股市呈現震盪整理表現，但隨Q3企業財報優於預期、歐洲央行仍續維持寬鬆政策宣示、以及油價仍震盪向上，與希拉蕊民調仍穩定領先下，上週國際金融市場風險情緒有所好轉，而台股仍受惠經濟及產業景氣趨勢正向發展，且明年企業獲利成長改善下，仍延續短期隨國際股市波動，中期震盪向上走勢未變，且類股輪動表現狀況。
|
面向 |
重要數據及事件發展 |
上週發展方向 |
|
1.經濟景氣趨勢 |
(1)全球經濟平緩發展，美國經濟溫和擴張，歐洲經濟仍維持低增速之溫和擴張表現。但整體新興市場經濟在今年原物料價格及油價反彈下轉為區間表現下，已呈現落底自谷底止穩改善狀況，中國經濟則維持平緩發展，8~9月整體數據再現稍好轉表現。台灣經濟則Q2 起開始出現景氣指標持續好轉現象，產業趨勢好轉(電子業、半導體回補庫存及旺季備貨需求、面板供需改善報價反彈、原物料價格反彈傳產業景氣亦改善等因素)及經濟數據比較基期下降帶動整體經濟而出現溫和好轉狀況。在經濟產業景氣好轉，比較基期至明年Q1仍低下，預期台灣景氣指標可望至少好轉至明年Q1。 (2)美國經濟持續溫和擴張表現，9月成屋銷售月增3.2%、領先指標月增0.2%優於預期、9月工業生產月增0.1%，10月NAHB建商信心指數稍降，美國仍在就業、消費、及房市穩定，但企業投資及製造業仍偏弱發展下，維持經濟成表率1.5~2.5%之速度溫和擴張。 (3)中國經濟平緩發展但短期表現仍屬穩定，9月零售銷售年增10.7%(前月10.6%)、工業生產年增6.1%(前月6.3%)、1~9月固定資產投資年增8.2%(前月8.1%)，除工業生產再減緩外，消費、投資表現持穩稍轉佳，Q3GDP成長率持平於6.7%。 (4)台灣經濟景氣持續改善，同時反應產業景氣好轉、旺季效應，及低比較基期下而改善。9月外銷訂單年增3.9%保持正成長，中經院則上調2016年成長率至1.03%，2017年預測為1.81%。 |
稍偏正向 (歐、陸持平，美國、台灣稍偏正向) |
|
2.市場風險情緒 |
(1)自9月下旬起，金融市場風險情緒主要受以下因素影響：a.Fed於12月將再升息之高度預期，且因去年Q4低油價比較基期使CPI增幅可能擴大，擔憂全球央行可能不再寬鬆政策；b.油價波動表現；c.美國總統大選民調變化；d.Q3企業財報公佈；e.歐洲銀行問題等影響。不過目前油價、美國總統大選狀況、企業財報等仍朝正面發展可能居高，且在公債殖利率利差上升、美國金融業財報優於預期下，亦使近月全球金融股止穩反彈，降低對歐洲銀行擔憂。 (2)外資對台股態度仍隨國際股市表現波動變化，上週外資台指期貨淨多單再增至86725口之偏多態度狀況。 |
稍偏正向 |
|
3.政府央行政策 |
(1)Fed成員對升息態度仍分歧，副主席Fisher表低利率時間過長，以後將使Fed對抗經濟衰退能力有限，與前週五Yellen對通膨態度有所不同。未來數月隨低比較基期之油價變化影響，CPI年增率可能持續上升，美國9月CPI年增1.5%，核心CPI年增2.2%；Fed於11月、12月、明年2月升息之機率分別為9.3%、69.8%、及71.7%。12月Fed升息機率續有所提升。 (2)歐洲央行維持利率政策及QE規模不變，且此次會議並未討論明年3月QE到期是否延長，表示將於12月會議再進行討論。而歐洲央行總裁德拉吉仍表示將視狀況是否調整或必要時再寬鬆因應，使先前擔心ECB可能提前縮減QE政策降低。 (3)巴西央行降息一碼至利率14%，為4年以來首次降息。 |
持平 |
|
4.股市評價變化 |
(1)台股評價面目前之正面支撐仍主要在於a.台灣經濟及產業景氣已轉佳，且電子、傳產業整體景氣皆有所好轉；b.整體上市公司企業獲利將由上半年衰退轉為下半年之正成長，呈現逐季改善狀況；c.整體今年台股企業獲利若預估持平表現，預估本益比約在15倍，雖為近三年偏上緣位置，但為長期中性水準，且預估明年企業獲利成長5~10%對台股尚有提升空間；短期則受國際股市表現、外資態度變化震盪，但中期仍受惠景氣、產業、企業獲利逐季轉佳而呈現區間震盪向上表現。 (2)Q3美股企業財報公佈近三成，其中近八成財報獲利優於預期，且獲利成長率由-2%上修至-0.3%。美國預估本益比雖處過去10年相對較高位置，但獲利成長率逐季改善續支撐美股高檔震盪表現。 (3)台股仍隨國際股市變化短期波動，但中期仍受惠景氣趨勢正向，企業獲利成長逐季改善，呈現震盪偏多趨勢。目前日(K75，D63)、週(K78，D73)、及月(K89，D80)KD皆呈向上之偏多走勢，但呈類股輪動，中小型股短期整理差異化表現狀況。 |
稍偏正向 |
【未來一週股市主要觀察重點】Fed升息預期變化、公債殖利率表現、Q3企業財報及未來展望、10/26蘋果財報公佈及展望、外資對台股態度、台幣匯率變化、油價表現、類股輪動變化、歐美國家10月PMI及台灣9月景氣指標等重要經濟數據公佈及影響。
1.歐美股市企業Q3企業財報表現及未來展望。台股中小型股受Q3台幣升值影響財報表現狀況，以及股價表現。
2.10/26蘋果財報公佈及展望、10/27蘋果NB等新產品發表對相關供應鍊股價表現。
3.上週台股原物料類股隨國際油價及塑化報價彈升表現相對強勢延續性，及類股輪動表現狀況。
4.台股重要公司法說會Q3財報及未來營運展望：10/25(二)力成、宏達電、10/26(三)聯電、南亞科、10/27(四)中華電、友達、日月光、台郡、10/28(五)聯發科、台達電、群創、欣興電、台灣大。
5.Fed升息預期變化及影響，公債殖利率稍回落後之延續性，觀察:(1)經濟數據表現；(2)Fed成員談話及態度；(3)油價表現狀況。
6.外資對台股態度，以及台幣匯率表現。
7.重要經濟數據公佈及影響：
(1)10/24(一)美國10月製造業PMI、歐元區10月製造業、服務業PMI、台灣9月工業生產；
(2)10/25(二)美國10月消費信心、8月FHFA、凱斯席勒房價指數、德國10月ifo企業信心指數、台灣9月貨幣供給；
(3)10/26(三)美國9月新屋銷售、躉售庫存、週原油庫存、德國11月Gfk消費信心；
(4)10/27(四)美國9月耐久財訂單、成屋銷售指數、日本9月家庭支出、CPI、失業率、台灣9月景氣指標、中國大陸9月工業企業利潤；
(5)10/28(五)美國Q3GDP、Q3就業成本指數、德國9月零售銷售、10月CPI初值、台灣Q3GDP成長率初值。
留言列表
